橡胶：供需结构向好 维持中期上涨节奏

①台风袭扰泰国，割胶暂时受阻。雨水天气令许多村镇受淹，胶农无法顺利展开割胶工作。据显示，泰国北部和东北部的天胶产量占该国总产量的30%左右。目前橡胶树受台风带来的强降雨影响较为有限，不过割胶作业及运输受阻较大，由此导致泰国北部和东北部胶水原料非常紧缺。新冠疫情持续蔓延也在较大程度上限制胶农实施割胶作业，由此导致产胶量显著下滑。据天胶生产国协会（ANRPC）最新公布的数据显示，今年1—6月该成员国累计产量为487.48万吨，同比下降7.44%，印证了异常气候和疫情对东南亚经济冲击较大，胶农割胶意愿下降。


②下游需求数据积极改善。受益于我国疫情防控取得较好成效，复工复产加速推进，经济企稳回升，提振胶市需求回暖。此外，终端车市需求改善以及出口恢复较好支撑国内轮胎行业开工负荷继续走高。


③作为天胶需求晴雨表的我国重卡销量在2020年季度表现惨淡，主要因为突发新冠疫情导致公路运输一度停滞，居家隔离引发重卡消费萎缩，不过随着国内公共卫生事件的有效控制，一季度车市“需求压抑”在二季度快速释放，重卡需求迅速反弹，物流车市场订单超过去年同期水平，牵引车更是“领衔行业，消费十分旺盛，而工程车市场需求也在快速回升。除了需求集中释放外，国三及以下排放柴油货车的提前淘汰政策大大促进了国内重卡市场需求的增长。


④综合来看，胶市供需结构有所改善，需求端发力现象凸显，同时供应端出现偏紧预期，或有望推动国内沪胶futures2101合约在后市延续偏强姿态运行。预计后市沪胶2101合约期价将维持在12300-13000element/吨区间内强势运行。


（昭瑞投资）