ZFX山海证券：决战最高法院！特朗普关税政策遭遇大挑战！

一场撼动全球贸易体系的司法判决当地时间5month28日出炉。美国国际贸易法院以雷霆之势裁定特朗普政府的全球关税政策越权，这一判决不仅冲击了白宫的贸易战略，更在全球资本市场掀起惊涛骇浪。

随后，当地时间5month29日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，暂时搁置美国国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决。美国联邦巡回上诉法院还命令双方就阻止征收关税问题提交书面辩论，相关文件须于下月初提交。之后法院将决定下一步措施。


I        全球贸易战迎来转折点

这场司法风暴的冲击波迅速席卷全球。判决生效后短短数小时内，美国stock market indexfutures应声大涨：标普500指数期货一度飙升1.7%，道指期货上涨1.4%。亚洲市场立即响应，日经225指数跳涨1.4%，反映出市场对贸易战缓和的强烈预期。避险gold、日元和瑞郎遭到抛售，现货黄金一度下跌1.3%to3245.38dollar/盎司附近，日元和瑞郎均一度下跌逾1%。

II        特朗普关税为何被叫停？

特朗普关税被叫停的主要原因是 美国国际贸易法院裁定其依据 《国际紧急经济权力法》 加征关税的措施违法。法院认为， 《国际紧急经济权力法》 并未授权总统出台全球性关税令、报复性关税令等，因此特朗普政府的关税措施被认定为非法。

具体事件背景是，特朗普政府在2025year4month2日宣布对全球超过180个国家和地区征收“对等关税”，包括对中国、墨西哥和加拿大等国的加征关税措施。这些措施引发了国内外的广泛争议，最终导致法院介入。


法院的具体裁决内容包括禁止特朗普政府执行依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税的措施，并要求解除相关行政令。法院的裁决认为，只有美国国会有权规范与其他国家的贸易，总统无权越权行事。

后续影响方面，特朗普政府已提起上诉，但在此期间必须暂停加征关税的措施。尽管如此，专家认为，由于特朗普政府提起上诉，这些关税措施在上诉期间可能不会立即停止，但特朗普政府通过关税手段对贸易伙伴施压的效果将大打折扣。

III        三权分立的终极较量


这场诉讼本质上是一场关于宪法解释权的巅峰对决。原告方——包括纽约知名葡萄酒进口商V.O.S. Selections等中小企业，以及由俄勒冈州、纽约州为首的12个州联盟——提出了一个根本性质疑：总统能否单方面将存在数十年的贸易逆差定义为"国家紧急状态"？

纽约州总检察长詹乐霞的声明掷地有声："这不是普通的政策争议，而是关乎宪法根基的原则问题。总统不能像中世纪君主那样随意征税！"判决书特别驳斥了政府律师"法院无权审查紧急状态"的主张，法官雷斯塔尼甚至用"花生酱危机"的比喻辛辣讽刺了行政权力的滥用。

IV        最高法院：最后的战场？


据《华盛顿邮报》报道，法律专家普遍认为，如果这些诉讼最终上诉到最高法院，挑战关税合法性的一方很可能会获胜。

杜克大学法学院专家表示，总统正在“改写”国会通过的征收关税立法。该专家进一步指出了问题的宪法层面：“当白宫宣称这是美国历史上最大的增税法案时，我认为这会让法官们坐下来思考，宪法赋予国会，也只有国会，才有征收关税和监管对外贸易的权力。”这一观点直指特朗普关税政策的法理软肋——总统权力的边界问题。