大田金业：俄乌停火谈判，市场避险需求降温

As of2025year08month13日亚盘时段，虽然上周国际gold价格一度冲破了3400大关，不过最终还是未能进一步打开上方空间，目前在3350附近区域徘徊，证明短期的多空争夺还在延续，关税政策的不确定性、美联储降息预期的升温，仍给金价提供支撑。虽然此前有特朗普对金条征收关税的报道引发金价一度上涨，但白宫澄清对金条关税的立场后，金价迅速回落并补回涨幅。

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　　金价冲高回落未能守住3400

　　金价一度冲高至3408.71USD, setting a new record7month23日以来的逾两周新高，避险需求成为推动金价走高的核心动力。全球贸易紧张局势加剧、美国劳动力市场数据疲软以及美联储降息预期的持续升温，共同为黄金提供了强劲支撑。与此同时，地缘政治的不确定性也为金价的上涨增添了助力。

　　8month7日，美国总统特朗普正式对数十个国家的进口商品实施高额关税，税率从10%reach50%不等，将美国平均进口关税推至一个世纪以来的最高水平。这一政策直接导致全球供应链的不确定性上升，市场对通胀和经济放缓的担忧加剧。

　　瑞士、巴西、印度等主要贸易伙伴正紧急寻求更有利的协议，但谈判进展缓慢。例如，巴西总统卢拉和印度总理莫迪均采取强硬姿态，表示不会轻易妥协，而特朗普对印度额外加征25%关税的决定，进一步加剧了市场紧张情绪。

　　特朗普的关税政策不仅影响了国际贸易格局，还可能对全球供应链造成深远冲击。华盛顿战略与国际研究中心的贸易专家William Reinsch表示，关税的实施将导致供应链重新安排，并推高美国国内物价。

　　尽管这一影响可能不会立即显现，但随着时间的推移，消费者将逐渐感受到成本上升的压力。更高的通胀预期通常对黄金有利，因为投资者倾向于将黄金视为对冲通胀的工具。此外，特朗普声称关税将为美国带来“数十亿美元收入”，这可能进一步刺激对黄金等避险资产的需求。

　　美国劳工部最新数据显示，截至8month2During the current week, the number of new applicants for unemployment benefits increased7000People, achieving22.6万人，为一个月来的最高水平。这一数据略高于市场预期，暗示美国劳动力市场正在放缓。

In addition,7月新增就业岗位远低于预期，且前两个月就业数据被大幅下修近26万个，这一令人震惊的调整引发了市场对经济放缓的担忧。特朗普甚至因此解雇了美国劳工统计局局长，引发投资者对官方数据质量的质疑。

　　OPEC增产令crude oil进一步下滑

　　国际原油价格继续下挫，上周累计跌幅超过4%，主因包括美国提高对多国进口关税、OPEC宣布增产，以及市场预计美国与俄罗斯有望就乌克兰停火达成协议。

　　市场对俄罗斯原油供应限制解除的预期升温，此前美国总统特朗普上周五宣布，将于8month15日在阿拉斯加与俄罗斯总统普京会晤，讨论结束乌克兰冲突的可能性。

　　这一消息与美方加大对俄施压的背景相叠加，市场认为若未能达成和平协议，美国或将收紧对俄的二级制裁，并要求印度减少购买俄油。

　　IGMarket analystTony Sycamore表示：“若CPI数据弱于预期，将提振市场对美联储提前且幅度更大的降息预期，这将刺激经济活动并推升原油需求;反之，若数据高于预期，将引发滞胀担忧并推迟降息时间。”

　　关税政策方面，美国自上周四起对数十个国家的进口商品提高关税，预计将拖累经济活动，迫使供应链重新调整，并推动通胀上行。受整体经济前景悲观影响，上周布伦特原油累计下跌4.4%，WTI跌幅则达5.1%。

　　除关税影响外，OPEC+在上周末决定提前完全解除最大幅度的减产措施，也令油市失去支撑。该政策原计划逐步执行，但将于9月前全部取消，令市场担忧供应过剩问题再度加剧。

　　此外，俄美外交局势变化也加剧了市场的不确定性。克里姆林宫周四证实，俄罗斯总统普京将在未来几天会晤美国总统特朗普，市场期待两国就乌克兰局势达成外交解决方案，这在一定程度上打压了避险性原油需求。

　　“美国因印度大量采购俄罗斯石油而对其实施额外关税，此举在一定程度上限制了油价的跌势。”——据市场调查显示，StoneX分析师周四对客户表示。不过分析人士指出，这一举措短期内难以实质性削减俄罗斯原油对外供应的流向。