DooPrime德璞资本：原油储存空间告急 油价未来或进一步恶化

OPEC+为期三年的crude oil减产协议于4month1日正式结束，这也为各产油国大幅提高产油量提供了可能。原油储存空间变少，产油商进退两难。

受新冠肺炎大流行及沙特与俄罗斯的原油价格战影响，全球油价在三月出现暴跌，不过情况可能会变得更糟，随着陆上和海上的原油仓储空间减少，原油生产商变得进退两难，油价可能会在4月进一步走低。
“许多地方的炼油厂现在每加工一桶原油都在亏本，而且他们还不一定有足够的地方储存石油产品”，SEB大宗商品分析师斯洛普（BjarneSchieldrop）说道：“随着越来越多的炼油厂关闭，产油物流链也受阻，许多原油生产商也面临着无处可运的尴尬境地。这就意味着石油生产商可能只能眼睁睁看着手里的原油不断跌价，如果他们产油过多，还必须付更多钱将其运走，除非他们设法停止产油。”
全球石油行业今年因 “史无前例的需求崩坏”而发生大转变。此前已有报道称委内瑞拉已经用尽其原油储备空间，并开始以低于10dollar/桶的价格来快速处理原油。
这也让油价持续承压，布伦特原油周三下跌超过5%, falling to24.8dollar/桶，而WTI原油则跌1.2%to20.2美元。布油和WTI原油都创下了史上最差的一季度表现：布伦特原油futures下跌超过65%，而同期WTI下跌超过66%。
油价在今年第一季度的暴跌不仅没有让人产生出现触底的想法，高盛还警告称，新冠肺炎的冲击对油价极度不利，可能将油价推向负值。”
高盛估计全球约有10亿桶原油储备，但因疫情影响了运输网络，其中绝大部分储备都无法使用。鉴于关闭油井的成本较高而且会引发油企现金流中断，同时不少港口和炼油厂都已经停止接受油轮运来的原油，导致原油生产商愿意以极低价处置掉多余的原油也不愿停产，这也意味着源源不断抽出来的原油正让产油商一直亏钱。”
欧亚集团也在报告中指出：由于需求萎缩，而OPEC+未能在3月达成减产协议，原油供应增加，全球库存可能很快会达到最大极限。即使OPEC+很快又能开始限制产量，但全球运输封锁造成的供应过剩仍然很大，预计到了年中原油存储容量可能会达到极限。这将给油价带来更大的下行压力，并对许多油企的生存造成威胁。”
价格战也无法在短期内平息
油价的持续崩溃可能会引发大范围的停产，因为在油价无法覆盖成本的情况下，对原油生产商最好的选择是将石油留在地下直到油价回升再继续开采。巴西国家石油公司已率先宣布今年将减少每天10万桶的产量。而嘉能可部分油井也开始停产。
不过对沙特来说，停产这一选项基本不存在。随着价格战的展开，OPEC产油主力沙特也兑现了将产量提至历史新高的承诺，以实现4月份达到创纪录的每日1230万桶的目标，高于2Of the month970万桶。在4月开始沙特便把第一批原油运往欧洲和美国，为了增加出口量，沙特还额外租用了数艘超级油轮。而且为了增加对欧洲的出口，沙特还加大力度向埃及运油，作为另一个主要的中转储存地。沙特加大出口的行动也暗示着随着产油量的上升，原油储存空间也不断受到挑战。即便美国国务卿蓬佩奥已使用外交手段敦促沙特和俄罗斯联手稳定能源市场，但沙特似乎并没有放缓脚步的意思，希望在未来生产和出口更多原油。
现在期望原油市场价格战很快消停也不太现实，最坏的情况是，沙特与俄罗斯之间持续的价格战还会持续到年底。
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