金经有卫：期货4month23日晨间策略

【焦煤铁矿】
　　宏观上强调货币政策松紧适度，影响市场对流动性的宽松预期，成材供需两旺但对高需求持续性有担忧，短期资金、情绪波动较大，节奏转换快，临近交割及假期，注意仓位控制。
　　【有色金属】
　　周一欧洲休市，铜市低迷，铜价下试区间支持位。中国继续结构性改革，货币政策以稳健为主，市场氛围有所降温。美国成屋销售下降，中国消费旺季不旺，国网投资3月份大幅下降。冶炼厂集中检修，叠加旺季，铜价表现不足。耐心等待铜价破位。
　　沪锌窄幅震荡，整体压制在5日均线；市场关心去库速度，上海现货对交割月升水幅度在100元水平，但广东贴水幅度明显放大到200元以上，沪粤两地供需差异大。锌价可能在2.12-2.2万间震荡，也可能经短线调整后再次下行到60日均线。操作上，空单持有，并关注6-8月正套。
　　铅价反弹遇阻，社会库存也在去库，短线预计追随整体交投情绪，少量空单尝试介入。
　　昨日沪镍高开低走，贸易商普遍反映本周俄镍货源开始有改善，俄镍升水继续下调，但实际成交反而趋缓，金川升水则暂维持坚挺。钢厂上周暂停镍铁报价，采购意愿或下降。目前国内俄镍进口窗口打开，精镍现货资源供应或增加，镍铁厂扩产提速同时不锈钢去库仍然乏力。镍价短期或继续承压运行，操作上建议空单继续持有。
　　【油脂油料】
　　当前豆粕低基差吸引成交，合同量略有提升，南美大豆竞争力较强，关注中美对大豆的协议具体措施。加拿大统计局将于本周三发布2019/20年度基础田间作物播种面积预测数据，市场预期为1950--2240万英亩，去年为2280万英亩。但当前市场仍在受到中加关系影响而内强外弱，油脂油粕维持窄区间震荡。
　　【鸡蛋】
　　周一全国蛋价回暖，走货一般，库存依旧偏少。今晨各地报价基本与昨日持平。淘汰鸡突破5element/斤，老鸡货源偏少，下游挺价意愿低，随采随买。09stay4300以上空单可继续持有；01突破前高压力，短多继续持有；现货价格对05盘面继续形成支撑，短多仍可持有，临近交割，周内落袋为安。
　　【纸浆】
　　当前全球纸浆去库仍在紧锣密鼓的进行中，浆价仍有下行压力，由于4-7月纸企开工率普遍较低，原料采买偏刚需，下游利润传导缓慢、浆价短期涨价难。等待8月纸企开工率提高，原料规模性采买有望支撑浆价上调。盘面上，近月合约区间5250-5650震荡为主，上行趋势尚不明显，建议高抛低吸、做多09合约。
　　【棉花】
　　ICE美棉价格高位震荡，近期可止盈前期单边多单头寸。最新美国陆地棉出口销售数据略微利空棉价，但国内到港进口棉报价持续上调。2019year3月，中国纺织行业采购经理人指数PMIby64.34%, month on month increase28.51%On50%荣枯线以上，主要是因本月纺织企业全面复工，各项指标环比向好。
　　【白糖】
　　隔夜美原糖冲高回落，成交萎缩，市场并未出现预期般强势。尽管crude oil价格飙升，且乙醇高位，但市场并未跟随，期价重回震荡区间。国内市场方面，产区报价维持稳定，产区糖厂加速收榨。进入5月后进口压力开始显现，预计本周将发放许可证。外盘低迷让国内资金观望情绪加重，谨慎看多。
　　【橡胶】
WithRU1905逐渐进入交割，基差回归压力犹存，尤其是远月合约，仓单巨增。中国天胶产区全面开割，东南亚由减产期过渡到增产期，供应端逐渐改善。4月第二周中国乘用车销量同比大降，上周中国轮胎开工率下降，意味着终端需求犹弱。建议投资者继续以11000-13000区间震荡思路对待，11000一线以下不宜追空。
　　【沥青】
　　消息称美国将结束对伊朗原油出口的豁免权，这刺激油价上涨，从而给沥青futures盘面带来提振，但沥青现货价格继续持稳。基本面方面，由于市场整体需求不佳，炼厂库存增长明显，盘面升水之后，交割逻辑主导再度升温，随着升水不断拉大，交割压力下近月可能会更弱，套利交易者可以再次买远抛近的反套。
　　【塑料、聚丙烯】
　　塑料主力合约在前期低点附近窄幅整理，面临方向选择，聚丙烯冲高回落下探前期整理平台下 沿，目前库存压力突出，下游需求疲弱支撑乏力，对价格形成压力。但原油持续上行，成本支撑走强。多空交织的情况下，市场震荡偏弱。
　　【PTA、MEG】
　　PTA：石脑油大涨，PX价格企稳，PX利润大幅压缩，PTA加工费高位，生产利润好，几大厂确定检修计划，但恒力装置计划15日检修，尚未执行。成本面下滑，叠加装置检修可能延迟及下游消费表现较弱，PTA价格一度快速下跌。但外盘因假期无报价，PTA价格有所企稳，长线看供需面及成本面压力依旧存在。
　　MEG：乙二醇利润偏差，CCF华东港口库存高位，CCF最新统计在143.6万吨附近，继续上升，但MEG生产维持高位，下游消费表现不温不火，MEG价格继续承压。
　　【甲醇】
　　甲醇港口库存下降，但压力未明显缓解。化工品市场事故频出，化工行业安全检查可能继续影响去库进度，压制市场情绪，导致近期价格偏弱。甲醇进入集中检修期，下游消费依旧偏弱，进口量在5月份之后将恢复，甲醇价格可能继续弱势震荡。
　　【stock market index】
　　周一三大合约全部下跌，其中IF、IH呈现成交持仓放大，IC呈现减量下跌。从股债双双下跌的组合来看，资金层面的扰动有所发酵。市场短期经历了从“趋势延续价格新高，增量资金修复不足”到“价格下跌，成交放大”的变化。股市上地产产业链和金融板块受到了政治局会议定调宏观政策边际转向的影响。牛熊转换后的震荡调整往往来自于基本面确立好转并延续过程中货币政策边际转向。短期资金面扰动下上行动能承压明显，趋势延续演化为宽幅震荡概率增加。
　　【国债】
　　上周五政治局会议召开，表示经济开局良好，货币政策要松紧适度，坚持逆周期调节。在一季度经济好于预期的情况下，二季度货币政策谨慎操作，四月下旬资金面开始偏紧。经济和政策压制下，国债或低位盘整。