人民币汇率重回6.9下方，预计人民币有望在均衡水平附近...

　　8month30日，人民币兑美元中间价报6.8802，较上一交易日下调104点。截至8month30day20时，在岸人民币兑美元汇率报6.8998，日内最低为6.9211；离岸人民币兑美元汇率报6.9104，也较日内最低点6.9264有所回升。

　　相较其他非美货币，人民币的波动幅度相对较小。分析称，短期内，在美联储货币政策维持紧缩的情况下，人民币对美元仍有贬值压力；但从国内经济基本面、贸易条件、国外金融条件来看，人民币兑一篮子货币贬值空间不大。

　　人民币汇率相对其他非美货币波动幅度较小

　　8month30日，人民币兑美元中间价较上一交易日有所下调，截至8month30day20时，在岸人民币兑美元汇率报6.8998，日内最低为6.9211；离岸人民币兑美元汇率报6.9104，也较日内最低点6.9264有所回升。

From2020year7月之后的一年半时间内，在岸和离岸人民币汇率基本在6.3-6.8范围内波动，直至今年5月中旬一度突破6.8关口，不过随后人民币又有所回升，回到6.6-6.7水平。今年8月中旬开始，人民币一路走低，在岸、离岸人民币兑美元汇率相继跌破6.8、6.9Gateway.

　　另一边，美元指数从8month10Of105左右一路升至8month22Of108以上，此后至今的七个交易日均保持在108上方，至8month29日最高突破109.4。

　　光大银行金融市场部分析师周茂华对新京报贝壳财经记者表示，美联储不断释放鹰派信号，市场对美联储激进加息预期升温，加之市场对欧洲经济前景悲观预期，推动美元短期强劲反弹，人民币等非美货币集体走弱。

　　周茂华还指出，值得关注的是，人民币对一篮子货币汇率指数仍处于100上方，反映人民币汇率相对较强，主要是人民币以外非美货币贬值幅度相对更大。8month11日以来，人民币在主要国际货币中波动幅度相对最小。

　　事实上，不仅仅是人民币，其他非美货币近期也出现明显贬值。其中，日元和欧元的下跌已经维持了一段时间。美元兑日元汇率从今年初的115左右一路跌至7Of135about,7month14日跌破139；8month29日，美元兑日元汇率突破138, approximation139, already approaching7month14日创下的低点。欧元相对美元仍维持弱势，今年7月中旬欧元兑美元首次跌破1：1After,8month22日欧元兑美元再度跌破平价，随后在8month23日下探至0.990，此后至今欧元兑美元汇率仍在平价水平以下，8month29Daily closing0.9998。

　　鲍威尔“鹰派”讲话扭转市场预期 美国通胀并未见顶

　　近期美元的强势与美联储主席鲍威尔的“鹰派”表态有关。8month26日，在杰克逊霍尔央行年会上，鲍威尔发表超预期“鹰派”发言。鲍威尔表示：“恢复物价稳定可能需要在一段时间内保持限制性的政策立场。历史记录对过早放松政策提出了强烈警告。”

　　鲍威尔还暗示，即使降低通胀的紧缩措施可能会牺牲就业和经济增长，但这是需要付出的代价。他表示，降低通胀可能需要经历一段持续的低于趋势增长率的时期，劳动力市场状况也很可能会有所软化。“这些都是降低通胀的不幸代价。但如果不能恢复价格稳定，将意味着更大的痛苦。”

　　鲍威尔的讲话扭转了此前市场对于美联储货币政策即将转“鸽”的预期。芝商所（CME）FedWatch工具显示，目前市场对于美联储9月会议加息75个基点的预期大幅上升。在7月会议上，美联储连续第二次加息75个基点，将联邦基金利率的目标区间提升至2.25%-2.50%. stay7月会议结果公布后，市场预期美联储9月加息的步伐将会放缓，9Monthly interest rate increase50The probability of exceeding one basis point70%Interest rate hike75个基点的概率不足30%。在杰克逊霍尔年会召开之前，8month22日市场对于美联储9Monthly interest rate increase50Basis points and75个基点的预期概率相差无几；仅一周后，8month29日，加息75个基点的概率已经高达72.5%。

　　工银国际首席经济学家程实指出，美国通胀并未见顶，控制通胀是长期首要任务。7月美国通胀数据回落主因是能源价格的大幅回调，然而鲍威尔认为当前美国总体通胀率回落仍不支持美国通胀已经见顶，因为通胀预期和核心通胀仍未看到显著且持续的下行趋势。从美联储的货币政策来看，当前市场的广泛性通胀已经不支持美联储提早结束加息。本次杰克逊霍尔年会上，美联储重新调整了终端利率预期，加息路径被强调将保持平稳性和连贯性。这意味着，在通胀未能回落至目标水平前，美联储在未来一段时间会继续将“加息并保持”作为货币政策路径的主基调。另一方面，美联储未来将尽可能避免“驼峰型利率路径”，频繁的前瞻指引和极端的利率路径转向只会让市场逐步对美联储失去耐心。

　　程实预测，9月美联储将继续加息75个基点，全年加息幅度为3.75-4.25Basis points.

　　未来走势如何？分析称人民币有望在均衡水平附近运行

　　接下来人民币汇率走势将如何变化？

　　周茂华表示，从目前人民币面临的环境看，由于欧美政经前景不确定性将加剧全球foreign exchange市场波动，如果年底欧洲能源危机持续，通胀和经济前景恶化超预期，势必推升美元走强，人民币兑美元仍有贬值压力。但人民币有望在均衡水平附近运行，双向波动常态化。国内防疫形势整体向好，保供稳价、纾困助企和稳增长政策支持，继续推动国内消费、投资、外贸稳步恢复，这是全球最大确定性。另外，我国供应链产业链恢复畅通，外贸结构优化，外贸企业提质增效，外贸韧性足，人民币资产长期配置价值凸显，国际收支将保持基本平衡；人民币汇率弹性也已显著增强。

　　周茂华预计，人民币年底“破7”的可能性不大。一方面，国内经济复苏态势明确，国际收支基本平衡；另一方面，近期市场对美联储政策充分定价，美国经济趋势放缓，再加上欧央行激进加息，美元短期再度大幅走强的基础在弱化。他预计下半年人民币有望出现触底回升走势。从中长期来看，人民币汇率将维持平稳运行、缓慢升值走势。

　　华泰证券研究员易峘指出，由于美元进入冲高筑顶阶段，短期人民币汇率可能承压，但兑一篮子货币贬值空间不大。从贸易条件角度分析，人民币汇率贬值压力并不高于欧元、日元、英镑等其他主要货币，贸易顺差也支撑人民币长期竞争力，人民币相对损失不会超过欧日，所以，人民币兑一篮子货币贬值压力不大。

　　易峘还提出，人民币汇率走势也提醒我们，在外需下行压力加剧的宏观背景下，稳增长力度需进一步加码加速，才能够有效稳预期，防止再次出现股、债、汇共振走弱局面。当前亟须更多重塑市场信心的宏观刺激政策，同时经济基本面自身增长动能的恢复也相当关键。