叶金言：黄金股有望迎来新一轮行情

Ye Jinyan:gold股有望迎来新一轮行情

　　短期来看，避险情绪为影响黄金资产短期价格变化的核心因素。在分析人士看来，无论中东局势升级，带来避险情绪升温，还是美国经济在边际走弱后美联储承认进入逆周期调节的降息周期，黄金作为重要的避险工具上涨动能将会延续情。
9月以来实际利率的阶段性上行使得黄金价格出现高位震荡，市场对于未来金价上行趋势及空间出现分歧，前期涨幅较大的黄金股出现回调。但美国经济衰退周期尚未结束，基本面因素带动的利率下行有望推动金价下一轮行情。基本面因素推动下，实际利率的进一步下行将助推金价的第二波上行。盈利持续修复，黄金股有望迎来新一轮行情在全球经济增长缺乏动力的大背景下，美国逆周期宽松政策仅会带来越来越弱的脉冲式修复。无论是美国持续走弱的制造业PMI、低于预期的物价指数，亦或是罕见的美债长短端收益率倒挂均暗示美国经济增长或将放缓。此外，美国主权债务风险上升，国力相对衰退、美元地位下降等因素有望促进金价中长期向上。
　　投资标的方面，对冲伊朗危机 “黄金比石油更好”
Beijing Time6日消息，有关中东危机、大宗商品的报告中表示，尽管油价上涨表明市场认为当前紧张局势导致石油供应中断的可能性很大，但“我们认为目前很难评估此类具体后果”。
该行在落款1month6日的报告中称，潜在情景范围非常广泛，从石油供应冲击甚至可以到石油需求破坏--这对油价不利。
“相比之下，历史表明在大多数情况下，金价可能涨至远高于当前的水平。这与我们先前的研究一致，即做多黄金可以更好地对冲此类地缘风险，”。
“美国与伊朗紧张关系的进一步升级可能会进一步提振金价。总而言之，我们坚持3、6and12个月的每盎司1，600美元预测，但认为如果地缘紧张局势恶化，将有上行风险”。