ATFX: The Bank of Japan Governor Yoshita Morita made the latest statement to continue to implement monetary easing...

At today's congressional nomination confirmation hearing, the new governor of the Bank of Japan, Kazuo Noda, said: Because Japan's inflation has not reached the central bank steadily2%It is appropriate to maintain an ultra-loose monetary policy. The main reason for the recent rise in inflation in Japan is the soaring import cost of raw materials, rather than the strong domestic demand; If we can see that the inflation rate is stable at2%The Bank of Japan can turn to normalization, if the Bank of Japan wants to adjust in the futureYCC政策，瞄准短期国债的收益率是一个选择。植田和男的上述表态给到了市场一个定心丸，YCC政策不会在短期内有重大变化，日元的币值受到负面冲击。今日公布的一月份日本CPI年率显示，前值为4%Expected value is4.3%，公布值为4.3%, creating1982年以来的新高，连续第10个月高于日本央行2%的目标。正如植田和男所说的，飙升的通胀并不来源于强劲的需求，却来源于原材料的价格上涨，即便高通胀仍旧存在，也不会导致日本银行YCC政策的改变。


纵观日本所有的宏观经济数据，处于健康区间的是少数,处于异常区间的是多数。比如日本政府负债占GDP的比重超过260%、基准利率依旧是负值、GDP增速年率低于1%等等。日本经济一直游走在危险的边缘。造成日本经济宏观数据异常的内部因素是深度老龄化。据日本总务省数据：2022Year,75岁以上老龄人口达1937万人，占总人口的比重超15%；65岁以上老龄人口占总人口与比重近30%。按照国际公认标准，65岁以上老龄人口占比达到7%即为老龄化国家，日本是该标准的四倍有余。日本每年的新生儿不足百万，生育率偏低，拥有较高消费需求的年轻人严重不足。人口结构短时间内无法改变，进口产品价格回归常态化后，日本的通胀率将很难维持在较高水平。正是基于这种悲观的预期，所以我们不认为日本YCC政策会出现明显松动。

美国的货币政策同样需要关注。由于劳动力市场表现强盛，市场预期美联储还将进一步加息，终止加息的时间点明显后延。二月份以来，美元指数持续上涨，市场价格已经逼近105关口。如果未来几个月美国的劳动力市场依旧表现强盛，美联储有可能将基准利率抬高至6%左右，而不是市场此前预期的5%。

From a technical perspective,2month3dayUSDJPY已经上涨并突破中期下降趋势线，去年3月份以来的长期上涨趋势有望延续。美联储加息和日本央行维持YCC政策两项因素都支持技术面看涨USDJPY的观点。

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2023-02-24