金价连续多日回调 relatively8月高点跌10%

      前期上涨过多过快、通胀预期减弱、美元反弹是近期金价下跌的主要原因；有研究机构称，2018year10月开启的单边牛市已结束。

      今年二季度一路高歌猛进、并在8月初突破2063dollar/盎司的gold价格，经多日回调，已经跌至1860dollar/ounce.

　　同花顺数据显示，本周（9month21Solstice9month25日）伦敦金现货价格出现多日连续下跌，一周累计下跌近90dollar/盎司，是8month11日金价单日大跌逾100美元以来的又一次剧烈回调。受金价下跌影响，伦敦银现货价格本周亦连续下跌近4USD, to22.88dollar/ounce.

　　值得关注的是，和8month11日单日大幅回调、次日即反弹不同，本次贵金属价格回调具有一定连续性。本周金价除周四微涨，其余交易日均下跌，目前尚没有反弹迹象，市场观望情绪浓厚、买盘疲弱。

　　对于此次金价大幅下跌，多家研究机构和市场人士的看法较一致——前期价格蹿高过快，叠加近期美元指数反弹，是贵金属承压大跌的主要原因。

　　“一是前期累计上涨太多、太快，市场自然回调；二是美元反弹，致使贵金属承压；三是此前支撑金价的一大因素是地缘政治，近期有所弱化。”一位大行foreign exchange交易员称，短期内黄金价格估计还有下探空间。

　　9month22日，芝加哥联储主席Charles Evans表示，美联储可能在达到2%的平均通胀目标之前提高利率，此番言论提振了美元表现。数据显示，美元指数本周一路上涨，由周一开盘的92.96升至周五收盘的94.59。

　　“贵金属目前正在受到美元强势挤压，美元走强、黄金白银持续走弱。欧洲疫情恶化打压经济复苏预期，而美国经济有望快于欧洲复苏步伐，将继续推升美元价值，利空贵金属。”中信futures报告提到，黄金ETF持仓量已经下降11吨，减持数量为3month20日以来最大，暗示金市买需不足。

　　此外，通胀预期减弱亦会影响市场对黄金价格的走势判断。招行金融市场部报告称，7月金价大涨主因是通胀预期持续上升，美元指数大幅下跌加速了金价上涨。“如果说8月贵金属回调是技术性调整需要，那么9月的回调确实是市场基本面出现了变化，即美国财政救助政策不出，市场对于未来经济复苏和通胀预期观点有所转变。”报告称。

　　今年年初暴发的新冠肺炎疫情，令市场对避险资产的关注度陡升。前期各国为应对疫情冲击，纷纷出台宽松货币政策，通胀预期加大。正因如此，今年6Month7月，黄金迎来一波牛市，各类机构曾纷纷上调对金价的预期。例如，高盛将2021年黄金目标价上调15%to2300dollar/盎司；美国银行预计，随着未来美国低利率和通胀回升，未来一年半内金价会升至3000dollar/ounce.

　　一时间，散户纷纷入场购买黄金类投资标的，有的购买黄金ETF，有的购买相关上市公司股票。山东黄金（ 600547.SH ）、赤峰黄金（ 600988.SH ）、盛达资源（ 000603.SZ ）等一些上市公司股价都曾出现“暴涨”行情，但目前均已大幅下跌回落。

　　对于未来金价走势，市场观点不一，有的机构称通胀预期之下“金无贬基”，有的机构则认为牛市已经终结。

　　兴业研究9month22日报告称，当下时点，黄金中长期上涨的逻辑已经在悄然发生变化。“我们认为，2018year10月开启的单边牛市已结束，相较2011year9Month to2013year2月的宽幅震荡模式，黄金此轮震荡中枢倾向于逐渐向下，直到未来美联储释放收紧货币政策信号，黄金将转入熊市。”

　　兴业研究分析师郭嘉沂在报告中称，其对美元指数未来一年的判断是进入震荡期，先随美债利率反弹上行、再因基本面尚存劣势下行、2021年会因基本面扭转再度上行，与之相对应，黄金亦会进入震荡行情；二是根据历史经验，美国经济复苏渐入佳境后金价往往会表现不佳。此外，报告预计本次10年期美债实际收益率的低点大概率于2020年第三季度出现，未来即使回升幅度有限也将处于缓慢上升中，叠加资金疯狂涌入黄金市场情绪的退潮，黄金风险溢价或将处于回落趋势，这使得黄金再现2011to2013年宽幅震荡的可能性降低，黄金呈现震荡回落的可能性增大。

　　通常情况下，黄金价格走势和多方面因素有关：美元实际利率相当于黄金的持有成本，当预期美元实际利率越低时，黄金理论上趋势将向上；黄金还是规避通胀风险的标的物，当通胀预期越高时，黄金趋势将向上；黄金还可当作美元信用的替代物，当美元较强时，黄金往往较弱。