Galaxy Futures Early Review2020-02-21

每日早评·今日品种 2020year02month21day

Natural rubber | 纸浆 | 硅锰硅铁 | 镍 | 不锈钢 | 钢材 | 铝 | zinc | 煤焦 | copper | 铁矿 | 棉花、棉纱 |  

银河futures Natural rubber

【昨日复盘】
外盘小幅走高：新加坡TF05Contract Collection138.2点，上涨+0.8Point or+0.58%；日胶JRU07Contract Collection188.1点，上涨+1.5Point or+0.80%。沪胶跌后反弹：RU05Contract Collection11690点，上涨+90Point or+0.78%；NR04Contract Collection9805点，上涨+65Point or+0.67%。

【重要资讯】
青岛保税区美元胶市场报价小涨+5dollar/吨，买盘有限。烟片报价1640dollar/吨，泰标现货或近港船货报收1390dollar/吨，马标8月船货报收1435dollar/吨，泰混5月船货报收1420-1430dollar/吨。山东丁苯1502offer9800-10000element/吨。华东丁苯1712offer8750element/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价9600element/吨。中石化华东丁二烯报价6800element/Tons.


援引红星新闻消息：2month20日商务部举行网上新闻发布会，市场运行司副司长王斌表示，商务部将会同相关部门研究出台进一步稳定汽车消费的政策措施，减轻疫情对汽车消费的影响。同时，鼓励各地根据形势变化，因地制宜出台促进新能源汽车消费、增加传统汽车限购指标和开展汽车以旧换新等举措，促进汽车消费。


【交易策略】
近日适逢印度湿婆节，当地休市。截至2month10日，日本烟片交割库存减库-264Tons to10662吨，其中入库+209吨，出库-473吨。卓创统计国内全钢开工率为51.0%，周环比增产+43.3%，年同比减产-26.4%，产能逐渐恢复中，运输车辆较少依然影响着复工复产。沪胶跌后反弹，走势与黑色相似。RU05合约区间运行，少量多单持有，宜在下方11540点近期低位处设置止损，同时关注近端11740点处的压力。可尝试买入牛市价差策略。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

Galaxy Futures 纸浆

【昨日复盘】
纸浆强势上行，走势与黑色相似。主力SP05Contract Collection4598点，上涨+68Point or+1.50%。

【重要资讯】
木浆市场：山东地区进口本色浆现货市场供应量不多，节后市场交投恢复缓慢。节前市场部分含税参考报价：金星4500element/吨，科本4300element/吨，乌本块报价不一，据闻最高报3400element/吨。进口针叶浆市场供应量平稳，交投速度迟缓，盘面窄幅整理，据闻部分银星含税参考报4450element/吨，加针暂无具体报价。（卓创咨询）

包装用纸市场：四川汇丰纸业2.84米本色喷浆竹浆大轴厂提含税单层6200element/吨，复合6300element/吨，盘纸6450element/吨。山东聊城坤昇环保科技专业生产本色木浆生活用纸，目前3.55米、1.77米喷浆本色木浆大轴自提未税报：复合6000element/吨。（卓创咨询）

援引上海期货交易所公告：近期，我所收到上海象屿速传供应链有限公司关于取消指定交割仓库资质的申请。经查，目前上海象屿速传供应链有限公司库内未存有我所纸浆期货标准仓单对应货物。根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定：一、同意上海象屿速传供应链有限公司取消纸浆期货指定交割仓库（上海市宝山区长建路505号）的申请。二、 自公告之日起，上海象屿速传供应链有限公司不再开展我所指定交割仓库的各项业务。特此公告。

【交易策略】
下游纸厂陆续恢复生产，终端市场供应有改善。部分生活用纸厂发布涨价函，调价幅度在200-300element/吨不等。纸浆午盘强势上行。主力SP05合约在手多单部分止盈，关注下方4560点前期低位处的支撑。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

Galaxy Futures 硅锰硅铁

【当日复盘】
yesterdaySM2005合约增仓3506手收于6282element/Tons,SF2005合约增仓19手收于5784element/Tons.

