华安期货：双焦供需变动不大 趋势性行情难觅

①国内原煤生产基本稳定，政策干扰边际减小；对于焦煤，目前主要关注点在海煤进口以及蒙煤通关上，不过从进口数据来看，通过政策收紧本年度进口量同比增幅已经回落，预计后期进一步收紧政策概率不大且配额不足市场已经有较为充分的预期。需求端，焦企生产较为积极但增库动力不强，供需关系无大的变动可能，焦煤价格继续趋势性增长概率回落，走震荡概率加大。

②焦炭方面，利润驱使下焦企开工已经在环保条件下保持高位，进一步增加概率不大；同时面临着山东、河北环保的进一步要求。钢厂开工在历史高位，焦炭维持在供需紧平衡。不过成材库存累积，汛情及高温影响成材需求，打压钢厂利润，加剧焦钢博弈，从而压制焦价上涨。焦价走震荡概率增加。