通胀情绪再起，软商品偏强(2020year9month1day)

每日疫情跟踪&复工观察：
〖疫情跟踪〗


全球新增逐渐下降，美降亚欧升，国内新增都是境外输入。美国重灾区均已出现好转，印度疫情发酵使得亚洲整体新增抬头。欧洲主要是跨国解封造成的人员流动以及防护不利的原因，新增人数明显反弹，以年轻人且无症状感染者为主。对于人员流动隔离的措施陆续出台，但是经济活动的恢复将会持续。印度和巴西疫情仍然严峻，虽然巴西总统未严格限制经济活动，但经济增速大幅下调、雷亚尔贬值50%，未来的重心仍然是恢复经济，印度更是要在9月份恢复地铁运营，只能寄希望于于疫苗了。
〖海外复工〗



海外复工方面，在消费复苏开始走缓的情况下，美国的工业生产近期持续修复，钢铁生产、铁路发运、crude oil开工均有持续上行的表现，这是在疫情受控的背景下逐步发生的，相对来说，服务业近期复苏开始放缓，航空运输、餐饮消费均持续逡巡不前，整体的零售消费从月度数据来看，其实已经接近回到疫情之前的水平，不过这是在之前充足的财政救济的状况下，关注近期消费是否能有持续恢复的动力。



宏观早评：



〖股 指〗

yesterdayA股冲高回落，早盘一度净流入近36亿元的北上资金下午转为卖出，截至收盘净卖出80Billion yuan, creating7month24日以来新高。似乎中印冲突再起能够解释A股的跳水，但是人民币汇率没反应使得这个理由略牵强。8Month ChinaPMIby51.0，略低于市场预期。无论是新订单还是新出口订单，无论是制造业还是服务业，需求都在恢复，但是小企业的生存情况依然恶化。整体看经济数据呈现弱复苏，对货币政策尚不造成影响。

A股二季度业绩降幅明显收窄，从高频数据上看下半年业绩将继续改善，预计全年A股有望实现正增长。我们保持对stock market index看多的观点不变。估值偏低，盈利改善，股市流动性充足，当前确实没有看空的理由。临近美国选举，中美关系是扰动，但是股市的反应已经钝化，向下有基本面和宏观流动性支撑。接下来的逻辑不是流动性宽松，而是以时间换空间，走盈利改善的慢牛。
〖国 债〗
债券方面，PMI不及预期叠加股市下跌带动避险情绪，现券futures均走暖，10年期主力合约涨0.36%，5年期主力合约涨0.21%；银行间主要利率债收益率明显下行3-5bp，不过尽管PMI不及预期，但是不影响整体基本面复苏的节奏，PMI新订单和新出口订单显示，需求的恢复仍然较为强劲，经济基本面仍将会压制债券价格，考虑到本周天量国债发行情况，预计国债仍将维持弱势震荡格局。
〖贵金属〗


贵金属方面，昨日震荡走高，上周鲍威尔的发言打消了市场对于联储可能会考虑收紧货币政策的担忧，释放的对通胀的容忍度提升以及将就业的优先级置于通胀之前都是在给贵金属提供了一定的上行机会，后续的贵金属的驱动就是在经济回升的时候名义利率和通胀谁跑的更快的问题，我们觉得只要没有收紧的货币政策，这样的环境对贵金属形不成利空，牛市仍然没有结束，能涨到多少，就看通胀水平究竟会上升到什么位置，以及地缘紧张的局势下是否会有明显的恶化事件出现。



工业品早评：

〖钢 材〗
thread
1.National Bureau of Statistics8month31日发布的8月制造业采购经理指数（PMI）录得51.0%，比上月略降0.1个百分点，连续六个月保持在临界点以上。业内指出，制造业PMI表现平稳，特别是需求继续恢复，新订单指数连续四个月回升，释放经济景气持续恢复向好的积极信号。

2.国家统计局：8月建筑业商务活动指数为60.2%, lower than last month0.3个百分点，其中土木工程建筑业为57.7%, lower than last month4.8个百分点。从市场需求和预期看，新订单指数为56.4%, higher than last month1.8个百分点。着基础设施建设的稳步推进以及高温降雨天气的减少，近期建筑业有望继续保持较快发展。

3.越南7月份粗钢产量为215万吨，年同比增长20%。根据市场消息反馈，越南除了生产端正在积极恢复以外，需求端恢复也在逐渐加快。越南政府正在积极加快对基础建设的投资。随着越南的市场需求恢复，亚洲热卷价格被继续推高。目前东南亚SAE热卷价格518dollar/吨，日环比上涨4dollar/Tons.

