掘金A股，四季度聚焦科技+消费两条主线_Private placement network

　　9monthA股冲高回落。9月上旬，上证指数一路上行站上3000点大关，期间一度涨至3042.93spot;9月下旬大盘开始震荡下行且失守3000点，全月中小板与创业板表现略好于蓝筹权重。
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　　根据过往数据统计，沪指在过去十年的10月份表现大概率出彩，除去2012Year2013Year2018年沪指在10月份收绿外，其余年份月K线均收红，“红十月”概率高达70%。但私募排排网新近发布的融智·中国对冲基金经理A股信心指数仅为110.25，不仅环比大跌10.80%，信心指数也是创出年内新低。
　　私募信心指数大跌创年内新低，14.14%基金经理悲观看待10月行情
　　2019year10月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为110.25，继9月份大涨之后，本月环比大跌10.80%。从信心指数值来看，最近4个月隔月涨跌明显，并没出现较为明显的趋势。结合目前的仓位数据来看，经过了过去5个月的调整之后，对于10月份的行情，私募态度中性。
　　具体仓位分布方面，私募排排网调查结果显示，11.11%的私募目前处于满仓状态，相比上个月下降了8.62个百分点。但是中高仓位的私募基金数量依旧处于高水平，其中74.24%的私募基金在5成仓或者5成仓以上，80%以上仓位的私募基金数量占比39.90%，相较上个月数据有明显下降。整体来看，在经历近期结构性调整之后，市场情绪趋于理性。

　　对于接下来2019year10月份行情的看法，持乐观态度的私募比例环比有所下降;而增减仓指标方面，有加仓意愿明显的私募占比同样有所下降。
　　具体数值来看，2019year10monthA股市场趋势预期信心指标值为112.88，相比上个月大跌了17.80%, of which3.54%的基金经理是持极度乐观态度，33.84%的基金经理持乐观的观点，相比上个月都有明显的下降;其次48.48%的基金经理持中性的观点，有14.14%的基金经理不太看好10月份的行情。

　　调整即是买入机会，私募期待四季度行情
　　虽然私募对10月份行情持谨慎态度，但依旧有不少私募乐观看待四季度收官行情。今年下半年，A股大盘两次突破3000点关口，但均未站稳3000点。对于四季度A股市场整体趋势将如何演绎?受访私募认为A股估值目前处于相对低位，加之股市流动性有望持续改善，资本市场有望走出慢牛行情。也有部分受访私募对四季度行情持悲观态度，理由是四季度全球经济陷入衰退的风险加大，国内经济增长面临压力，年初以来涨幅较大的A股存在高位回调风险。
　　滨利投资基金经理梁滨认为四季度A股大概率会震荡上扬。理由是从外资加速流入的态势来看，外资对A股的认同度持续增强;A股核心价值越来突出，并且已经成为市场的主要力量;gold以及白银的阶段性顶部确立也反映了整个权益类市场未来趋于向好，全球性的恐慌情绪明显回落。
　　万霁资产董事长牛春宝认为从市场风险观察来看，一些小盘成长股估值处于相对高位，存在一定回调风险。但结构分化比较明显，低估与高估并存，大盘蓝筹股仍然低估，因此四季度行情仍值得期待。
　　龙龟投资创始人、总经理李宗平也认为四季度行情大概率先抑后扬。
　　浩坤昇发董事长张门发表示，虽然受世界经济下行担忧，但全球量化宽松市场资金面还是比较充裕，因此，四季度A股先抑后扬的可能性较大，年底收官行情还是可以期待的。不过由于情绪还没有完全调动起来，四季度的行情还是结构性为主，机会应该集中在业绩预增和送转预期的叠加个股中。
　　新富资本研究中心认为，虽然宏观和经济临一些不确定性因素，但是政策对资本市场呵护有加，利率处在下行通道对股市估值构成支撑，另外随着高收益固收益刚兑被打破，地产价格趋于平稳，居民财富配置向资本市场转移是未来的大趋势，对于小长假之后的二级市场并不悲观，甚至乐见其调整，坚持认为调整就是买入优质公司的机会。
　　成恩资本董事长王璇认为，三季度在延续二季度调整震荡趋势运行后，A股很有可能在第四季度或2020年初借助经济基本面改善或政策调节利好等良好契机之下开启新一轮牛市之旅，且这轮牛市节奏会明显区别此前“水牛”行情，形成一轮结构分化、节奏稳健的“慢牛”，我们或可称2019年为本轮牛市的开元之年。“金秋九月”行情结束后，在经济面继续下行、中美贸易前景不明朗等不稳定因素影响下，A股短期有一定调整压力，后续是否能发起“大反攻”则主要看国内政策调节以及经济基本面的支撑力度。对此，短期谨慎观望，中期乐观。
　　弄玉投资总经理何上溯表示，上市公司盈利情况总体处于平稳增长阶段，下半年情况应当好于上半年。但考虑到今年各分类指数涨幅都已不小，再期待今年年初那样上涨行情的可能性不大，还是应该细挖个股。
　　石锋资产也表示，在现有宏观经济下行和宏观政策上行的组合下，经济难以出现断崖式下跌，市场也就难以出现断崖式下跌，应该适当提升仓位，做较为积极的投资。但是需要注意的风险是，今年12月到明年1季度通胀超预期带来的风险，毕竟经济仍在下行，容易形成滞涨风险。
　　掘金A股，四季度聚焦科技+消费两条主线
　　对于四季度行情下，哪些行业板块将迎来较大投资机会，私募大多看好科技、消费、金融、医药等。根据私募排排网调查的数百家私募机构反馈回来的结果来看，科技与消费双轮驱动行情有望在四季度持续，重点聚焦以优质消费股为代表的核心资产，以及具备估值优势与竞争力的科技股。

　　李宗平认为四季度可以积极战略性建仓，看好券商和成长性科技股。
　　牛春宝重点看好板块包括地产、银行、保险，以及汽车产业链、手机产业链等即将迎来业绩反转的板块。
　　何上溯表示四季度还将自下而上去选股，部分消费股金融股都会是长期配置的首选。另外，出版传媒和石油石化也有部分基本面良好且估值较低的股票值得长期配置。
　　梁滨认为对于四季度的行情的布局要掌握两个主要要点：第一，消费是国民经济增长的主要力量，消费将是投资主线。第二：企业的盈利能力以及核心竞争力是选股的关键。对于第四季度，看好传媒，半导体，互联网金融服务等几个重要板块。
　　成恩资本董事长王璇在行业板块上主要关注三大行业板块：自主可控高端制造(半导体、芯片等)、5G网络建设产业链(基础设备及器件、物联网、云计算、工业信息化等)、可选消费(汽车、厨电、新零售)。