大田金业：全球贸易关系缓和，国际黄金冲高回落

As of2025year07month28日亚盘时段，尽管美日贸易协定的积极推进，使得全球的风险情绪有所回暖，权益市场普遍上涨，这导致传统避险资产如gold在短线受到了一定的挤压，不过美元的脆弱反弹和市场对美联储政策路径的迟疑为黄金价格提供了托底支撑，再加上当前的地缘政治局势严峻，因此帮助国际金价在本周成功守住3400大关。接下来本周的焦点必然是美联储利率决议，届时会决定短期的市场风向。

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　　全球避险情绪降温金价下跌

　　金价在全球贸易乐观情绪和强劲经济数据的双重压力下，连续两日下跌，盘中一度逼近3350dollar/盎司的心理关口，跌幅约0.55%。市场对美国与日本、欧盟贸易协议的乐观预期削弱了黄金作为避险资产的吸引力，而美国劳动力市场数据的意外向好进一步推高美元和美债收益率，给金价带来显著下行压力。

　　与此同时，特朗普总统对美联储的罕见访问以及市场对美联储利率政策的密切关注，为黄金市场增添了更多不确定性。

　　美国与日本达成的贸易协议将汽车进口关税降至15%，并豁免了部分商品的惩罚性关税，显著提振了市场风险偏好。此外，美国与欧盟的贸易谈判也传出积极进展，市场预期双方可能达成一项包含15%基准关税的协议，低于特朗普此前威胁的30%关税水平。

　　美国财政部长贝森特表示，双方将于下周在斯德哥尔摩讨论延长贸易协议谈判期限的可能性。尽管白宫否认了欧美接近达成协议的传言，但市场对贸易摩擦缓和的预期依然强烈。这种乐观情绪不仅推高了美元指数，还带动美债收益率攀升，进一步压缩了黄金的上涨空间。

　　美国经济数据的稳健表现是金价下跌的另一大推手。美国劳工部最新数据显示，截至7month19日的一周，初请失业金人数减少4000Person to21.7万人，创下三个月来最低水平，远低于经济学家预期的22.6万人。这一数据表明，尽管招聘活动有所放缓，美国劳动力市场依然稳固。

　　标普全球的采购经理人指数(PMI)也显示，7月美国综合PMIfrom6Of52.9Ascend to54.6Service industryPMI更是大幅攀升至55.2，反映出经济活动加速扩张。这些强劲数据为美联储维持当前利率水平提供了支撑，同时推高了美元指数和美债收益率。

　　美元兑一篮子货币周三上涨0.3%，10年期美债收益率尾盘报4.408%，日内上涨约两个基点。美元走强和美债收益率上升直接削弱了黄金的投资吸引力，因为黄金作为非收益资产，在高利率环境下往往表现不佳。此外，标普全球的调查显示，约40%的服务提供商和近一半的制造商将价格上涨归因于关税政策，这暗示通胀压力正在上升。

　　EIA显示库存减少油价小涨

　　国际油价震荡微涨，美crude oilCurrently trading on66.30dollar/桶附近，涨幅约0.3%。周四(7month24day)国际油价在多重因素的推动下继续远离100日均线，迎来了一波上涨行情，布伦特原油futures结算价上涨0.67USD, closing at per barrel69.18USD, up by0.98%。

US Energy Information Administration(EIA)最新数据显示，上周美国原油库存减少了320万桶，总量降至4.19亿桶。这一降幅远超市场预期，路透社调查中分析师原本预计库存仅下降160Ten thousand barrels.

　　库存的显著减少反映了美国国内原油需求的强劲以及供应端的潜在压力，为油价提供了坚实的上涨支撑。RystadEnergy AnalystJaniv Shah指出，库存的快速下降为市场注入了信心，特别是在全球能源需求逐步复苏的背景下，这一数据显得尤为关键。

　　与此同时，市场传出俄罗斯计划限制汽油出口的消息，进一步推高了油价。据悉，俄罗斯可能暂停向除少数盟友及有供应协议的国家(如蒙古)之外的国际市场出口汽油。

　　油价在盘中一度因地缘政治消息而短暂回落。有报道称，即将上任的美国特朗普政府可能允许雪佛龙公司恢复在委内瑞拉的有限石油开采业务。这一消息令市场感到意外，Again Capital LLCpartnerJohn Kilduff直言，这是一个“独一无二的一次性例外”。

　　市场普遍认为，特朗普政府不会进一步放宽对其他美国石油公司的限制，因此这一政策的影响可能较为有限。尽管如此，雪佛龙的潜在回归仍可能为全球原油供应带来增量，短期内对油价形成一定压制。

　　尽管委内瑞拉拥有丰富的原油储量，但其石油产业长期受到制裁和技术瓶颈的制约。即使雪佛龙恢复生产，其产量增长可能需要较长时间逐步实现，难以在短期内显著改变全球供应格局。因此，市场对这一消息的反应较为复杂，既有对供应增加的担忧，也有对实际影响有限的理性判断。

　　油价早盘的上涨还受到美欧贸易谈判进展的提振。据两名欧洲外交官透露，美国和欧盟正努力达成一项贸易协议，可能包括美国对欧盟进口商品征收15%的基准关税，并对部分商品给予豁免。这一消息为市场注入了乐观情绪，因为贸易壁垒的降低可能刺激全球经济复苏，进而推高能源需求。