能源价格双双抬头！全球新一轮通胀卷土重来？

如果此次大宗商品的价格飙升是由供给而非需求驱动，那可能会产生更严重的滞胀后果，欧美央行最终会在更长时间内将利率维持在较高水平。

　　如果食品和能源通胀卷土重来，本已逐步降温的欧元区通胀该何去何从？欧洲央行的“鹰派”论调还将继续？

　　野村首席经济学家Rob Subbaraman领导的团队在最新的报告中指出，从最近持续上涨的能源和食品价格来看，大多数经济体的通胀的上行风险已经加大，且现在多数国家的通胀率仍远高于目标水平，而如果此次大宗商品的价格飙升是由供给而非需求驱动，那可能会产生更严重的滞胀后果：

大宗商品价格的上涨不仅会加剧CPI上涨，还会削弱经济增长，在需求没有增强的情况下，食品和能源价格上涨会削弱家庭购买力和企业利润。

最容易受到影响的是大宗商品净进口国和/或低收入经济体，在这些经济体中，食品在消费篮子中占最大份额。

对于这些最脆弱的经济体来说，通胀加剧与经济增长疲软也可能伴随着贸易（进口成本提高）和财政状况的恶化。

在极端情况下，经济基本面的进一步恶化会引发恶性循环——因通胀上升、资本外逃和货币贬值迫使中央银行大幅提高利率，从而进一步削弱经济增长。