大田金业：2025首份非农，金价周线走高

　　截止2025年01月13日，在美国通胀回升风险逐步提高，以及不确定性持续增加的情况下，国际黄金价格在上周的表现可以说是相当不错的，为今年开了一个好头，虽然并没有进一步打开上方的空间，但支撑多次生效后意味着后市的回落幅度也会比较有限，接下来月底的利率决议将会成为第一季度的转折点，也可能决定了金价能否再次冲击2700大关。

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　　黄金价格上周整体表现出色

　　现货黄金窄幅震荡，目前交投于2670关口附近，金价周四升至近四周最高，受避险需求支撑，美联储多名官员发表讲话，认为应暂停或谨慎对待降息，同时投资者也在权衡美国当选总统特朗普的政策将对经济和通胀产生怎样的影响。

　　美国国债收益率周四收盘下跌0.26%，交易员们评估了当选总统特朗普即将上任的政府提出的政策可能对经济产生的影响，周三的一轮大抛售一度导致10 年期国债收益率升至八个多月来最高。但特朗普政策的不确定性也给金价提供避险支撑。

　　放松商业管制和减税可能会促进美国经济增长，而打击非法移民和关税则被认为可能会刺激通胀。与此同时，美联储在观察这些变化对经济的影响时，预计在降息方面会更加谨慎。

　　富瑞美国经济学家Thomas Simons表示，特朗普究竟会推出哪些政策存在很大的不确定性，交易员们将更强劲的增长作为默认选项。

　　"我们无法预测会如何出错，"他称。“因此，你只能选择这条唯一的前进道路--好吧，我猜这意味着我们会有更多的增长，意味着我们会有更多的通胀，意味着美联储可能不会降息那么多。"

　　如果预算赤字继续恶化(在可预见的未来这是普遍预期)，美国政府今年也将增加国债标售规模，同时政府还在平衡其债务期限结构，减少对短期国库券的依赖。

　　美联储理事鲍曼和波士顿联储主席柯林斯周四均表示对进一步降息持谨慎态度。

　　堪萨斯城联储主席施密德暗示不愿再次降息，因美联储在新的一年里将面临经济复苏和通胀率仍高于2%目标的局面。"我们目前已经非常接近实现稳定物价和充分就业的双重任务"。

　　施密德说，"随着通胀接近目标，增长呈现持续势头，我相信我们已经接近经济既不需要限制也不需要支持的地步，政策利率水平应该是中性的"。

　　美联储理事鲍曼表示，她支持将上月的降息作为联储货币政策重新校准的"最后一步"，通胀风险上升决定了未来要采取谨慎态度。"取而代之的是，我们应该等待更多的明确信息，然后寻求了解其对经济活动、劳动力市场和通胀的影响。"

　　需求增加原油延续上行趋势

　　美原油亚盘时段小幅上涨，交投于74.09美元/桶附近，技术层面上，美原油冲高测试下降趋势线之后回踩均线支撑，目前依然在多头区间之内。

　　且均线缓慢上移，MACD指标继续走高，不排除再次测试下降趋势线的可能性，而基本面上，因美欧冬季供暖需求回升，推动油价走强。

　　美国国家气象局称，德克萨斯州东部直至弗吉尼亚州西部的部分地区周四发布了冬季风暴预警，其中包括阿肯色州、田纳西州和肯塔基州的大片地区。

　　摩根大通分析师估计，在美国、欧洲和日本，气温每低于 10 年平均气温一华氏度，取暖油和丙烷的需求量就会增加 113,000 桶/日，"因为令人打寒颤的气温会促使消费者打开暖气"。

　　与此同时，布伦特期货的市场结构表明，在需求增加的同时，交易商对供应紧缩的担忧也在加剧。布伦特期货近月合约对六个月合约的溢价达到了八月份以来的最大值。

　　一位美国官员称，拜登预计将于本周公布针对俄罗斯经济的新制裁，这是特朗普上任前加强基辅对莫斯科冲突努力的措施之一。

　　一位不愿透露姓名的美国官员表示，拜登政府周四还准备向乌克兰提供 5 亿美元的新援助，其中包括防空导弹、空对地弹药和 F-16 战斗机的支援设备。

　　当选总统特朗普将于 1 月 20 日重返白宫，这引发了外界对通过外交手段结束莫斯科入侵的希望，但也让基辅担心快速实现和平可能要付出高昂代价。

　　特朗普的顾问提出了结束俄乌冲突的建议，这意味着在可预见的未来，乌克兰大部分地区实际上将被割让给俄罗斯。

　　拜登的助手表示，他们希望让乌克兰处于最强的地位，为他们今年可能与俄罗斯进行的谈判提供筹码。

　　前述美国官员说，目前还没有关于拜登在最后几天将实施哪些制裁的细节，但拜登的助手正在向特朗普的助手介绍他们正在采取的措施。

　　这位官员说，承诺向乌克兰提供的武器和弹药大部分已经交付，剩余的正在运送途中。该官员还补充称，乌克兰的关键弹药库存目前运作良好。