金经有卫：期货4month18日晨间策略

【焦煤铁矿】
　　VALE重启Brucutu矿区生产，铁矿石连续大跌带动煤焦钢回落，远月合约相对偏弱。总的来看，黑色系短期有一定的多空转换迹象，由于基本面和宏观数据依然较好，盘面仍有反复，操作上不宜过分激进。
　　【有色金属】
　　铜价冲高回落。中国宏观经济数据超预期好转支持铜价大幅冲高，但对未来刺激政策是否受限的担忧引发多头获利。国内现货升水，冶炼厂集中检修升水铜供应偏紧，但铜消费未见旺季迹象。短期铜价将再次测试阻力6000美元，等待明朗。
　　伦锌反弹无力，沪锌走低，1906强支撑集中在2.12-2.15万。预计伦锌触顶早于沪锌，国内锌市关注消费转暖以及相应去库幅度。前期空单注意减持。同时，近月看消费，远月看供应，以6-8月为典型的隔两月价差会更明显走阔，可参与正套。
　　铅市处在蓄电池消费淡季，上游再生铅及蓄电池报价显示价格在1.62万存在支撑，但预计铅价可能在整数关反复。价格未明确企稳前，观望。更多建议可以搜索金经有卫
　　隔夜伦镍大幅回落，国内纯镍市场交投仍较清淡，下游方面观望情绪浓，关注昨日镍价回调后现货交投情绪变化。不锈钢市场成交疲软，futures订单不满，现货销售乏力，价格阴跌为主，关注钢厂本周出台高镍铁采购价情况。目前供应逐渐恢复但需求端整体疲软，镍价或仍有回落空间，建议空单暂持。
　　周三夜盘铝价继续冲高，盘中突破14000element/吨，短期市场受大户操作的影响明显，铝锭出货节奏慢，现货偏强，氧化铝工厂惜售止跌反弹，短期的干扰较大。从更长期的基本面看”增值税行情“后遗症开始出现，去库放缓，市场提前透支了未来的原料需求，预计后期去会保持较慢的速度；另外氧化铝开始集中投产放量，速度不及预期造成了短期扰动，预计会较快修正；海外铝价疲弱，铝材出口亏损，继续冲高的动力不足。更多建议可以搜索金经有卫
　　【油脂油料】
　　外盘美豆继续收跌，巴西及阿根廷产量有所上调，市场仍然关注中美谈判进展，中美或于5At the end of the month6月初签署协议。豆粕跟盘下跌，油脂延续整理。SEA数据显示印度油脂库存进一步上升。当前印度正处于斋月备货期，关注其采购情况对油脂的影响。豆菜粕09价差在400element/吨附近震荡，加之二季度大豆到港大增，饲料企业使用菜粕的比例维持在低位，菜粕价格维持弱势震荡，关注豆菜粕价差重心抬升的机会。
　　【鸡蛋】
　　周三全国蛋价涨势放缓，均价4.63element/斤，走货放缓，库存依旧偏少。今晨各地报价涨幅5branch-1hair5/斤。淘汰鸡涨幅也出现放缓迹象，老鸡货源偏少，下游挺价意愿低，随采随买。05现货价格对盘面继续形成支撑，以日内交易为主；09stay4300附近卖压较高，可滚动布局空单。
　　【纸浆】
　　当前纸浆库存结构性失衡，阔浆高企、报价仍有下调可能，针浆偏紧、价格企稳但上涨不易。4-7月纸企开工率较低，原料交投刚需为主，纸厂利润修复短期难以带动原料规模采购，浆市旺季顺延。盘面上，近月合约区间5250-5650震荡为主，上行趋势尚不明显，建议高抛低吸、做多09合约。
　　【橡胶】
　　继1月底发改委发布六条新方案促进汽车市场发展之后，最近传发改委再次鼓励汽车消费。随着RU1905逐渐进入交割，基差回归压力大增，尤其是远月合约。中国天胶产区全面开割，东南亚由减产期过渡到增产期，供应端逐渐改善。3月中国汽车产销同比续降环比大增，中国橡胶进口同比略升环比大增，上周轮胎开工率有升有降，意味着终端需求犹弱。建议投资者继续以11000-13000区间震荡思路对待，暂时不宜追空，RU1909support level11500。