【重要资讯】
1. 硅锰报高位回调，锰矿现货价略走弱，锰矿外盘价格高，6517宁夏现金出厂6200-6400element/吨，贵州6400-6600element/吨。硅铁市场混乱，厂家观望，交通问题未解决，成本增加，钢招高位，72newspaper5600-6000element/Tons,75newspaper5900-6200element/Tons.

2. Mysteel锰矿外盘报价：South32publish3月对华锰矿装船报价高品澳块为4.88dollar/吨度，环比上涨0.58dollar/吨度，高锰澳籽为4.62dollar/吨度，环比上涨0.55dollar/吨度，南非半碳酸为4.5dollar/吨度，环比上涨0.75dollar/吨度。UMKrelease4月份对华锰矿装船成交价为Mn36%南非块4.6dollar/吨度，环比上月二轮平盘。

【交易策略】
硅锰：近期运输通道陆续打开，运费较之前有所下调，生产厂家急于消化库存，低价出货现象显现，但是由于下游需求冷清，需求较弱。原料方面，外盘价格明显走高，但对目前的锰矿现货市场没有产生较大影响，由于下游硅锰合金持续下跌，对锰矿行情形成压制，实际成交不多。昨日报价看锰矿价格报价稍稳，澳块主流报价40.5element/吨度，南非半碳酸36.5element/吨度。据各方消息了解，对于后期硅锰市场价格走势止跌概率不大。

硅铁：各产区原料供应问题基本解决，运输问题逐渐缓解，近来硅铁出口价格上涨，出口贸易商采购增多，国内企业开工依然有影响。目前生产基本维持正常，前期停产减产部分工厂暂无开工计划，总体供应量稳定，陆续有库存积累。总体来说，工厂方面供应充足，部分工厂库存高位，随着工人逐渐复工及运输问题不断缓和，下游刚需采购将会对价格有一定支撑，但当前价格稍显混乱，短期看需求表现还是一般，预计短期报价以稳为主。(For reference only)

Galaxy Futures 镍

【昨日复盘】
Overnight,LMENickel received12740，跌110, decline0.86%；库存224766，增3840。美元连续上涨对基本金属具有抑制作用，短期镍价受基本金属共振影响明显，表现为共振式小幅回落，基本面影响并不明显。

【重要资讯】
1、世界金属统计局(WBMS)周三公布的月报显示，2019年全球镍市出现供应缺口，全年表观需求量为短缺2200Tons.2018年为短缺9.87Ten thousand tons.

2、今日金川公司电解镍（大板）上海报价103500element/吨，桶装小块104700element/吨，较昨日下调700element/Tons.

3、今日精炼镍升贴水小幅回落，对沪镍2003，俄镍贴50，金川升500

【交易策略】
单边：当前，国内NPI成本支撑叠加印尼新增不锈钢产能已投放，行业边际的改善已带动前期盘面上修，后期或将逐渐趋于震荡，不排除下游复工情绪的发酵影响，短期宏观共振影响大于基本面影响，短期思路调整为观望。消费周期被压缩叠加物流因素将使得国内不锈钢端被迫减产提前到来，尽管国内NPI减产亦在进行，但镍需求减量大于供应减量，不锈钢库存、价格的负反馈一旦体现，则考虑波段布空。

套利：内外正套反复持有。国内不锈钢减产预期延续，对应的国内镍紧平衡或逐渐转向小幅过剩，则待沪伦比值抬升后，内外正套反复持有。

option：考虑镍04卖出看跌：卖NI2004-P-103000（具体报价可咨询银河德睿）

Galaxy Futures 不锈钢

【昨日复盘】
昨日，不锈钢主力收于13250，涨15, decline0.11%；不锈钢指数持仓54963（+809）；不锈钢仓单2137（+0）。昨日，不锈钢主力跟随镍价震荡式小幅反弹。

【重要资讯】
1、据市场消息，浦项（张家港）将在2month20日开始炼钢停产。影响304不锈钢产量2万吨。由于物流不通畅，下游复工不及时，以及原料供应不足等综合考虑，采取上述措施。

2、太钢不锈2020year2月高碳铬铁招标价格为5600element/50基吨（含税到厂价），与1月份持平，减量采购，交货时间2month16Number to3month15Number.

