DooPrime德璞资本：公募基金外资股比“开闸”

外资的行动比预想中来得更快一些。据证监会官网披露，公募基金外资股比“开闸”首日，贝莱德与路博迈就提交了《公募基金管理公司设立资格审批申请》，目前已被接收材料。两家资管巨头的加入，让市场颇为期待，前者是全球最大的资产管理公司，后者的创始人在美国被誉为“共同基金之父”。

有人把2020年称作“外资元年”，因为这一年，基金公司、证券公司和futures公司都将放开外资股比限制。随着一季度结束，金融开放的闸口如期而至。
4month1日起，基金公司外资股比限制正式取消。这意味着走过22载风云变化的中国公募，即将迎来外资控股甚至是外资独资公募。
站在这一历史节点，业界探讨的问题有很多。比如，外资持股比例的放开，会给中国公募行业带来哪些影响？本土公募如何应对来自外资公募的挑战？在疫情全球扩散的情况下，外资进入的步伐是否会受到影响？
谋求独资牌照已久
外资与中国公募的渊源始于2002年。那一年，首家中外合资基金公司国联安获准筹建，而后这一队伍不断壮大。中基协最新数据显示，截至2019年底，我国境内共有基金管理公司128家，其中，中外合资公司44家，内资公司84Home.
在中国加快对外开放的进程中，外资持股境内公募的比例上限，经历了“49%→51%→100%”的变化。其中，有两个重要时点：一是2017year11month10日，财政部宣布，国内基金公司控股权外资持股比例放宽至51%，三年之后投资比例不受限制；二是2019year10month11日，证监会进一步明确，自2020year4month1日起，在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制。
除了贝莱德和路博迈，瞄准全资公募牌照的外资机构不在少数。富达国际中国区董事总经理李少杰此前在接受《国际金融报》记者采访时表示：“我们对于中国的基金市场一直抱有期待，并且很有信心获取外商独资公募基金的牌照。”
据悉，富达国际公募基金的筹备工作从2019年年初就已经启动。富达对于中国扩大金融市场开放程度的决心和力度很有信心，“我们积极布局，长远投资。在接下来的12个月里，会继续扩充中国的团队，招聘最好的人才，为更深入地参与中国市场做最充分的准备。”李少杰表示。
此外，先锋领航和瑞银资管的中国区高管都曾公开表示，未来希望获得全持股的公募牌照。
“鲶鱼效应”的ABsurface
外资力量进一步崛起，会给中国公募行业带来哪些影响？
“影响就像硬币的两面。”看懂研究院研究员徐乾山在接受《国际金融报》记者采访时表示，一方面，大部分外资基金公司经历了长期国际资本市场周期波动的考验，具有先进的管理经验与治理体系，更加坚定的投资理念和卓越的风险控制能力，会给中国投资者带来更多差异化选择和更多元的服务。
另一方面，会对本土基金公司造成一定的冲击和竞争压力。不过，徐乾山认为，自2002年第一家中外合资基金公司成立到现在已经有18年，中国基金公司已经预见并逐渐适应外资机构竞争，且国内基金公司有自身的本土化竞争优势。“随着外资进入，基金行业会迎来一个多元化良性竞争的局面，助力中国资本市场国际化”。
“整体来看，外商独资公募会给本土公募带来一定的挑战，但短期不会造成太大的影响，因为本土公募有广泛的客户基础。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《国际金融报》记者采访时表示。
徐乾山也认为，对于外资公募来说，管理经验和投资理念本土化具有一定的挑战，需要逐步加强对中国资本市场和产品的把握能力。“外资对中国公募基金监管标准的精准把握和与监管部门的沟通能力短板明显，在基金销售渠道布局方面，短期内也很难与本土公募竞争”。
“外资公募带给本土公募最大的冲击或是人才流失。”一家大型公募的市场部总监向《国际金融报》记者分析，基金公司的核心资产是人才。外资的投研体系发展这么多年，已经非常完善，且外资进入中国多年，不太可能出现投资“水土不服”的情况。真正的挑战是对客户的理解以及销售渠道短板。因此，未来外资公募可能会从本土公募“挖角”销售人才。
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