【荐】荆楚财团：黄金--中国最具朝气的投资

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　　黄金投资是最古老的金融投资品种，但是在中国，黄金投资确实最朝阳的产业。

　　金融市场最早是融借资金的场所，资金供给者将闲余资金融借给资金需求者以获取利息，资金需求者支付利息获取资金解决临时的资金缺口。然而随着时代的发展，金融市场出去融借资

金，还衍生出套期保值，规避风险等功能，与此同时，市场中出现了这样一批人，他们通过精确计算可以被交易的风险，在可控制的范围内通过承担这些风险以获取利润，他们就是职业投资

者，其中翘楚就是以国际投资银行为代表的机构投资者。

　　在国际金融市场中，有foreign exchange，大宗商品，黄金，股票等商品，黄金是最特别的一个。早在公元前6世纪，世界上第一枚金币就诞生了，也就是说，从那个时候起，黄金就正式作为货币进入

商品流通。但是由于黄金数量极其稀少，直到公元19世纪之前，黄金一直是神明和贵族才能拥有的财产。19世纪中期，在俄罗斯等国发现了大量的黄金矿藏，在随后的50年中，黄金的产量超

过了过去5000年的总产量，在黄金的供应量得到了保证的情况下，人类进入了金本位时代。

　　所谓金本位时代，也就是说黄金就是法定货币，具有无限的法偿能力。在金本位制度下，任何银行券既法定货币的发行都必须以等量的黄金储备为基础。正如中国古代的信用货币交子，

银票，都只是为了方便携带和运输而发行的与实际储量相对应的货币的凭证。在金本位制度下，是不应该存在通货膨胀这一说的。

　　然而随着第一次世界大战爆发，为了支付战争所需要的巨额开支，以英国为首的西方国家开始滥发银行券，这种与黄金储量的不对等的信用货币的发行最终导致了严重的通货膨胀，其结

果是金本位制度的崩溃，而伦敦黄金交易所一度关闭了15年之久。

　　这种混乱的情况一直持续到1945年第二次世界大战结束。以美国为首的西方各国成立了布雷顿森林体系，在该体系中，美元与黄金以35dollar/盎司的固定兑换价格挂钩，而其他国家货币以

固定汇率与美元挂钩，也就是说，体系中除美国外的任何国家货币需要购买黄金都必须先兑换成美元才能购买黄金。到20actual60年代末，随着美国经济逐渐走弱，西方各国纷纷看低美元，于

是一轮抢购黄金的热潮展开，美国由于无法承受黄金挤兑的压力，关闭了窗口，至此，布雷顿森林体系崩溃，而黄金也退出了货币系统。

　　但是黄金的生命并没有就此结束，虽然黄金不再是货币，但是在信用货币时代黄金因其极强的抗通胀能力而受到青睐，从此黄金成为了一种金融资产。

　　在布雷顿森林体系崩溃后的10年内，随着美国出现经济危机，爆发严重通货膨胀，黄金价格一度从35dollar/盎司上涨至850dollar/盎司，如果我们只看涨幅，黄金价格上涨了800多美元，但

是如果我们换一个角度来看，黄金价格上涨超过了20倍，也就是说，美元的贬值幅度超过了95%，10年后的100美元的购买力还不如10Years ago5美元强。

　　在后面的20年中，随着电子计算机的发展，以美国为首的西方国家在信息革命中得到了快速的发展，而黄金似乎被人们所遗忘，然而到20世纪末，美国经济发展出现了瓶颈，黄金价格又

再一次蠢蠢欲动。

In the1999年左右，黄金从250dollar/盎司的价位开始小幅启动，到2001year911事件后，黄金价格一飞冲天，到2009年底，黄金价格创出了1226dollar/盎司的历史新高。

　　中国在2003年以前个人是不允许投资黄金的，当时中国人民所能接触到的黄金基本都是黄金首饰以及银行发行的纪念币之类的制品，这些黄金制品并不具备投资价值。

In the2003年底中国人民银行执行“藏金于民”的政策，个人投资者可以涉足黄金投资市场，中国黄金投资市场发展到现在总共六年的时间，虽然仍然处在摸索阶段，但是发展速度确实非常

迅猛的。

　　目前中国的黄金投资市场主要是以面向机构的上海黄金交易所为主加以面向个人的做市商模式为辅，在中国想要打造国际金融中心的设想下，现在上海黄金交易所以人民币计价的交易模

式是必须会被推翻的，而国内到目前为止没有一直黄金ETF投资基金，可以想象，在中国打造国际金融中心的过程中，中国的黄金投资市场必将随之发展壮大，而在现在进入中国黄金投资市场

的从业者必将在介时收获丰厚的收益。因此，我们认为，作为世界上最古老的金融投资产品，黄金在中国确实处于最朝阳的阶段。