【交易策略】
1、单边：受限于短期的物流因素，则市场垒库速度前期或较慢，表现为前期市场现货报价虚高，随着钢厂盘价的下调、市场成交的启动与恢复，将带动现货价格回归。结合改轧放量（节前冷、热价差较大）、德龙冷轧增投产、阳江甬金冷轧投产、进口不锈钢增加预期等因素考虑，则后期304冷轧供应端承压，这样的压力将表现为现货端的持续阴跌。尽管不锈钢基本面偏弱，但盘面较现货持续保持大幅贴水，建议观望为宜。

2、套利：304不锈钢现货轮库，出冷轧、买热轧（仅供参考）

Galaxy Futures 钢材

【今日复盘】
期货：昨日螺纹热卷主力上涨，螺纹05小幅减仓收于3460，10Contract received3500。5-10价差收于-40元，热卷5-10Received27Yuan,05合约卷螺差收于-5element

现货：昨日华东地区建材成交有好转，部分商家挺价，市价拉涨20-30。永钢螺纹厂提涨10Yuan, reporting3400，杭州主流市场价上涨20-30Report3470-3490元。热卷价格持稳，报3490元。唐山钢坯涨40Yuan, reporting3130Yuan.

【重要资讯】
1.1月末，广义货币（M2）余额202.31Trillion yuan, year-on-year growth8.4%。1月社会融资规模增量50700亿元，新增人民币贷款33400RMB100mn

2.商务部：将会同相关部门研究出台进一步稳定汽车消费的政策措施。

3.交通运输部：积极促进交通有效投资，努力完成公路水路1.8万亿年度目标任务

4.我的钢铁网：本周螺纹产量248.38万吨，较上周继续大幅下降。五大品种钢材整体库存继续增加，目前样本总库存3428Ten thousand tons, increasing month on month386.54万吨，较上周增幅减少。表观需求均见底回升。

6.富宝：截止20Day, nationwide328家场地，其中复工场地85家，复工率25.9%，相比前几日13%的复工率有明显提高

【交易策略】
1、单边：近期市场开始逐渐复工，但力度一般，板材终端复工好于建材终端。但板材产量仍在高位。建材产量降幅明显，且其需求弹性较大，对5月合约的不确定性在于，5月前需求回归力度。且现货端库存创出天量，且有较多隐性库存未在统计内，比如未卸港库存。关注现货端贸易行为，仍有可能出现卖方为回笼资金导致全市场卖压增加，造成现货价格下跌。但盘面交易5月合约，估值角度需关注后期废钢供应情况。短期看，05合约或继续缓涨。

2、套利：螺纹产量降幅较为明显，虽目前库存绝对量较高，但建议螺纹5-10反套全部离场，激进策略可参与螺纹5-10正套。

3、期权：螺纹产量下降明显，而需求正逐步好转。累库速度逐步放缓。目前废钢生产复工率一般，由于铁矿供应降幅明显，长流程成本被抬高。但仍需担心高库存带来的现货卖压。可考虑利用看跌期权构成牛市价差，即卖05thread3430看跌，买3350看跌。（具体报价可咨询银河德睿）

（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

Galaxy Futures 铝

【昨日复盘】
期货：隔夜LME铝震荡回落，收盘跌0.75%, received at1712dollar/Tons.