4.31Day, nationwide15家长、短流程代表钢厂废钢库存总量96.55万吨，较上周五降2.59万吨，降2.61%；库存周转天数8.5天，较上周五降0.2天；日消耗量5290吨，较上周五增0.13%；日到货量4953.33吨，较上周五降6.66%。

5.上周五大钢材品种产量1091.22万吨，周环比微增0.3万吨。其中，螺纹钢产量380.62万吨，连续两周环比下降。上周五大钢材品种表观消费量1067.13万吨，周环比减少18.14万吨，连续三周环比下降。上周钢材社会库存量1549.58万吨，周环比增加9.4万吨；样本钢厂库存量699.78万吨，周环比增加14.68万吨。上周，钢材总库存量2249.36万吨，连续三周环比增加。

6.昨建材成交26.79万吨，高于上周成交均值，周末建材成交受限产消息刺激开始放量拉涨。全国钢材以涨价为主，其中杭州螺纹3760，较前日涨40，传统旺季金九银十已近，预计本周表需筑底回升，等待刚需回归。

策略：唐山限产预计从严，供应端对成材价格有支撑，且传统旺季在即，看好螺纹9、10月份的需求，不建议螺纹追多，等回调可逢低买入螺纹01或热卷01。
〖铁 矿〗
铁矿
1.全球发运总量3304.1万吨，环比上周增约40万吨，其中澳洲发运1765万吨，环比较少月130万吨，主要因为泊位检修的缘故，而巴西发运则环比大增近140万吨至890万吨，创近期新高。预计下周澳洲泊位检修结束，巴西发运稳定，整体发运量稳中有增。

2.周一港口库存11297.67，环比减少12.81万吨，由于上周有台风影响，山东、东北地区卸港量回落，压港增加而库存下降，同时江内港口也有航线不畅的问题致使到货量减少，库存下降。

5.昨港口现货偏强运行，报价平均上调10元，商家以及钢厂均较为谨慎以按需采购为主。其中山东PB945，金布巴890，较前日涨10-15，港口粉矿资源依旧偏紧，使得港口现货仍有一定支撑，但涨幅弱于盘面。昨天矿易宝统计183万吨，较前日增加约33Ten thousand tons.

