PaiPai Pai Network Survey: Is it Worth Entering the New Third Board Policy Overlay?

　　排排网调查：新三板政策叠加，值得入场吗?
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From2019year10月证监会宣布启动全面深化新三板改革以来，有关新三板市场改革文件不断更新，设立精选层是此次改革的重要一环。为了提升新三板市场的流动性和活跃度，今年1月，证监会就起草了公募投资新三板精选层股票的征求意见稿。而近日，证监会正式发布《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》，自发布之日起实施，公募基金终于被正式获准投资新三板。
　　对于呼之欲出的精选层，市场反应足够积极迅速。截止目前，博时基金、南方基金、富国基金、招商基金、汇添富基金以及万家基金等多家公募机构已申报相关产品，产品也多是采取跨市场混合型基金的形式。
　　根据统计数据显示，目前共有127家公司公告精选层计划，其中107家公司已进入辅导，6家已完成辅导验收。目前，已有多位券商投顾人士在社交平台发布可参与打新新三板精选层的预热海报。
　　不过尚未等来公募和新进投资者“活水”的到来，新三板市场就提前开启了火热行情，从行情系统可以看到，4month20日新三板市场共有18只挂牌个股涨幅超过80%, of which4只个股涨幅达到100%。成交额达到9.5亿，接近10亿，为新三板市场近一年来单日最大成交额，相比前一交易日5.1亿的成交额，增长了整整86%。个股方面也同样疯狂，其中三同新材、嘉捷通、吉冈精密、优睿传媒等个股涨幅超100%
　　开户数激增10万，市场活跃度急剧拉升
　　全国股转系统开启精选层审核工作前夕，新三板市场再度躁动起来。在全国股转系统一系列组合拳之下，除了个股有了突出表现之外，新三板开户的合格投资者人数也出现了暴增。截至4month20日，新三板市场开户的合格投资者人数接近40万人大关，短短两周多时间，开户的合格投资者人数猛增了十多万。在全国股转系统的“督战”下，从3At the end of the month4month20日，不到一个多月的时间内，开户数就增加了超过10万，增速相当迅猛。
　　利好预期叠加之下，4month20日新三板市场出现了此次改革以来的第三波整体行情。当日新三板做市指数大涨3.18%，单日成交额超过千万的做市企业家数多达18Home.4month16日开始，成交量也在陆续放大，16、17Day20日三个交易日做市指数的成交额分别为1.85100 million2.62亿以及5.64亿元，市场活跃度正在呈现梯度式提升。
　　不过这种看似火爆的行情，具体到个股而言更多的是一种“另类热闹”，从单只个股来看，成交量其实都非常小，部分出现股价大幅上涨的个股甚至只用几百块就可以实现。如何看待新三板市场的投资机会?信普资产投资总监毛君岳在接受私募排排网采访时表示，新三板真正好的公司非常少，普通投资者一般不具备“淘宝”的能力，而且流动性稀缺，建议普通投资者谨慎投资新三板。
　　君茂资产合伙人庄嘉鹏介绍，近期三板市场大涨除了因为下跌多年之后积累的反弹，更重要的原因是参与者太少，导致成交价格不连贯，波动也会更大，而没有交易量的价格是缺乏参考意义的。目前在三板挂牌的企业超过一万二千家，虽然个人投资者的准入条件已经大幅降低到100万，但根据中登的数据来看，90%的个人投资者依旧不具备投资资格。因此三板仍然会以专业投资机构为主，流动性的提升不会太明显，更多的还是集中在少数优质的头部企业。
　　冬拓投资基金经理王春秀则认为，3month17日《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》的发布，打开了公募基金投资新三板的通道，给新三板带来了增量资金，利好预期之下，一些质量较好的公司受到资金追捧，当前的新三板市场有很好的交易价值。
　　政策叠加之下，当前值得入场吗?
　　新三板市场创立至今已经走过五个年头，挂牌企业数量曾一度破万，市场启动深化改革的前三年，遭遇新增挂牌数量、总市值、总融资金额等数据加速下滑的困境。全国中小企业股转系统官网显示，截至目前，新三板挂牌公司共有8705家，总股本5496.69亿股。其中，基础层公司数量达8000家，总股本超过4600亿股，占比均超九成。
　　多只日均成交额百万的个股，如今成交额迎来一个新的“量级”。如利尔达从日均成交额的264万元，在20日猛然上升至4468万元。蓝山科技、伊禾农品、麟龙股份、钢银电商也有相似情况。在资金推动下，做市个股普遍暴涨。
　　那么，当前值得投资者入场吗?如何警惕风险?对此，冬拓投资王春秀表示，虽然有政策利好，但是新三板上市公司整体资产质量和盈利能力远逊主板，信息披露不如主板透明规范，加上开户门槛比较高，流动性差，进出不方便，投资价值不大，不建议普通投资者参与。
　　信普资产投资总监毛君岳认为，新三板的上万只股票的交易额不及主板的1%，而且涨跌没限制，涨得好的股票因为流动性稀缺也都是意义不大，对于普通投资者来说，可以用“镜花水月”来形容，所以普通投资者看看热闹就好，如果对自己很有信心要参与，也只能是轻仓介入。
　　君茂资产合伙人庄嘉鹏介绍，无论是在哪个市场，有投资价值的企业都是少数，投资者应该仔细甄别，尤其是在流动性没那么好的市场，需要更加看重企业的基本面。投资除了赔率还需要概率的配合，或许少数在短期能够成功转板的三板企业会有更高的赔率，但是要在上万家企业里做出正确的选择并不容易，而一旦投资失误，在流动性的不足的情况下可能会面临无法及时止损的巨大风险。当下的A股和港股市场都已经具备极高的投资价值，同时还有比三板市场更好的流动性，个人投资者在这两个市场会更容易成功获利。