现货：昨日上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于13590-13610element/吨之间，较前一日价格持平，现货升贴水在贴水70~Sticker60element/吨之间。昨日持货商积极出货，但无奈中间商接货热情不济，双方在成交价上表现僵持，随着午前铝价回落，持货商报价亦有下行，买卖双方实际成交一般。

【重要资讯】
1. 几内亚总统孔戴2020year2month3日颁布了2份总统令，一是几内亚国民议会选举由原定的2020year2month16日推迟至2020year3month1日；二是修改宪法全民公投的日期定于2020year3month1日。对此氧化铝资讯网认为孔戴取得连任的可能性很大，几内亚铝土矿供应乐观。

【交易策略】
1、单边：受疫情防控影响，在物流运输继续受阻的情况下，因氧化铝供应受限使得部分铝厂的新投项目出现放缓。但由于各地区情况不同，在西南疫情压力相对较小的情况下。部分新投产能仍在积极的释放当中，并在一定程度上继续增大近月的累库压力。而需求端虽然在中央明确的复工指令下，各级地方政府对疫情的防治措施有一定的调整，但由于短期人员返厂节奏依然偏缓，使得终端产能短期内难以出现大幅回升。在整体需求增量边际有限的情况下，近月的库存积累量依然不容乐观。不过在近日新增病例大幅减少的提振下，市场情绪或将有所改善，观望为宜。

2、套利：受某大户近月空单增加影响，03-04结构再度出现收窄。虽然这符合疫情逐渐消散后需求复苏的趋势。但由于人为影响痕迹较重，因此在非市场因素干扰不能有效排除的情况下，近远月反套操作应观望为主。

3、期权：沪铝04卖出宽跨式：卖AL2004-P-13500sellAL2004-C-14000（具体报价可咨询银河德睿）

Galaxy Futures zinc

【昨日复盘】
期货：隔夜LME锌震荡回落，收盘跌1.24%, received at2116.5dollar/Tons.

现货：昨日上海0#锌主流成交于17020-17100element/吨，双燕成交于17030-17110element/Tons;0#锌普通对3月报贴水50element/吨；双燕对3月报贴水40element/Tons;1#锌主流成交于16950-17030element/吨。沪锌2003合约冲高回落，早市第一交易时段收于17110element/吨，早间第一时段，市场以出货为主，持货商跟盘报对2003contract50element/吨，对网价平水报价，但成交偏弱，后持货商主动下调报价，跟盘报至对2003合约贴水60element/吨，对网均价贴水5-10element/吨成交，进入第二时段，盘初持货继续下调贴水报价，对2003合约贴水70element/吨，后部分贸易商低价收货，现货报价止跌企稳，基本跟盘报对2003合约贴水50element/Tons.

【重要资讯】
1、美国当地时间19In the afternoon,2020年国际锌&氧化锌大会在美国亚利桑那州Scottsdale闭幕，来自参会人士的最新消息，日本某冶炼厂与西方矿山达成的锌精矿基准TCstay300dollar/干吨。根据此前了解的情况，会上的报价多集中于270-300dollar/干吨，冶炼厂喊价普遍在300美元甚至更高。按照惯例，亚洲地区具有标杆意义的TC谈判一般在泰克资源与高丽亚铅之间产生，但迄今为止，还没有相关信息披露。根据前两年的谈判形势，这可能还需要更长的时间才能落地。

【交易策略】
1、单边：在新冠肺炎疫情持续蔓延的情况下，因防疫措施宽松有限导致的复工返产进度偏缓，令近月累库预期继续上升。但在各地方政府主被动的纠偏之下，目前终端的复工情况已较前期出现了一定程度的回升。随着近日新增病例的大幅减少，市场情绪或将继续好转。不过在复产产能得到进一步提升之前，需求端的整体复苏程度依然偏低。同时受道路运输继续限流影响，部分锌厂硫酸胀库问题仍较严重，在供应端产能利用率被动下调的情况下，沪锌的震荡行情恐将延续，继续观望。

2、套利：在二季度需求复苏的乐观预期提振下，远月涨幅稍有扩大，沪锌03-04反套头寸宜轻仓操作。

3、期权：沪锌04卖出宽跨式：卖ZN2004-P-17000sellZN2004-C-18000（具体报价可咨询银河德睿）

Galaxy Futures 煤焦

【行情复盘】
yesterdayJ2005合约增仓3173手收于1875element/Tons,JM2005合约增仓2740手收于1279element/Tons.

