大田金业：美国通胀压力缓和，金价放缓上涨趋势

　　本周金价自2724一线位置开盘，周初时间里面价格一直维持震荡上行走势，在创下历史新高至2758一线位置后，金价出现较大幅度的回调，目前整体重新回到均线支撑位置附近进行交投，需要留意均线支撑是否继续生效。

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　　The Federal Reserve announces the Brown Book

From 9 Month to 10 月初，美国经济活动几乎没有变化，企业的招聘略有增加，延续了近期的趋势，这强化了人们对美联储将在两周内选择较小幅度降息25个基点的预期。美联储对经济健康状况的最新调查还显示，通胀压力继续缓和，而投入价格的上涨速度普遍快于销售价格，削弱了企业的利润率。在 11 month 5 日美国总统大选之前，经济，尤其是通胀仍然是选民关注的关键问题。

　　美联储周三在“褐皮书”调查中表示：“总体而言，自 9 月初以来，几乎所有地区的经济活动都没有变化，但两个地区报告了温和的增长。”该调查对 12 家地区银行的企业联系人进行了调查，调查期截至 10 month 11 日。“尽管不确定性加剧，但联系人对长期前景略更乐观。”在人们对劳动力市场的担忧日益加剧的情况下，美联储上个月启动了宽松周期，将政策利率异常大幅下调了半个百分点，降至 4.75%-5.00% 区间。美联储在 2022 Year and 2023 年共加息 525 个基点，以抑制高通胀。

　　此后，一系列强于预期的消费者支出、就业增长和通胀经济数据，导致投资者减少了对降息速度和幅度的押注。坚韧的经济受到稳定收入增长和充足家庭储蓄的支撑。尽管劳动力市场势头有所放缓，但裁员水平仍处于历史低位，支撑了工资上涨。美国 9 月份就业增长创六个月来最大增幅，失业率降至 4.1%，而零售销售上个月稳步增长。劳动力市场的稳定性在最新调查中得到了反映，与之前的调查相比，更多地区报告了小幅至温和增长。

　　几乎没有迹象表明情况会彻底恶化，裁员仍然有限。旧金山联储指出，一些雇主已经开始招聘过去一年来一直搁置的空缺职位，而美联储各地区的工资“总体上继续以温和到适度的速度上涨”。投资者目前预计美联储将在 11 month 6 Solstice 7 日的政策会议上将利率降低四分之一个百分点，并在 12 月再次降息相同幅度。全国各地的许多联系人都将借贷成本的下降和未来进一步降息的预期作为乐观情绪的原因。但围绕选举、通胀前景和利率走势的不确定性继续影响着美国许多地区。纽约联储表示：“由于总统大选的不确定性，企业在招聘方面仍犹豫不决”

　　高盛预计明年crude oil均价为76dollar

　　高盛分析师在周二(10month22day)的一份报告中写道：“总体而言，由于闲置产能高企和潜在更广泛的贸易关税带来的价格下行风险大于上行风险，我们仍认为70-85dollar/桶区间的中期风险是双向的，但净偏下。”到今年年底，油价可能会上涨，原因是高盛分析师所说的布油时间价差“在一定程度上低估了现货紧张程度”。

　　高盛分析师警告称：“尽管全球有大量闲置产能，而且伊朗石油生产迄今没有中断，但我们认为2025年的供应过剩还不是板上钉钉的事。”他们目前认为地缘政治风险溢价有限，但警告称，中东未解决的冲突可能随时推高战争风险溢价和油价。两个月前，高盛将布油价格预期区间下调了5USD to per barrel70- 85美元，理由是亚洲大国石油需求疲软、库存高企以及美国页岩油产量上升。

　　来自美国以及今年晚些时候和2025年可能来自OPEC+的供应增加，导致高盛预测，明年布油的平均价格将低于每桶80美元。摩根士丹利最近也下调了油价预测，反映出在全球需求疲软的迹象下OPECAnd nonOPEC产油国的供应增加预期。高盛目前预计，尽管原油市场在第三季度仍将保持紧张，但将在第四季度开始企稳，并有可能到2025年转为过剩。