大田金业：非农表现出色，黄金上涨延续失败

As of2025year06month09日，尽管在周初阶段国际gold价格一度受到多方面疲软数据的影响而大幅走高，甚至成功突破了3400大关，不过由于周五晚的非农数据表现强劲，导致美联储的降息预期重新降温，这促使金价在周线收官前迅速高位回落。接下来本周还有众多关键的指标需要留意，尤其是CPI的公布将会继续反映出美国的通胀水平。

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　　黄金价格上涨节奏延续失败

　　美国劳工统计局(BLS)于北京时间20:30公布了备受关注的5Monthly non farm employment report. Data display, United States5月非农就业人口新增13.9万人，略高于市场预期的13万人，但较4Monthly revised14.7万人有所放缓。

　　失业率连续第三个月稳定在4.2%，符合预期。平均每小时工资年率增长3.9%Beyond expectations3.7%，月率增长0.4%Also higher than expected0.3%。

　　这份数据反映出劳动力市场韧性犹存，但增长动能有所减弱，叠加关税言论引发的市场不确定性，数据公布后金融市场反应复杂，美元指数和美债收益率短线上扬，黄金价格小幅震荡，投资者对美联储降息路径的押注出现微调。

　　数据公布后，机构分析迅速展开。某知名机构指出，5月非农数据“看起来是一组很好的数字，就业增长与预期基本一致，失业率维持在4.2%”，显示劳动力市场在高利率环境下仍具韧性。

　　5月非农新增13.9万人符合预期，但较4月放缓，结合工资增长超预期，美联储可能继续保持谨慎，短期内降息概率降低。

　　机构普遍认为，工资增长3.9%超出预期，叠加3Month and4月数据分别下修6.5Wanhe3万，显示劳动力市场虽未明显恶化，但增长动能正在减弱。一些机构提到，关税言论导致的企业“囤工”行为(避免裁员以应对不确定性)可能是就业数据保持稳定的原因之一，但也限制了企业的招聘扩张。

　　散户情绪在数据公布后出现分化。有交易者认为，早前预测“最美剧本”是就业数据略低于预期、失业率略高于预期，既提振降息预期又不引发衰退担忧，但实际数据略超预期，未能完全符合这一预期，散户对市场方向的判断趋于谨慎。

　　下周即将公布的美国5Monthly consumer price index(CPI)被广泛视为未来货币政策的“风向标”。由于这是美联储6month17-18日议息会议前的最后一份关键数据，其结果或将直接影响短期利率预期。

　　目前市场普遍认为美联储将在6月维持利率不变，但年内仍存在两次各25个基点降息的押注。

　　尽管核心通胀率已逐步靠近2%的政策目标，制造业和服务业的价格压力却再度浮现，特别是在新一轮关税政策影响逐渐传导之际，通胀路径呈现出明显的非对称风险。

　　五年期TIPS损益平衡通胀率(US5YTIP=TWEB)显示市场预期未来五年平均通胀率略高于2%，高出不到0.3个百分点，说明交易员对通胀风险持谨慎但尚未恐慌的态度。

　　地缘局势仍紧张利好油价走势

　　在全球两大经济体领导人通话的提振下，油价在维持涨势。布伦特crude oil价格稳定在每桶65美元左右，为5月中旬以来首次周度反弹;WTI原油亦守在63Around the US dollar.

　　“随着夏季高峰需求季节到来，叠加中东与俄罗斯的地缘紧张局势，油价下行空间受到明显抑制。”

　　回顾过去几个月，原油市场经历了剧烈波动。自总统特朗普开启其第二任期以来，全球贸易担忧情绪不断升级，尤其是围绕关税和关键资源供应的争端，使油价自年初以来累计下跌近两成。

　　然而，自5月中旬起油价波动明显减弱，投资者逐渐转向关注实际需求与产量变化。

　　OPEC+是否继续释放更多闲置产能，成为市场关注的下一个焦点。据悉，沙特可能推动维持当前增产节奏，以重新夺回市场份额。该组织与其盟友计划于7month6日召开会议，讨论下半年产量政策。

Meanwhile,option市场的交易动向也显示出投资者的分歧情绪。根据CME集团数据，WTI原油跨期价差期权(Calendar Spread Options)的未平仓合约本周触及历史高位，反映出部分投资者押注年底前全球供应将出现过剩。

　　据市场调查显示，机构普遍预计，即使OPEC+延续增产节奏，考虑到地缘政治不确定性与美国夏季出行需求的增长，全球原油市场短期内仍难以出现大幅供过于求的局面。

　　乌克兰政府当局周五表示，俄罗斯向乌克兰多个目标发动无人机和弹道导弹袭击。此前两国未能在伊斯坦布尔达成停火协议。

　　与此同时，伊朗拟拒绝一项美国核协议提案，该提案对缓解这个主要石油生产国面临的制裁至关重要。这两个欧佩克+成员国面临更严厉制裁的风险。

　　据称，沙特阿拉伯正考虑进一步大幅增产以争夺市场份额。由于关税上升导致需求疲软，该国已下调对亚洲的油价。

　　据路透社计算，加拿大阿尔伯塔省的野火已影响超过34.410000 barrels/日的油砂产量，约占该国原油总产量的7%。

US Energy Information Administration(EIA)数据显示，上周美国原油库存降幅远超预期，而燃料库存上升。随着夏季驾驶季节开始，当地炼油厂提高了产量。