股市面临过于狂热风险？

      美国股市连创纪录的涨势推动投资者乐观情绪指标达到自互联网泡沫时代以来的最高水平。特斯拉和苹果公司的股票在拆股之后的上涨推动纳斯达克100指数突破12000Points.

　　花旗集团的恐慌/兴奋模型追踪从option到卖空交易到新闻通讯看涨程度的等多种指标，该模型显示出自2000年代初以来持续时间最长的极端看涨心态。目前该模型的读数约为1.1，几乎是表示看涨水平的三倍。特斯拉和苹果拆股后的第一个交易日，股价分别上涨8.5%and3.6%。

　　多头对市场的控制在加强，在历史上股市最快摆脱熊市的这一轮涨势中，并没有迹象显示涨势在减弱。标普500指数本月上涨7%，即将创出1986年以来同期最大涨幅。期权交易者大量买入看涨期权，而空头却迅速消失。突然之间，大幅下跌的日子消失不见，迭创新高成为新常态。

S&P500Exponential from3月低点已经飙升了50%以上，并在此过程中每个月都实现了上涨。在完全收复2020年熊市的跌幅之后，该基准指数在8月创下了一系列历史新高，截至上周五更是连续六天刷新历史高点。

　　追涨的投资者涌向特斯拉和苹果等赢家，竞相买入这些公司的股票，并引发了看涨期权交易的激增。自3月市场低位以来，特斯拉的股价上涨了450%，苹果则上涨了一倍以上，成为首家实现市值达到2万亿美元的美国公司。标普500指数成份股中，L Brands Inc．、Advanced Micro Devices Inc．和联邦快递这三家公司本季度的股价上涨了50%above.

　　为遏制Covid-19大流行而出台的财政和货币政策助长了股市的上升。尽管经济和企业利润陷入衰退，疫苗研制成功的希望正在给市场注入经济会迅速复苏的信心。投资者也愿意付出更高的代价，使得标普500指数市盈率达到二十年来的最高水平。

　　花旗集团首席美国股票策略师Tobias Levkovich表示，担心明显跑输大盘也促使基金经理追涨。他说，虽然鸽派的美联储会为市场提供支持，但值得一提的是，在历史上，恐慌/兴奋模型的读数达到类似水平后，股市在之后的12个月几乎总是负回报。

　　Levkovich在电话中说：“这就是为什么我们会回想起1999Year2000年所发生的事情。我们不认为这是相同的泡沫，也不认为我们有相同的美联储政策趋势，但这确实让我们有点担心人们对自己的投资过于高兴过于自满了。”