　　【沥青】
　　近几日沥青市场需求仍然清淡，且江南、华南地区未来几日有新一轮降雨天气，限制终端需求，主力炼厂出货节奏放缓，炼厂有持续累库的迹象，从往年历史同期来看，这种累库趋势有望延续到6月份。整体而言，趋势交易者可以逢高布空，套利交易者可以考虑买远抛近的反套策略。
　　【塑料、聚丙烯】
　　两市窄幅整理，箱体整理格局延续。伴随天气渐暖，农膜需求继续回落，管材虽逐步进入旺 季，但其他行业开工基本稳定，工厂多坚持刚需采购，供需矛盾仍旧突出。聚丙烯方面，检修预期对行情的支撑观点已在市场初显，流通环节石化去库顺畅，且市场供应结构性偏紧，供需 矛盾不大。
　　【PTA、MEG】
　　PX价格快速下跌，PX利润大幅压缩，PTA加工费继续扩张，生产利润好，几大厂确定检修计划，PTA4-5月维持去库状态，但恒力装臵计划15日检修，尚未执行。crude oil走弱带动成本面下滑，叠加装臵检修可能延迟，PTA近月缺乏继续上行动力，维持高位震荡格局，远月依旧面临成本塌陷利空。
　　MEG：乙二醇利润偏差，CCF华东港口库存高位，CCF最新统计在143.5万吨附近，继续上升，但MEG生产维持高位，下游消费表现不温不火，MEG价格继续承压，跌破4800一线继续下行。短期或有对冲PTA空头头寸的买盘导致MEG价格止跌。
　　【甲醇】
　　甲醇港口库存下降，但压力未明显缓解。近期化工品市场事故频出，化工行业安全检查可能继续影响去库进度，压制市场情绪，导致近期价格偏弱。但甲醇进入集中检修期，下游消费略有回升，4月进口量也可能下滑将令甲醇库存压力加快缓解，中线依旧有反弹可能。
　　【原油】
　　中国经济数据向好提振需求预期，但市场担忧俄罗斯减产立场或有松动，加之美国是否继续对伊朗制裁存不确定性，国际油价小幅下跌。WTI63.76fall0.45%;Brent71.62fall0.14%。EIAAnnouncement, as of4month12During the current week, US crude oil inventories decreased139.610000 barrels to4.552亿桶，市场预估为增加171.1万桶，同时上周美国国内原油产量减少1010000 barrels to121010000 barrels/日，进一步对当前紧张局势验证。维持短多长空评级。
　　【动力煤】
　　行情判断上，本周港口市场或延续供需两弱，价格有回落趋势；我们的供需平衡表预判显示5-9月动力煤中下游库存消费比同比增速或维持10%左右，综合中下游合意库存水平的提升及高卡煤的结构性缺失，9月合约估值或在600element/吨左右，短期趋势性交易机会不强，或以震荡整理为主。
　　【stock market index】
　　昨日赚钱效应延续同时ICtowardsIH出现一定的补涨，货币政策的操作最终落地为公开市场操作选择“部分续作MLF+逆回购”的方式对冲资金缺口。总量政策边际转向和结构上支持降低小微企业融资成本同时推进，同时产业政策上表现了拟支持对于耐用消费品的更新，股市短期或表现为结构性行情和个股行情的延续，短期关注ICtowardsIH的修复，继续关注A股市场的增量资金修复情况。
　　【国债】
　　昨日一季度实体经济数据公布，GDPGrowth rate6.4%，好于预期，而消费、投资和地产等内需均有所回暖，证实经济短期回暖，央行宽松政策难再加码。经济和政策利空压制，国债或将偏弱震荡。