大田金业：非农表现强劲，金价高位大撤退

As of2025year04month07日，受到周五晚非农数据的出色表现下，国际gold价格遭遇急速下滑，不但回补了周内的大部分涨幅，而且还一度跌至3000大关稍上位置，可见回落的幅度还是比较惊人的。美联储主席鲍威尔意外转向鹰派的货币政策表态，市场流动性危机引发投资者抛售黄金以弥补股市损失，美元指数同步走强0.9%，进一步压制金价，而高于预期的非农印证了这一点。

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　　非农高于预期压制美联储降息

　　美国劳工统计局发布了备受瞩目的3Monthly non farm employment report. Data display, United States3月季调后非农就业人口新增22.8Ten thousand people, far exceeding market expectations13.5万人，创下近几个月来的最强劲表现。

　　这份超预期的就业数据在全球金融市场掀起波澜，尤其是在本周早些时候因关税言论引发的避险情绪尚未消散之际，市场反应尤为剧烈。美元指数短线拉升，黄金承压。

　　与此同时，失业率小幅上升至4.2%，符合预期，而平均时薪年率则从此前的4%Slow down to3.8%, month on month growth0.3%。

　　这份非农报告的核心看点在于，它如何影响市场对美联储货币政策的判断。在3month19日的会议上，美联储主席鲍威尔曾表示，经济和劳动力市场处于“稳健”状态，政策调整并无迫切性。

　　然而，3月非农数据的超预期表现为这一立场提供了新的支撑。就业新增22.8万远超预期，且私人部门贡献了20.9万，显示企业招聘意愿依然强劲。

　　行业数据进一步揭示，医疗、社会救助、运输和仓储等服务业是主要增长点，而零售就业的回暖则部分归因于罢工后的复工效应。相比之下，联邦政府就业出现下滑，前两月数据下修也表明此前的乐观情绪有所高估。

　　从基本面看，这份报告削弱了市场对5月降息的期待。此前，CME FedWatch工具显示，5month7日会议降息25The probability of a basis point is38%，6month18日降息概率达100%，其中半数概率指向降50Basis points.

　　特朗普的关税政策和多国回应表态加剧市场对全球供应链紊乱和经济增长放缓的担忧，全球股市应声暴跌：美股三大指数单日跌幅均超5.5%，道指狂泻2000点进入技术性回调;欧洲斯托克600Index decline4.1%，创年内最大单日跌幅;亚太主要stock market index普遍收跌逾3%。

　　美联储主席鲍威尔周五在弗吉尼亚州的讲话成为压垮金价的"The last straw"。其关键表态包括：通胀风险：特朗普新关税规模"超预期"，可能导致通胀持续上升;政策观望：美联储需等待数据明朗化后再决定货币政策调整;经济预警：尽管就业市场稳健(3月非农新增22.8ten thousand people)，但下行风险显著增加。

　　crude oil大跌本周或将测试60Gateway

　　国际原油市场遭遇2021年以来最剧烈震荡，布伦特与美国WTI原油双双创下逾两年最大单周跌幅。贸易保护主义浪潮与产油国联盟意外增产形成"双重暴击"，叠加经济衰退阴霾笼罩，全球大宗商品市场集体陷入避险模式。

　　国际原油市场遭遇2021年以来最剧烈震荡，布伦特与美国WTI原油双双创下逾两年最大单周跌幅。贸易保护主义浪潮与产油国联盟意外增产形成"双重暴击"，叠加经济衰退阴霾笼罩，全球大宗商品市场集体陷入避险模式。

　　产油国联盟提前实施增产计划，5月每日供应量将增加41.1Ten thousand barrels.KPMG能源主管安吉·吉尔迪娅指出，此举恰逢需求前景恶化，"市场原本预期OPEC+会因经济不确定性暂缓增产，结果适得其反"。

　　八国联盟意外达成增产协议，5月产量增幅从原定的13.510000 barrels/日飙升至41.110000 barrels/日，相当于突然向市场投放三倍供应量。这一反转直接击溃多头防线，尤其发生在全球库存高企的敏感时点，彻底颠覆了市场对供应紧缩的预期。

　　OPEC在一份提及产量的声明中说：“这包括原先规划5月的增产数量，以及额外两个月的增量。逐步增产的计划将根据不断变化的市况可能会暂停或逆转。”

　　5月增产是俄罗斯、沙特阿拉伯、阿联酋、科威特、伊拉克、阿尔及利亚、哈萨克斯坦和阿曼商定的接下来增产计划，以逐步解除本月生效的22010000 barrels/日的最新减产计划。

In theOPEC+会议前，油价已因关税恐慌下跌4%。叠加IMF等机构对全球经济"soft landing"的质疑，以及北半球消费旺季需求不及预期，形成供给增、需求弱的"戴维斯双杀"格局。白宫虽豁免石油关税，但工业品成本传导仍将压制用油需求。

　　美国服务业3月份放缓至九个月来的最低水平，加剧了美国经济衰退预期，拖累需求预期前景。

American Association for Supply Management(ISM)周四表示，其非制造业采购经理人指数(PMI)from2Of the month53.5降至上个月的50.8, for2024year6月以来的最低值。接受路透调查的经济学家预计，3月服务业采购经理人指数将放缓至53。

　　PMI数据公布前，美国已经发布了对消费者和企业的悲观调查以及消费者支出和通胀等所谓的硬数据，这些都引发了人们对滞胀的担忧。未来12个月出现衰退的可能性有所上升