策略：澳洲虽有泊位检修影响发运，但总体铁矿发运改善明显。但发运的增量，也就到港的增量并未完全流入铁矿的有效供给，压港的问题使得铁矿的结构性矛盾依旧突出。同时唐山限产的消息刺激了钢材价格的拉涨，全国钢材价格普涨，又给予了钢厂利润空间，铁水产量预计高位。故铁矿石供紧需强的格局未改变，易涨难跌，原料价格涨幅大于成材。就策略而言，建议谨慎等待成材旺季需求的验证，01铁矿易涨难跌，择机布局远月多单，中长期看好铁矿1-5正套，回落至60左右可试多。
〖铜〗
copper2020.9.1（美元环境依旧宽松，国内经济数据良好，铜价震荡偏强运行）
一、市场点评：
     上周美联储主席发言表明，低利率水平仍将长期维持，提出通胀目标“平均“2%概念，2%通胀并不是明确政策界限，确认经济恢复稳定才是最终目标。另外美国耐用品、建筑恢复良好，还不好的是服务业，由于疫情恢复仍然较慢，一方面，服务业恢复依旧欠佳，促使联储维持宽松政策；另一方面，耐用品、建筑等恢复，拉动基本金属需求；疫情数据依旧严峻，疫苗落地尚需时日，整体就业形势仍不乐观，一些大型美企破产申请加速，当前联储政策宽松维持；另外德国近期发生反防疫示威游行，参与人数众多，疫情存在二次爆发风险，疫情控制仍将面临挑战，预计欧美宽松政策仍将维持。中国方面8Monthly manufacturingPMI维持扩张区间运行。
     供给端，南美矿山虽然在疫情中逐步恢复，但据麦肯锡调查疫情将导致矿冶运营成本增加，近期智利暴雨，印尼Grasberg工人封路等对矿的供给形成明显干扰。需求端，国内需求韧性维持，在连续超高进口背景下，国内及保税累库数量有限，尽管可能存在部分是非实体消费需求，整体需求表现良好，老旧小区改造提速，交通等都是良好发力点，海外消费继续恢复，LME库存跌破10万吨，库存偏低水平，维持铜价延续震荡偏强格局；基于低库存，关注LMEcopperborrow机会。
二、消息与数据：
1、疫情：德国发生反防疫示威；当地时间8month29日，在德国大约有3.8万人参加了反对政府防疫措施的示威游行。他们反对德国政府要求的戴口罩、保持社交距离等防疫措施，其中还有疫苗接种的反对者等。警方以示威者没有遵守防疫要求为由强行驱散了集会。而该示威行动，也引发人们对病毒进一步传播的担忧。（汇通网）
2、世界卫生组织总干事谭德塞：（对正进行抗议示威的人说）新冠病毒是真实存在的，很危险，传播速度很快，而且会致命。（汇通网）
3、美联储博斯蒂克：经济复苏趋势在7Month and8月趋于平稳，经济仍在复苏，但数据显示出复苏速度有所放缓，经济复苏将需要花费更长的时间，而且将非常不均衡。
4、美国财长努钦：民主党人“不希望在良好的信念的基础上进行谈判”，民主党人希望为新冠肺炎援助法案谈判找到一个上限 ，如果万亿美元的救助规模不够，我们可以做得更多 ，希望麦康奈尔将在下周推出另一份针对新冠肺炎的援助法案，将继续与麦康奈尔和其他国会共和党人讨论援助新冠肺炎的措施  ，鲍威尔和美联储在疫情方面做了非常棒的工作。（汇通网）
5、《华盛顿邮报》：纽约市遭遇财政危机，将裁员市政工作人员超210000 people.
6、8Monthly manufacturing industryPMI：8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）For51.0%，比上月略降0.1个百分点，表明制造业总体平稳运行。 从分类指数看，在构成制造业PMIof5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。
7、麦肯锡：疫情导致矿业运营成本增加16%；麦肯锡发布了一份对矿业高管的研究报告，疫情导致矿业运营成本增加16%，主要是基础设施和运输成本。受影响程度最高的国家包括巴西，加拿大，智利，南非和美国。75%的受调查者认为疫情对采矿作业产生重大影响，65%的人表示预计采矿作业模式将发生根本性变化。疫情导致产量平均下降42%，2020年预计减产约为30%。（文华财经）
8、7月份智利铜产量：智利国家统计局数据显示，7月份智利铜产量同比下降4.6%, to467913吨。（SHMET）
9、智利Codelco推进自动化计划 以提振铜产量：全球最大铜生产商--智利国家铜业公司（Codelco）首席执行官周五称，将继续推进采矿作业自动化计划，在矿石品位下降，以及新冠病毒大流行干扰生产的背景下，该公司寻求在未来维持产量水平。
10、力拓：蒙古Oyu Tolgoi铜矿项目料在2022year10month-2023year6月实现可持续性生产力拓集团周一在一份声明中表示，蒙古Oyu Tolgoi地下铜矿项目料在2022year10Month to2023year6月之间实现首次可持续性生产。该公司今年晚些时候将完成最终的估算，因此该项目的进度和成本预算可能还会发生变化。据该公司铜和钻石部门首席执行官Arnaud Soirat表示，暂时还未将未来疫情对项目潜在的影响考虑在内。该项目或面临将近两年半的生产延迟，首次可持续生产时间或推迟21-29个月直至2023年。（SHMET）
11、正威华能高端线缆年产6万吨高精铜线项目投产：8month29日上午，正威华能高端线缆项目开工暨年产6万吨高精铜线项目投产仪式在玉林龙潭产业园区举行。正威华能高端线缆项目总投资 60亿元，设计年产规模 10 万吨铜线系列及 8 万千米特高压线缆系列产品，主要产品有精密铜线、防鼠防蚁电缆、防鼠防蚁电缆料及高铁、船舶、国家电网线缆等，配套建设防鼠防蚁材料实验室，项目建成后年营业收入110Over 100 million yuan.
13、8月中国汽车经销商库存预警指数：中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIADisplay,2020year8月汽车经销商库存预警指数为52.8%，较上月下降了9.9个百分点，较去年同期下降了0.5个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气状况有所改善，但仍处在不景气区间。（证券时报）
13、覆铜板涨价： 近日，覆铜板各大厂商威利邦电子科技、建滔积层板、山东金宝等发出涨价通知，基础单价调整上涨6element-10元每张。（SMM）
14、电解铜箔：近日，中国恩菲湿法高性能电解铜箔研发团队成功开发4-6微米超薄双光电解铜箔产品，标志着公司掌握了覆盖生产工艺和设备的完整电解铜箔产品开发技术。铜箔研发团队经过多年的努力，从电解铜箔产品的电解液配方和生产工艺入手，经过电解铜箔产品开发的瓶颈——电解铜箔装置等重要节点，突破自身专业限制，从无到有、自力更生，对电解铜箔生产的关键装置——生箔机进行了自主设计和研发。 目前，公司已申请了4项相关发明专利。（ENFI中国恩菲）


