选择基本面优秀的适的标的，做组合投资

　　受多重利好刺激，继11monthA股开门红后，周一A股继续走强。截至收盘，沪指涨0.58%Shenzhen Composite Index Rising0.67%Growth Enterprise Market Index Rising0.77%。科技股全线回暖，金融、航空、医药板块走好，电子烟与稀土板块走弱。
According toMSCI官方消息，11monthMSCI半年度指数评估结果将于北京时间11month8日公布，该变动将于11month26日收盘后生效。依照此前的计划，这将成为MSCI年内第三次提升A股纳入比例，预计将把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%Add to20%，同时将中国中盘A股以20%的纳入因子纳入MSCIIndex.
　　MSCI年内第三次扩容在即，近期北上资金异动明显。windData display, as of11month4日，北向资金连续8天实现净流入，累计净流入金额291.84亿元，其中仅11月以来的两个交易日就流入115.34RMB100mn
　　MSCI扩容迎2000亿增量资金，A股上行概率大于下行
　　MSCI迎第三次扩容，增量资金远超以往，这能否刺激A股年内最后一波月度级别反弹?根据私募排排网的调查结果显示，76.34%的私募认为在外资加速流入的背景下，国内投资者有望跟随加仓，在增量资金流入与做多情绪持续的推动下，11monthA股有望迎来一波反弹行情。也有23.66%的私募认为年底机构资金有兑现收益的需求，并且国内政策年内发力难度增加，加之中美磋商进展及海外市场不确定性增强，在此情况下权益资产难有贝塔行情，MSCI扩容的单个利好刺激难以带动A股整体向上。
　　纯达基金此次扩容，将是MSCI实施纳入A股计划以来，单次扩容带来增量资金最大的一次，无论是增量规模还是覆盖范围均为历史最高水平，占全年MSCI引入外资的45%，由此带动增量资金入场，国内的投资者大概率将继续选择持有，甚至不排除加仓可能。另外随着三季报披露已告一段落，市场暂时不用担心业绩暴雷风险，接下来将进入经济数据的空窗期和政策的密集落地期，外围环境明显改善，外贸摩擦等外部风险在缓和，A股在短期迎来一个不错的时间窗口，市场的悲观情绪将逐步得到缓解，调整或将结束。综上，MSCI迎第三次扩容，刺激A股年内最后一波月度级别反弹完全可期。
　　茂典资产投研中心认为随着11monthMSCI扩容第三步实施，外资净流入有助于平滑A股市场的波动，可能会带来今年最后一波的反弹。但对于反弹的高度不宜太乐观，主要还是要看国内经济基本面，以及市场对于“类滞胀”风险的边际变化。
　　航长投资研究部表示，MSCI扩容带来的增量资金毫无疑问将改善A股的资金面，并对冲近期浙商和邮储两个大市值银行上市的影响。上市公司业绩基本企稳，19年四季度预计工业生产数据和PMI数据也有一定改善，市场方向偏乐观。但现阶段尚不能忽视CPI过快上涨对货币政策的压制，市场仍未完全消化这一因素，反弹高度可能有限。
　　飞旋兄弟投资陈旋表示，经过了前两次MSCI扩容进程之后，本次MSCI扩容级别更大，所有中国A股大盘股纳入系数从15%Upgrade to20%，本次扩容将会为A股市场带来新增流动性补充。并且本次扩容增加了科创板的扩容基础，又逢年内最后一波月度，A股反弹概率增大，值得期待。
　　轩铎资管总经理肖默认为MSCI扩容只是被动加仓，中长期肯定是利好，但对于短期市场走势不起决定性作用，但于年内剩下的行情依然保持乐观。
　　磐耀资产总经理辜若飞表示，随着对外开放继续推进、A 股进一步纳入各国际指数，外资流入将是大势所趋，并将成为支撑市场底部的重要力量。中长期来看，A股逐步国际化，外资流入大势所趋，外资话语权将逐步提高，有助于支撑市场底部区间，同时对市场趋势和风格的影响程度也将进一步加大。短期来看，A股的走势影响因素比较复杂，外资只是众多影响因子中的一个，月度级别反弹仍需多个维度的共振合力。
　　浩坤昇发投资董事长张门发指出，MSCI第三次扩容将带来2000亿人民币增量资金，为历史上最大扩容增量。可以说这些预期增量资金的进入，基本封杀了大盘向下的空间，极大增强了向上运行的预期。
　　北上资金偏爱消费与金融，八成私募认可跟随外资“抄作业”
　　根据央行网站最新信息，截至2019年三季度末，外资持有Athigh17685.54亿元，其中沪港通、深港通是外资持有A股的主流渠道，占外资持有A股总市值的65.61%。外资投资A股的风格清晰可辨，从北上资金的板块分布来看，配置于主板的资金稳定在85%左右，中小创占比最高时也仅为20%。从行业分布来看，北上资金持续偏好于消费和金融，截至10月底，北上规模配置前五的行业分别是食品饮料、家用电器、非银金融、银行和医药生物。
　　对于投资者是否可以跟随外资做投资，85.63%的私募认为外资的投资风格是配置中国优秀的头部公司，是长期价值投资的体现，投资者可以进行参考。也有14.37%的私募认为外资是长期投资，并且辅以对冲工具，所以个人投资者并不能完全照搬其投资方式。
　　纯达基金在接受私募排排网采访时表示，北上资金重点配置主板，偏好消费和金融，一方面是由于市场开放初期，投资范围限定所致，另一方面也与北上资金偏好盈利稳定、质地优秀公司的投资风格有关。随着市场的开放，北上资金的投资范围逐步扩大，如MSCI未来会扩大中盘股的比例，对科创板上市公司一视同仁等，预计未来北上资金对中盘股的配置比例可能会上升。
　　基于外资近两年重点配置的行业和公司，其投资特点包括标的公司基本处于行业龙头地位，公司治理优异;盈利能力强且稳定，关注ROE、现金流等财务指标的持续性;估值相对较低;持股周期较长等特点。简言之，外资的投资风格可总结为“配置中国优秀的头部公司，长期持有，分享中国经济发展的成果”。从这个角度，投资者结合自身的风险偏好，资金属性等因素，跟随外资的投资风格亦无不可。
　　航长投资研究部认为外资是A股市场新增的资金力量，持仓市值已经逼近公募基金，边际资金偏好决定市场偏好，投资者选择投资方向必然要参考外资的口味，未来这一趋势会更加明显。聚焦龙头，超配高景气的消费和低估值的金融是当前合理的投资选择。
　　从中长期投资的角度讲，肖默认为北上资金投资的品种是市场趋于成熟的标志，也是从激进的炒作到价值回归的体现，所以中长线投资者可以根据北上资金的偏好进行一定的跟随。
　　茂典资产投研中心认为，对于投资者来说，可以将外资的持仓和变动作为投资的参考因素之一，但外资的投资周期更长，并且会使用更丰富的组合对冲工具，所以投资者也不能盲目跟随外资。
　　辜若飞认为北上资金风格大多是中长期投资为主，投资者跟随投资需要根据自身情况制定策略，选择基本面优秀的适的标的，做组合投资。
　　张门发分析称，从A股以往的运行轨迹来看，北向资金往往有先知先觉的特点。对于他们建仓的品种，可以重点跟踪观察，作为投资者投资的备选。但是对于已经涨幅很高的个股，还是要留一半清醒留一半醉。投资还是要找价值相对低估，价格没有大幅上涨的品种为好。