【重要资讯】
1. 韩国海关最新数据显示，1月份，韩国焦炭进口量为3.57万吨，较上年同期的3.79万吨减少5.8%，较去年1月份增长30.29%, creating2019year1月份以来新高。1月份，韩国进口焦炭几乎全部来自中国大陆，从中国大陆进口焦炭3.19万吨，较上年同期的3.7810000 tons decrease15.61%，较去年12Of the month2.73万吨增加16.85%。

2. 100家焦企产能利用率64.97%，+2.5%， 100家焦化厂焦炭库存89.7810000 tons-11.45万吨，钢厂焦炭库存456.1510000 tons,+1.24万吨，港口焦炭总库存27410000 tons,-11.5 Ten thousand tons.

3.现货方面，现山东地区焦炭主流价格二级湿熄报1870-1900element/吨，准一级湿熄报1950-1980element/吨，准一干熄报2110-2200element/吨，均为出厂含税价。

【交易策略】
1.  套利：空05焦炭买05铁矿，本周焦化开工有所恢复，煤矿逐步复产、运输也有缓解，焦化厂利润仍存在，原料偏紧缓解后开工有所恢复，周四建材产量降幅主要来自高炉，本周焦炭整体库存仍在下降，从焦化及高炉开工资走势来看库存降幅应该收窄，存在库存变化有滞后可能。焦化开工回升、高炉开工继续下降且钢厂库存已不再下降，焦炭现货后期预计仍有降价压力，相对近期铁矿仍偏弱，建议继续持有做空焦矿比头寸。

2.期权：钢厂减产继续增加，焦化开工回升，钢厂到货也已缓解，焦炭现货上涨阻力较大，建议继续持有卖J05合约执行价1950的看涨期权，即卖J2005-C-1950。（具体报价可咨询银河德睿）

Galaxy Futures copper

【当日盘面】
昨日伦铜回调，收于5737.5dollar/Ton46.5dollar/吨，跌幅0.8%，增仓297Hand to31.5万手。

【重要资讯】
1China1月社会融资规模增量 50700亿人民币，预期 42000亿人民币，前值 21000亿人民币。中国1Monthly new RMB loans 33400亿人民币，预期 31000亿人民币，前值 11400亿人民币。

2China1monthM2货币供应同比 8.4%, expected 8.6%, Previous value 8.7%. China1monthM1货币供应同比 0%, expected 4.5%, Previous value 4.4%. China1monthM0货币供应同比 6.6%, Previous value 5.4%。

3、截至到2month20日，下游企业多数已复工，且生产情况较上周比已逐步恢复，大部分企业反应物流管控也逐步有序放宽限制。山东、河北等北方区域物流管控等仍表现较严格，一些工厂复工暂时受限外，其他未复工企业多数仍是企业个体因素。据调研，目前铜下游约42%的企业已经恢复至正常生产水平的60%-90%About27%的企业恢复至正常生产水平的30%-60%。

【交易策略】
1、单边：目前市场的关注点转移到国家刺激政策和复工速度上面，在疫情的冲击下，政府对经济的对冲诉求明显加强，逆周期调节加强，LPR利率调降，社融和新增人民币贷款也是超预期，中长期来看铜价可能会呈现震荡后上行的趋势。目前下游逐步复工状态，生产状况较前期有所恢复。不过目前整个行业还是存在上游开工高，下游开工低的状态，铜库存垒库超往年，加上目前下游企业库存比较充足，前期逢低储备虚拟库存比较积极，后期可能存在买盘动力不足的问题，短期内铜价也可能有反复，稳健起见建议回调后再买入。

2、套利：目前上海地区平水铜报贴水250element/吨，接近无风险套利，可以考虑做些买现抛期的套利。

3、期权：若有长期持仓意愿，可在铜价回调的基础上，考虑买牛市看涨期权，即买CU2006-C-46000,sellCU2006-C-50000 组合。(For reference only)

Galaxy Futures 铁矿

【行情复盘】
yesterdayI2005合约减仓2216Received667element/Tons,I2009合约增仓2929Received647element/Tons.