〖铝〗
铝2020.9.1
一、市场点评
       钢联数据显示，铝锭再现去库，旺季需求可期，在乐观需求假设下，9月后铝锭依旧可能出现短缺，预计来铝价阶段震荡偏强运行，在月差回落后，基于旺季需求回升预期，可关注跨期正套策略；
二、消息与数据:
1、预焙阳极：据SMM了解，山东某大型铝厂9月预焙阳极采购价格上涨80element/吨，报价2840element/Tons.
2、兰州新区年产20万吨铝箔项目明年7月建成投产：目前，铝箔二车间灌注桩完成822根，承台基础完成206个，钢结构安装主体结构已封顶，质检楼灌注桩完成100根，四层主体封顶。预计项目明年7月建成投产。该项目投资20亿元，主要生产以空调箔、家用箔、药用箔、电池箔为主的单零箔、双零箔等产品。其中，空调箔6.5万吨，家用箔7万吨，药用箔1.5万吨，电池箔1万吨，包装用双零铝箔2万吨，各种其他用途的宽幅单零箔2万吨。（SMM）
3、 电解铝社会库存（SMM）：8month31日，国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）消费地铝锭库存合计75.5万吨，较上周四持稳在75.5Ten thousand tons.
4、 电解铝社会库存（钢联）：8month31日现货库存74.9，较上周四减1.1Ten thousand tons.

〖锌〗
zinc 2020.9.1
一、市场点评
      宏观环境维持宽松状态，锌精矿供给压力大幅降低，且近期仍有南美铅锌矿因为疫情暂停作业，供给端依旧偏紧，基于全球需求恢复逻辑及中国基建需求良好预期，近期天津地区环保影响，镀锌厂停产整顿，短期锌锭现货需求存在一定影响，后期镀锌等终端需求依旧可期，近月升水存在阶段回落可能，但不改后期锌价上升势头，预计锌延续震荡偏强走势；
二、消息与数据
1、锌锭社会库存：截至本周一（8month31Day),SMM七地锌锭库存总量为17.93万吨，较上周五（8month28日）增加2100吨，较上周一（8month24日）增加4600Tons.

