申银万国期货：市场对经济表现信心不足 金银或已见短期顶部

①本周金银一度大幅回落，消息面刺激来自于俄罗斯新冠疫苗出炉，此前涨幅过大速度过快累积了大量的盈利盘，踩踏式下跌加大了行情波动，同时对于美国经济刺激计划有一定期待。隔夜金银均出现反弹，市场整体对于经济表现仍然表现信心不足。

②自7月以来贵金属持续上行的主线来自对美国经济的负面展望，全球疫情冲击了经济复苏前景，根本原因来自于以上市场背景之下美元指数以及美债收益的疲软，白银由于投机性较强成为gold行情放大器，短期美元指数和实际收益的下行可能暂告一段落，金银或已见短期顶部。

③中长期上看，由实际利率低迷和央行信用贬值产生的黄金多头逻辑依然明确，白银整体以跟随为主。中长期待波动率降低后仍建议以顺应趋势以回调做多为主。注意其他国家的疫苗研制进度以及美国经济刺激计划的进展或在消息层面再对黄金产生负面影响。