Apparent demand may drive hot metal production, and coke of coking coal rebounds from over drop

焦煤焦炭本周波动较大，铁水产量再次减少，但钢材表观需求有所提升，下周铁水减产幅度可能趋缓，对焦煤焦炭的需求可能趋于稳定。本周矿山企业焦煤累库，焦企焦炭累库，产业链下游按需采购，采购积极性较差，上游出现累库情况，但总体库存降幅明显，目前焦煤焦炭总库存同比均处在低位，焦企的焦煤库存降至低位，钢厂的焦炭库存降至低位，短期或存在补库需求。

Coke demand:

终端需求短期表现较好，本周钢材的社会库存和钢厂库存均有下降，表观需求本周也再次逆转向上。钢厂依旧处在亏损阶段，本周钢厂亏损有所减少但幅度有限，为增加自身的收入水平，钢厂自发减产，铁水产量再次下滑，目前铁水产量为232.8210000 tons, compared to10月初已有较大跌幅，短期跌幅可能趋缓，下周焦炭的需求可能维稳为主，降幅不大，需求逐渐企稳。

Coke supply:

焦企亏损持续，下游按需采购，导致焦企生产积极性较差，本周焦企日均产量为60.63Ten thousand tons, decreasing month on month1.88%，预期下周延续这一生产节奏。钢厂焦炭产量本周略增，下周钢厂铁水的减产幅度可能趋缓，对焦炭的需求可能维稳，焦企的减产幅度可能也相应的减弱，预期下周持稳运行，焦企供应可能趋稳运行。

Coking coal supply:

The clearance volume of Mongolian coal this week has decreased compared to last Sunday42.25车，甘其毛都通关量维持在500车左右，满都拉通关降至66车，蒙煤供给有所弱化。国内山西主动请缨增产，本周洗煤厂开工率和产量均有增加，矿山企业出现累库，但疫情仍对运输造成影响，供给扰动依旧存在。总体，供给压力有所缓和，煤炭的供应有所增加。

Coking coal inventory:

焦企和钢厂的煤炭库存持续减少，一方面钢厂主动减产导致对煤焦的需求减少，焦企和钢厂按需采购，不愿多囤积煤炭；另一方面煤炭价格高企，目前钢厂和焦企均有所亏损，利润主要集中在煤炭，下游对高价煤炭有抵触心理。山西主动请缨增产导致矿山企业库存有所增加，但下游按需采购可能导致矿山累库，短期形成上游累库，下游低库存，总库存较低的局面，但上游的累库说明煤的紧缺性不强，只是价格太高，压制了下游的采购积极性。

Future outlook:

10月初到现在铁水产量下滑明显，在钢材表观需求好转的情况下，下周铁水产量减产幅度预期有限。目前钢厂和焦企的煤焦库存已降至较低水平，后期或有补库需求。供给端蒙煤的供给有所减弱，山西煤炭有增产预期，但疫情的短期扰动依旧存在，供给趋紧局面近期有所改善，但增量始终有限。预期短期双焦可能超跌反弹，中长期产业链利润重新划分，煤炭延续下跌趋势的可能性依旧存在。

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焦煤相关		焦炭相关
山西焦煤000983	华阳股份 600348	Antai Group 600408	金能科技 603113
潞安环能 601699	冀中能源 000937	云煤能源 600729	美锦能源 000723
淮北矿业 600985	兰花科创600123	云维股份 600725	陕西黑猫 601015
平煤股份 601666	盘江股份 600395	宝泰隆 601011	山西焦化 600740