〖镍〗
镍 2020.9.1
一、市场点评
      供给端，菲律宾镍矿发运旺季，镍矿依旧紧张，港口库存继续低位下探，国内贸易商存在压货惜售现象，国内镍铁产量或将继续下滑，矿价坚挺；印尼方面，镍铁继续投产，但近期Weda Bay洪水影响及印尼莫罗瓦利园区罢工，都对供给产生一定干扰，7月镍铁进口环比有所回落。需求端，300系不锈钢产量强劲提升，需求表现良好，海内外新能源汽车需求渐有起色。整体来看近期供给端干扰因素较多，国内不锈钢需求回升强劲，且未来新能源需求想象空间较大，宏观面较为宽松的环境下，镍价延续震荡偏强运行。
二、消息与数据
1、Boliden：宣布在芬兰扩张4000万欧元镍业务】瑞典矿业公司Boliden宣布将扩大其在芬兰Harjavalta的镍业务，规模为4000万欧元。镍冶炼厂的镍生产线扩建后，原料的进料能力将从3110000 tons/年提高到3710000 tons/年。扩建包括一个新的浓缩烘干机，增加的容量在电熔炼炉和造粒，以及自动出钢熔化金属。该投资将主要在2021年实施。这一扩张将使Harjavalta生产每吨镍的二氧化碳强度降低15%reach20%。（新镍网投资）
2、中国船舶：8month18日，中国船舶集团所属重庆川东船舶重工有限责任公司举行中远海运13800载重吨不锈钢化学品船2号船（HT0188）开工仪式，标志着该船由前期生产技术准备阶段正式转入生产建造阶段。（SMM）
3、江苏大明、酒钢不锈：成功入围中国石化2020年度不锈钢板框架采购名单。日前，接中国石化物资装备部招标中心通知，江苏大明金属制品有限公司成功入围中国石化物资装备部2020年度不锈钢板框架采购（流通商）名单。（SMM）
4、大众电动车：ID.4Will be on9month23日正式亮相 纯电续航555公里】大众ID.4Will be on9month23日正式首发亮相，同时新车还将开启预订。据了解，大众ID.4将基于大众集团MEB架构打造，外观上采用了跨界轿跑SUV的造型。未来，新车将由一汽-大众和上汽大众进行国产，最快将于10月开启量产。
5、比亚迪“刀片电池”首条生产线预计年底试产：近日，作为“刀片电池”生产基地的比亚迪宁乡动力电池生产基地项目主要生产厂房4号栋和5号栋均已封顶，预计在10month15日前实现“刀片电池”生产线设备进场安装，12month15日前首条生产线试产；明年4月，项目一期4条“刀片电池”生产线全面投产。
6、特斯拉：英国汽车数据调研机构JATO发布的最新数据显示，今年7月份，电动汽车制造商特斯拉在欧洲的销量同比骤降76%，仅为1050Vehicle.


〖原油〗
国际原油期货周一小幅收低，8monthBrentandWTI涨幅分别为7.5%and5.8%，SC主力连续合约上涨4.6%。
EIA公布了美国历史月度产量，数据显示美国6月原油产量环比增加4210000 barrels to1043.610000 barrels/日，仍低于4Of the month119910000 barrels/Day.
航运调查数据显示，中国9月原油进口将在连升五个月之后首次下滑，库存和卸港问题是进口下降的主要原因。
因炼厂毛利低迷，沙特可能下调官方售价，这将是四个月以来首次出现下调。
利比亚近期可能出售两船原油，共计100万桶左右的供应，这是为缓解国内电力危机而达成库存出口以来的首批船货。
viewpoint
近期市场关注焦点将集中在沙特的OSP公布上，价格下调给市场带来短暂压力；BP石油计划出售伦敦总部，中石化录得有史以来首次半年度亏损，道指中仅剩一家油气公司，石油产业近期也好消息寥寥。对油价绝对值观点我们维持前期震荡偏强的观点不变，经济复苏进程仍在继续。

〖PTA&EG〗
聚酯日评：
PTA：PTA8月检修频繁，汉邦220万吨装置短停后重启，福化450万吨装置因故降负至6-7成，预计近期重启。PTA开工率仍在87%左右，总体上新凤鸣二期投产前，PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位，PTA供应端压力不大，但之后新装置投产将使产能过剩加剧。8.31PTA成交氛围一般，主流现货基差在01Sticker200Near.

