债券策略是什么？债券型私募基金怎么选？

什么是债券策略？如何选择债券型私募基金？


根据融资评级数据，私募基金按投资策略分类八大策略，固定收益策略，也就是所谓的债券策略，就是其中之一。但是，由于债券本身的低波动性，相对较低的收益往往让人们忽略它。


  据私募排排网数据中心不完全统计，2017年股票策略对冲基金产品的平均收益率为11.29%，而固定收益策略平均收益仅为3.63%。


  this year2月初，股票市场遭遇大回调，多数资金纷纷逃离股市。然而东方不亮西方亮，基于宏观配置的私募基金债券策略此时就表现出了非常稳健的风险管理能力。那么，私募债券策略是如何在稳中赚钱的呢?


债券策略是在上层宏观经济以及底层信用资产的基础上，对固收或类固收资产进行组合投资的一种策略。根据相关规定，债券策略产品在投资时，大部分资金都必须投向类固收产品，如企业债、国债等等。


  一般而言，普通债券的收益区间在3-8%之间，然而对于多劳多得的私募基金来说，这还无法满足于它。对于债券策略而言，它还有一些其他的赚钱秘籍：






  波段操作


  这是最简单的一种博取价差的方法，即基于对债市的判断，低买高卖博取价差。


  债券正回购操作


  债券正回购操作是指持有债券的一方将债券抵押出去进行融资，投资所得后再返还本息的过程。说白了这个过程就好像炒房一样，买了一套房后，将房子抵押出去贷款融资，然后付另一套房的首付。比如排排君有一笔债券，债券的收益率是8%，债券抵押的贷款利率是5%，这时排排君就可以买入债券后，将债券抵押出去，然后用抵押的钱再去投资债券，赚取其中3%的价差，以此类推。


  “换乘”策略


  所谓的“换乘”策略，是指投资者根据债券收益曲线预期的波动来建立或调整投资组合。用排排君的亲身例子是再好不过了。排排君从家里到公司需要转乘地铁，但是换乘方案有两种：


  PlanA：家-换乘点A-company;


  PlanB：家-换乘点A-换乘点B-company;


  PlanA所花的时间是50分钟，而PlanB虽然要换乘2次，但换乘点A-换乘点B区间的地铁运营速度很快，总时间只需40分钟。如果交通费相同，显然PlanB的性价比高。


  同样的道理，比如1年期债券的到期收益是10%，但前3个月你就获得了5%的收益，这时你可以获利了结，然后再换另一只债券，并持有3个月，假设这3个月获得了4%Benefits of;剩下的半年你还可以选择期限在半年内的短期债券进行投资，这样一来，总的收益率将超过10%!


  说完了上面几个简单的，还有一些相对复杂的债券策略套利。这些套利方法或许在国内不多，但是在国际上，尤其是华尔街，却很常见：


  收益率曲线套利策略


  收益率曲线套利是在债券收益率曲线的某些点上做多、另一些点上做空。该策略通常是“蝶式”交易，例如投资者做多5年期国债，同时做空2年期国债与10年期国债，使得该投资策略对收益率更加稳定。


  通常而言，收益率曲线套利也有很多不同“口味”的策略，但它们也有着一些共同点。


  第一，需要对收益率曲线进行分析，以识别哪些点赚的多，哪些点赚的少或者有亏损;


  第二，最大限度地减少该投资组合的风险。


  资本结构套利策略


  资本结构套利交易有时也被称为信用套利交易(credit arbitrage)，其是指利用公司的负债与其他证券(例如权益)之间出现的错误定价关系，而进行的一类固定收益交易策略。


  在过去的十几年中，随着信用违约互换(credit default swap，CDS)呈指数式爆发增长，这一策略已经越来越受到自营交易商与投资银行的欢迎，也有越来越多的对冲基金参与其中。这里所谓的CDS有必要和大家科普一下。


  CDS，全称信用违约互换，也是金融危机的元凶，它的原理简单说是将违约风险转移到其他地方。


  如果排排君想向银行借100万做生意，贷款利息为5%。但银行担心排排君的生意亏损，有违约风险，因此想买一份信用“保险”。


  于是银行会找到第三方——排排妹，希望与排排妹订立一份协议：约定在排排君还款前，每年付给排排妹1万作为担保的报酬。假设排排君在2年后顺利还本付息，则排排妹会得到银行的2万块;如果排排君违约，则排排妹则需要替排排君偿还这100Ten thousand.


  显然从上面的例子中咱们可以发现，CDS本质就是一份信用保单，花少部分“保费”将100万的潜在违约风险进行转移，银行相当于获得了100万的无风险贷款。


  在金融领域，CDS更像是一种价格浮动的可交易的保单，该保单对贷款风险予以担保。它的作用就是让信用风险可以像商品一样交易，降低企业融资的难度和成本。


什么是债券策略？如何选择债券型私募基金？


  债券策略虽然收益低，但它就像增强型指数基金那样，也有增加其自身收益的秘笈。买基金也是一样，并不能一味地看收益率排名，综合因素也同样重要。


更多文章来源：私募排排网