大田金业：九月降息势在必行，黄金节节攀升

As of2025year08month27日亚盘时段，上周金融市场的焦点无疑是在于鲍威尔在全球央行年会的讲话，因为其涉及到经济前景，也提及美联储新的政策框架。鲍威尔指出通胀风险仍偏向上行，并表示与关税相关的通胀压力如今已清晰显现，芝加哥商品交易所集团的数据显示，受讲话直接影响，市场对9月降息的概率预期飙升至90%以上，美国国债收益率也随之走低，因此帮助金价走高。

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　　美联储降息态度成近期焦点

　　美联储主席鲍威尔的最新表态无疑是近期金价波动的核心催化剂。上周五，在杰克逊霍尔研讨会上，鲍威尔明确指出美国就业市场的风险正在逐步上升，同时强调通胀压力依然存在，但美联储尚未就具体决策敲定。这番言论被市场解读为鸽派信号，迅速推升了9月降息的预期概率。

　　根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，这一概率已飙升至超过84%，远高于一个月前的61.9%。受此影响，金价在上周五一度攀升至近两周高点，反映出投资者对宽松货币政策的乐观预期。然而，周一的金价回调则显示出市场在消化这些信息后的谨慎态度。

　　美元走势的逆转是金价回调的另一大推手。美元指数上涨0.49%Touching98.32, creating7month30日以来的最大单日涨幅。

　　这一反弹源于市场对鲍威尔鸽派言论的重新评估，以及交易员对冲美联储可能维持利率不变的风险。以美元计价的gold，对持有其他货币的买家而言变得更加昂贵，从而抑制了需求。

　　欧元兑美元的强势表现也值得关注，今年欧元已上涨逾12%，成为一篮子货币中的领跑者。经济学家预测，在未来6to12个月内，欧元可能进一步升值至1.20-1.22美元区间，这将间接削弱美元霸权，对黄金形成潜在利好。

　　同时，地缘政治因素如美中贸易争端也在发酵，美国总统特朗普的关税威胁言论进一步搅动市场情绪，潜在推升黄金的避险溢价。

　　股市方面，华尔街三大指数集体收跌，这是对上周五强劲反弹的修正，当时鲍威尔讲话推动道指创历史新高，但投资者现转为观望模式，关注英伟达周三的财报作为人工智能热潮的检验。

　　股市回调往往增强黄金的避险角色，但当前环境下，必需消费品和医疗保健板块的领跌反映出经济放缓担忧，这可能间接支撑黄金的中期反弹。

　　地缘政治冲突对油价形成利好

　　国际油价在经历前一日强劲反弹后小幅下跌。布伦特crude oilfuturesfall0.23%Reported per barrel68.64dollar;WTICrude oil futures down0.54%Report64.46美元。尽管当日出现回调，但此前油价已经触及两周以来的最高水平，且WTIBreakthrough100日均线的重要阻力位。

　　油价上涨主要受到地缘冲突推动。乌克兰对俄罗斯能源设施的打击，导致当地炼油和出口受阻，部分地区出现汽油供应紧张。这一局势加剧了市场对能源供应的担忧，同时美国可能加码的制裁预期也为油价提供了支撑。

　　巴克莱在研报中强调：“尽管地缘风险不断增加，但油价依旧维持在相对窄幅区间，显示基本面韧性较强。”

　　市场也在密切关注美国的政策动态。美国总统特朗普表示，如果未来两周和平谈判没有实质进展，将重新考虑对俄罗斯实施制裁。这一表态进一步提升了市场对供应不确定性的担忧。

　　此外，投资者还在等待美国石油协会(API)即将公布的最新库存数据。市场普遍预计，原油和汽油库存可能下降，而馏分油库存则可能小幅增加。库存结果或成为短期内油价方向的关键信号。

　　乌克兰对俄罗斯能源基础设施发起的无人机袭击，成为触发油价短线冲高的直接导火索。此次袭击精准打击俄罗斯出口关联资产，俄罗斯官方通报显示，波罗的海沿岸的乌斯季-卢加燃料码头爆发重大火情，罗斯托夫州的新沙赫京斯克炼油厂(日产能约10万桶，以出口导向为主)火势持续蔓延。

　　需注意的是，此类针对能源设施的袭击已形成“数月周期化”特征，此前多次导致俄罗斯油气及炼化设施被迫进入紧急维修、临时削减产能，此次袭击进一步加剧市场对全球原油供应链稳定性的担忧。交易端迅速定价即期供应收缩风险，推动原油现货及近月期货合约价格快速走高，成为油价逆势上涨的首要支撑。