EG：上周EG负荷回升至59%. Saudi Arabia70万吨装置意外停车，重启待定，美国飓风导致部分装置受到影响，煤制EG仍在重启进程中。整体上8monthEG供应端压力不大，平衡表偏向去库。新装置方面中化泉州出料推迟至9月下旬，EG产能过剩压力在之后还将进一步扩大。8.31EG现货成交活跃，尾盘成交至3880-3890element/吨附近

需求：7月纺织零售同比拐头走弱，秋冬外需有恢复，目前压力仍集中在坯布环节，织机开工率有所下滑，涤纶长丝仍在现金流亏损局面下维持高负荷，昨日聚酯产销偏弱，平均估算在3-4成。未来下游预期会出现季节性补库，若同比偏弱不及预期，则聚酯仍有受下游负反馈减产的可能。

观点：PTAandEG目前都处于弱平衡状态，中长期看PTA、EG面临扩产，下半年需求恢复有不及预期可能。8monthPTA、EG平衡表均向好，但之后新产能将逐渐释放，因此价格向上压力较大。中长期PTA-Brent价差或继续走弱。EG多种路线均长时间亏损，国内负荷有继续下降预期，而海外需求恢复而使进口有缩量预期，8-9月平衡表偏强，但新装置投产压制价格上行空间，预计仍以区间震荡为主，价格重心将有所抬高。
〖甲醇〗
甲醇日评：
供应端：上周甲醇开工率小幅下降至68.6%，山东部分装置重启，但西北负荷下降。海外伊朗装置重启，特立尼达装置重启、委内瑞拉、俄罗斯等装置继续停车，飓风导致美国大量甲醇3套甲醇装置停车，后续进一步跟踪重启进程，本周到港预报有所下降，预计未来还会缩量。

需求端：MTO开工率85.8%仍在较高水平，鲁西一体化近期重启，带来部分外采需求。传统需求变化不大，中长期看需求端需关注长停的MTO/MTP装置的重启可能。

库存：甲醇上周沿海库存降低2万吨至126万吨，在需求恢复到高位后，去库显示出一定连续性。

预测：总体上看甲醇沿海供需恢复较好，华东现货价格重心逐步抬升，而内地现货在一段时间低迷后目前也有反弹迹象，美国受飓风冲击预计将带动外盘甲醇上涨，未来进口缩量可期，目前甲醇偏强看待。中长期需关注新装置的投产和长停的MTO/MTP装置的重启可能，新的MTO运行将显著提振甲醇需求。
〖聚丙烯〗
PP供应方面，8month31日注塑料排产比例32.52%, month on month increase0.28个百分点。纤维料排产比例14.98%，近期纤维料排产略高于正常区间。拉丝排产比例为30.01%，8月以来拉丝料整体排产比例相对偏低，总体开工率91.95%。
进口资源方面，拉丝料现货价格10月船期报价环比上涨10dollar/吨，报950-960dollar/吨，折合现货价约7830-7900element/Tons.
需求端，塑编行业需求环比回升3个百点点，开工率报56%，BOPP膜料订单报62%，9月样本企业空调计划排产量同比减少0.9%，环比降幅达22%，冰箱计划排产量环比增加3.02%, year-on-year increase13.60%，注塑需求环比8月走弱。
神华竞拍方面，聚丙烯竞拍量环比减少，常州竞拍底价环比持平，报7800element/吨，实际溢价290-300element/吨成交，折合期货价8050element/Tons.
PP新产能方面，中科炼化、宝来石化已有PP料产出，泉州石化二期预计9月中旬投产。9月份万华30万吨新产线有投产的可能。
价格预测，临近交割，标品交割量不足推动近月价格快速上涨，远期贴水有所扩大，01合约远期供给相对宽松，价格进一步回升空间相对有限。