【重要资讯】
1. 央行：中国1月社会融资规模增量50700亿人民币，预期42000亿人民币，前值21000亿人民币；中国1Monthly new RMB loans33400亿人民币，预期31000亿人民币，前值11400亿人民币。

2. by2month19日，雄安新区规模以上复工复产工业企业共计88家，实际复工率达到52.1%。 among34家亿元以上工业企业中，已复工复产企业为21家，复产率为62%。

3. 现货方面，日照港 PB粉 663element/吨成交，日照港金布巴折盘面699element/吨左右。

【交易策略】
1.套利：空05热卷买05铁矿，本周钢材产量降幅较大，但生铁产量减幅并不明显，主要是钢厂扎线减产，铁矿刚需下滑并不明显，成材累库、铁矿供应低位存在降库预期，铁矿相对成材预期仍偏强，建议继续持有空卷矿比头寸。

2.期权：铁矿近期到货低位，有去库预期，现货预计稳中偏强，建议持有看跌期权构建的牛市价差，即卖i2005-P-630，买i2005-P-600。

Galaxy Futures 棉花、棉纱

OvernightICE价格近涨远跌，ICE3月合约涨0.3to68.76cent/磅，ICE5月合约跌0.28to69.35cent/磅。近月合约生产商在周一交割前继续调整现金头寸。此外中国的疫情昨天也没有利好消息释放，实际上近期金融市场包括大宗商品市场都是跟着中国的疫情情况而波动。目前美棉技术上略偏强，但是目前位于200天均线附近，如何走是非常关键性的指标。

昨天郑棉价格震荡偏强，5月合约涨55to13325，9月合约涨55to13795，1月合约涨60to14285，持仓量略减至65.7万手。郑棉纱主力合约价格震荡，2005合约涨10to21345。仓单方面，截止2month20日已经生成仓单37049（-71），有效预备仓单5578，合计折合棉花170.5万吨。棉花供应方面，截止2020year2month19日，新疆累计加工皮棉499.4万吨，累计检验488.1万吨，基本上棉花都已经加工入库。商业库存方面，1月底全国棉花商业库存总量约501.19万吨，较上月减少17.46万吨，减幅3.37%，原料供应量问题不大，但是运输仍受管制，仅有部分铁路可运输。由于入疆管制不仅导致一部分企业负责人和工人无法返回，贸易商和内地纺织厂采购人员也被迫暂缓入疆。储备棉轮入方面，本周新疆棉轮入竞买最高限价13672element/吨，较上一周下跌43element/吨，由于郑棉价格大涨带动市场看涨情绪，最近几日储备棉市场无成交。2020year2月，中国棉花协会的植棉意向调查结果显示，全国植棉意向面积为4557.48万亩，同比下降5.36%，意向面积较上期回升103.34万亩。本周纺织企业开始大范围复工，复工潮来临。

【交易策略】
1、单边：随着国内疫情逐渐被控制，本周企业开始大范围复工，下游的消费也将逐渐回归常态，市场信心将逐渐恢复，对棉花市场是利好影响。

棉纱市场，本周企业尽快恢复生产，因为3、4月份是纺织行业的传统小旺季，纺织企业短期内订单或将陆续恢复。近期棉纱更多受原材料棉花价格影响，因此预计棉纱期货走势也将跟随棉花走势。

2、套利：目前棉纱和棉花价差相对仍大，可以考虑做空棉纱盘面利润。

3、期权：棉花05buyCF005-C-13800

4、期现：目前棉花期现价差回归，卖出期货盈利空间大幅下降，建议观望，但是客户手中持有高升水或者棉花成本较低的企业仍可考虑择时卖出期货锁定利润。

棉纱的期现价差扩大，建议手中有现货且交割方便的企业可以考虑卖期货。（仅供参考）

Risk statement
以上内容仅供参考
期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事


来源：银河期货