ATFXThe game surrounding crude oil is still ongoing, who will win the final game between the EU and Russia...

由于欧美地区把控crude oil需求端和重要港口，所以G7和欧盟委员会有底气对俄罗斯出口的原油设定价格上限。9At the beginning of the month,G7国家财政部长联合声明称，同意对俄罗斯原油和原油产品实施价格上限。数日后，美国财政部副部长透露，美方初步将针对俄罗斯原油的价格上限定在每桶44美元，该价格是此前俄方预估的原油生产成本价格。10month6日，欧盟委员会官网发布公告称：通过对俄罗斯执行第八轮严厉制裁，其中包括实施G7组织通过的俄罗斯原油出口价格上限，对原油出口限制生效时间为12month5日，对成品油的出口限制生效时间为2023year2month5Day.

G7和欧盟频频对俄罗斯原油出口进行制裁，目标有三：其一，削弱俄罗斯经济实力；其二，缓解本国高通胀问题；其三，转移国内矛盾，将高通胀问题完全归咎于俄罗斯。从今年前三个季度的俄罗斯原油供应总量看，第一个目标尚未达成。俄乌冲突之前，俄罗斯日均原油供应量1080万桶，今年一季度增长至1133万桶，二季度下滑至1062万桶，三季度重新增长至1090万桶，有增有减，整体变动幅度不大。以目前居高不下的国际油价看，俄罗斯依旧能够从能源出口当中获得巨额利润。

欧洲的高通胀问题尚未看到缓解迹象。欧元区9月通胀率为10%，创出有记录以来的最高值。英国8Monthly inflation rate9.9%，虽然低于7Of the month10.1%，但也处于记录高位。美国8Monthly inflation rate8.3%，距离年内高点9.1%已有明显回落，但核心CPI仍处升势。欧央行、英央行和美联储正在执行激进的紧缩货币政策，加息频次和幅度持续超出市场预期。然而，紧缩货币政策可以有效压缩总需求，却无法增加总供给。持续高强度加息，能够一定程度化解高通胀问题，但代价或许是投资和消费的萎缩。想要将通胀率重新拉回2%的温和水平，不单单需要控制流通货币，还需要拓宽供应端。对俄罗斯原油出口进行轮番制裁，与遏制高通胀的目的背道而驰。

转移国内矛盾的目标也并未奏效。7月份，英国前首相约翰逊因为高通胀问题宣布辞职，继任者特拉斯因为减税政策会加剧通胀而支持率大降。9month28日，捷克多地爆发示威活动，成千上万名民众走上街头，指责政府无力控制能源紧缺和物价飞涨的局面。9month29日，法国多个工会组织了全国跨行业罢工游行，要求改变高通胀和低收入增速的局面。如此种种，不一而足。冬季即将来临，欧盟委员会对俄罗斯的原油出口制裁也进入深水区，在“缺油少气”的局面下，欧洲普通民众的生活可能会非常艰难，受此影响的政府支持率或持续走低。

10month5Day, Day33sessionOPEC+部长级会议举行，会议宣布：将11Month and12OfOPEC+产量配额相比8Monthly downward adjustment20010000 barrels/日，同时宣布本轮减产协议框架有效期将延续至2023year12月末。当周，美原油WTIrise in price17.25%, Stand on90The US dollar barrier.8月份的第31届部长级会议，曾宣布增产10万桶，以遏制高企的油价。与之相比，本次减产规模扩大20倍，可见OPEC的最终目标是稳油价，先前的减产象征意义大于实际意义。

OPEC+的减产政策将会大幅削弱欧美中央银行紧缩货币政策以遏制高通胀的实际效果。未来，OPEC+减产的执行力度和欧美国家中央银行的加息力度，将成为左右国际油价涨跌的决定性博弈力量。

*Risk Tips and Disclaimers*
There are risks in the market and investment should be cautious. The above contents only represent the views of analysts and do not constitute any operational recommendations.
2022-10-14