〖聚乙烯〗
PE线性排产36.94%，环比回升2.58个百分点，总体开工率96.67%，环比持平。
当日进口资源报价环比上涨20dollar/吨，报890-900dollar/吨，约合7530-7600element/吨。据传，飓风导致美国乙烯装置受损，乙烯装置开工率大幅下滑。
需求端，农膜需求季节性见底，本周统计开工率37%，环比回升4Percentage points,PE膜需求环比上周开工率持平，报60%，管材需求报51%。
神华竞拍方面，昨日PE标品竞拍550吨，成交550吨，近期PE成交持续走好。
当日价格预测，近期LDPE供应相对紧张，对LLDPE价差达到2500element/吨，对LLDPE形成托底支撑，美国飓风影响下，海外PE装置开工率较低，PE期价有继续反弹的需要。
〖橡胶〗
供应端：近期国内外产区的降水减少，利于割胶工作的开展，但目前胶水释放未达到高峰，整体原料供应仍旧偏紧，导致部分船货有推迟计划，未来随着天气状况的好转，胶水有放量预期；需求端：下游轮胎出口持续向好，支撑轮胎厂开工维持高位，需求边际持续改善。近期在宏观通胀逻辑带动下，橡胶长势良好，短期基本面在外需支撑下有所好转，但是利好逐步在消化，短期不看大涨。
〖沥青〗


周一沥青现货市场继续整理，山东重交沥青市场小幅上涨，西南重交沥青市场窄幅调整。



期货价格与山东地区现货基差价格在-122基差扩大，与华东地区现货基差价格在13基差缩小。



9月份国内沥青计划排产计划总产量为352.1Ten thousand tons, increasing month on month6.2%, year-on-year increase32.4%。



渣油市场暂且稳定，零星调整，终端产品需求不振，渣油无利好助推。



viewpoint



9月份国内沥青计划产量创新高，部分炼厂能产皆产沥青；7月份稀释沥青进口230万吨左右，环比同比大增，国内炼厂生产沥青原料较为充裕，沥青成本支撑减弱；同时焦化需求相对疲软，炼厂生产成品油利润较差，导致炼厂生产沥青积极性增加。沥青供应端形成利空，旺季认为启动之时，投资者维持震荡思路，后期需消费十分强劲，沥青才可能逆势走高。〖纯碱玻璃〗

1、市场情况
纯碱：周一纯碱市场延续持续上涨，市场交投气氛温和。陕西兴化纯碱装置计划近期开车运行，南方碱业计划9月初停车检修，江苏井神计划明日起减量检修。今日海天开工4成左右，厂家计划后天起停车。纯碱现货供应偏紧，中东部地区联碱厂家轻碱出厂价格持续上涨，部分厂家仍在封单中。
华东地区纯碱市场涨势延续，江苏地区纯碱厂家轻碱主流出厂价在1500-1650element/吨，重碱主流送到终端报价在2000element/吨左右。华北地区纯碱市场持续上涨，当地厂家轻碱周边主流出厂报价在1650element/吨，当地厂家重碱主流送到终端报价在2050element/Tons.
玻璃：周一国内浮法玻璃市场局部个别上涨，华北部分厂计划明日提涨。华北市场稳价出货，产销情况尚可，库存小幅缩减；华东各厂报价以稳为主，市场走货略显一般，部分厂库存小涨，市场提货积极性一般；华中市场近日维稳运行，多数厂产销难以平衡，中下游存观望情绪，湖北企业库存小幅增加，但库存仍处低位；
2、市场日评
近期纯碱市场价格大幅上涨，华北价格涨近300element/吨，有部分厂家计划检修，供给端继续减量，短期内纯碱较为强势。纯碱价格大幅上涨，本周开始可能成交放缓，库存可能增加，行情上涨之后不建议追高。
近期浮法玻璃市场处于旺季，整体库存较低，需求较强，价格仍有上涨动力，主力01合约在旺季之后交割，期货贴水现货较为合理，不易过度追高。
农产品早评：


〖油脂油料〗

今日美豆上涨带动油脂继续走强，上周国内三大油脂库存均小幅上涨。USDA发布周度报告显示，美豆优良率为66%，市场预估区间为63-67%，较上周下滑3%，天气的不稳定性支撑美豆，但长期来看，油脂供需紧张的局面将逐步改善，不过短期供应未完全恢复，谨慎看空，预计近期豆油偏强运行，棕榈油震荡偏强，需关注10号发布的MPOB月度报告。
〖鸡 蛋〗
鸡蛋日评：现货下跌至3.51element/斤，供应上，①新开产方面：当前到9、10月新开产压力会非常大，10月以后直到元旦新开产会非常少。②补栏方面：补栏积极性减弱，种蛋入孵率100%，鸡苗订单排在9月份中，9月中之后订单少；③淘汰方面：当前的淘汰节奏与价格有关，价格上涨淘汰少，价格下跌淘汰多。未来4个月的淘汰会中性偏多，一是因为可淘量多，二是因为蛋价低迷④存栏方面：8month7日立秋，产蛋率将逐步恢复。需求上，短期中秋节前可能还有一波。长期来看，未来4个月需求，首先季节性需求增加，然后新冠病毒疫苗问世，疫情受控可期。库存：冷库蛋出了2/3，掺到鲜蛋里销售，以牺牲掉客户关系的代价去冒险，可见其出库压力。鲜蛋方面，贸易商有底价囤货赌涨心理。总结:短期不容乐观，新开产，冷库蛋，被预期的节前季节性需求，都会打压近月。中长期偏乐观。可空10many01。

〖生 猪〗
生猪日评：最近河南非洲猪瘟加重，抛售较多。需求上，冻转鲜较多，需求偏弱，猪价震荡偏弱。供应上，出栏方面，去年10月能繁母猪存栏最低点，对应当前出栏偏低的格局；体重方面，基本持平在130公斤左右，养殖户倾向于压栏增重；需求端，需求端极弱，终端对高价猪肉接受度低；冻肉方面，栋转鲜在大量发生。总体观点，双节之前高位震荡，临近双节恐有集中出栏。
〖棉花〗
棉花日评：供应端：新疆减产预期25万吨；美国得州优良率29（0）%，劣差率42（+5）%，飓风Laura影响或有限；印度播种面积基本持平，今年季风季提前，所以播种进度提前，近期降水较多，对棉花不利；巴基斯坦降水较多，对棉花不利。储备棉拍卖：8month31日轮出10169吨，全部成交，平均成交价格12132element/吨，较前一日上涨205element/吨，折3128Price13517element/吨，较前一日上涨75element/吨。需求端：据tteb,纱线去库速度增加，坯布开机增加，此外纱线开机和坯布库存均有所改善。新订单增长缓慢，但询价增多。中美关系，8month31dayUSDA报告中国采购59.6万吨玉米。总体来看，现阶段利好消息频现，棉价易涨难跌。〖白 糖〗
白糖日评：供应端，印度夏季甘蔗播种面积略微提高至520万公顷。欧盟至8month24日累计出口73万吨糖，2019/20榨季累计同比减少52.7%。需求端：国内8月出口消费预期或至5年最高，超过95万吨，库存因此或得到有效去化。其他基本面基本不变。总体来看，国内需求有所好转，外糖大幅上涨需要巴西糖醇比改善。
〖苹 果〗
山东产区早熟嘎啦及美八苹果交易到了中后期，货源质量整体下滑，导致主流成交价格下滑较为明显，幅度在0.3-0.5element/斤（-20%）。西部早富士红货量有限，优质产区客商订货积极性尚可，一般产区客商多数观望，整体订货价格趋于稳定。9month10日前后，早熟富士的开秤价会出来，届时对于晚熟富士的开秤价指引会更加明确，短期基本面的利空逐步消化，利多驱动不明显，主力合约进入震荡区间。
〖金工〗
期货趋势日评
下跌品种较上半年有所增加，通涨预期减缓。
JD, BU,be in1倍标准差的下跌行情中。
FG, L, ZN, Y, SR, NI, CF,be in1倍标准差的上涨行情中。
RU, MA, FU, SPbe in2倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度日评
纠缠度最低的品种是：玻璃纠缠度8，其次是菜籽油纠缠度9，沪锌纠缠度9。
纠缠度最高的品种是：菜粕纠缠度43，其次白糖纠缠度42，甲醇浆纠缠度37。

option日评
股期权隐含波动率处于历史相对高位，投资者风险偏好较高。