金经有卫：期货4month11日晨间策略

【焦煤铁矿】
　　市场亢奋情绪降温，钢矿高位盘整，此前跟涨的煤焦快速回落。当前阶段钢矿供需面依然较好，不过期价上涨过快一定程度上透支了基本面，短期仍有回调压力。
　　【有色金属】
　　全球经济预期遭下调，欧洲成压力点，铜消费旺季难乐观，冶炼厂集中检修，二季度风险仍存，铜价5400-5650美元震荡待突破。
　　周三夜盘铝价高开低走，”增值税行情“后遗症开始出现，去库放缓，市场提前透支了未来的原料需求，预计后期去会保持较慢的速度；另外氧化铝开始集中投产放量，成本还有下行空间，建议继续持空。
　　隔夜伦镍延续高位震荡走势，库存持平，贴水继续扩大。国内高镍铁采购价暂持稳1015元附近，环比基本持平。华东某大型不锈钢厂采购人员表示目前多采购废不锈钢为主，同时印尼方面亦有高镍铁进口作为补充，钢厂采购国内高镍铁较少。不锈钢市场报价继续疲弱，成交未见好转。镍价反弹空间有限，建议维持偏空思路。
　　周三伦锌收高，沪锌夜盘回吐涨幅。LME锌库存小幅流入将现货升水推高到74美元，带动锌价反弹。昨晚SMM、安泰科公布了3月同比精锌产出数据；SMM调研上月精锌产出45.21万吨，环比增7.55%, year-on-year increase1.39%；安泰科3monthly production40.2万吨，同比增5.5%，日均产量环比降1.3%。两家机构都做出了单月同比产出转正的判断，这与市场对供应节奏的看法不同，沪锌承压。预计沪锌整体高位震荡概率大，除前期空单外，不宜追空。
　　受再生铅、原生铅3月供应持续放大影响，沪铅连续第二个交易大幅下跌。虽然看好二季度再生端环保题材，但技术形态转弱。前期多单止损观望。
　　更多资讯搜索金经有卫
　　【油脂油料】
　　昨日美国农业部月度供需报告中性，对市场影响不大。但MPOB报告发布的3月供需报告显示3月马来棕榈油产量略高于预期，库存高于市场预期，导致棕榈油走势偏弱，马盘回调近2%。芝加哥方面市场仍然关注中西部的恶劣天气，预计暴风雪将推迟春播。油脂油料继续弱势筑底中。中加紧张关系仍施压豆菜粕价差，但粕类蛋白配比已经基本确定豆菜粕价差底部400element/吨附近。 更多资讯搜索金经有卫
　　【鸡蛋】
　　周三全国蛋价保持稳定；仅河北小幅下调，走货进一步放缓，贸易商维持周内价格企稳回调预期。淘汰鸡市场继续小涨，老鸡货源偏少，下游随采随买。05窄幅调整，短线空单注意止盈；09进入震荡调整，维持滚动操作，逢低做多策略。
　　【棉花】
　　棉花：ICE美棉震荡上行，郑棉下跌空间有限。4month1日起，农产品增值税从10%Descend to9%，有利棉纺产业生产经营。3月印度棉花协会调减本年度印度总产量至557.6万吨，为近10年新低。
　　【糖】
　　隔夜美原糖窄幅震荡收放量十字星，期价并未摆脱震荡区间。乙醇继续为原糖提供支撑。国内市场昨日大幅飙升，投机资金与产业形成对峙。我们认为许可证迟迟未发与国储出库延后是多头发动行情的理由，我们谨慎对待上涨，出现滞涨可卖出看涨option。维持中线多头思路，但二季度压力渐近。
　　【纸浆】
　　纸浆futures区间震荡，主力合约持仓量呈现下降趋势。现货价格企稳，下游纸品价格继续上行，纸品抬价纸企利润好转、有望带动原材料补库，利好浆价进一步稳定，但下游需求恢复仍然有限，采买态度较为谨慎。短期盘面震荡为主，略有回落风险，远期基本面看涨、建议逢低做多。
　　【沥青】
Overnightcrude oil价格再上一个台阶，对沥青期货盘面支撑愈发显著。但是，需求端偏弱限制了盘面继续推涨的空间。由于终端开工少，沥青刚性需求清淡导致当前炼厂出货节奏普遍较慢，山东炼厂累库越来越明显，从往年历史同期来看，后期直到6月份炼厂都有持续累库的预期。整体而言，短期依然高位震荡，持续上涨空间有限，套利交易者可以考虑买远抛近的反套策略。
　　【橡胶】
WithRU1905逐渐进入交割，基差回归压力大增。中国天胶产区开割，东南亚将由减产期过渡到增产期，供应端逐渐改善。3月中国乘用车产销量继续下滑，意味着终端需求犹弱。上海促进当地汽车消费，建议投资者继续以11000-13000区间震荡思路对待。
　　【塑料、聚丙烯】
　　两市日内窄幅整理，小幅收阳，夜盘整理收十字星，延续整理格局。目前春检临近、原料价格高位运行、事故导致的安全监察形势严峻等因素对市场有所支撑，但供需矛盾实质缺乏改善， 价格虽获支撑，但上行乏力，延续整理。
　　【原油】
　　由于进口增加，EIA库存再次累积高于预期，但OPEC月报显示减产持续性较强，且委内瑞拉与伊朗问题持续发酵，油价连续上涨。油价对利多因素透支性交易后仍是上游企业的保值时机，投机者可继续关注短多长空策略。
　　【动力煤】
　　结合当前的节点库存来看，除坑口集运站库存偏低外，港口环节、电厂环节库存均在同期高位，补库存节奏以被动补库存的降价周期为主，不排除涉及江内港口或高卡煤的局部性、结构性补库行情，但反弹高度不应过分期待。有消息称大秦线因停供电问题导致自4month9日起每日运量有所下降，工期预计10天，操作策略维持短多长空。
　　【stock market index】
　　当前阶段股市的“涨价”逻辑发酵延续，食品等CPI板块反弹延续，当前经济的显著特征在于宏观上触底反弹阶段价格具有领先性和更大的弹性。同时4月份一些微观数据也支持耐用消费品的反弹。央行连续数日暂停公开市场操作但流动性整体依然平稳。股指日内高延续，短期多单进一步持有，加多需更明确信号。
　　【国债】
　　周三国债期货有所反弹。本周三月经济数据即将公布，可能与较好的PMI相互印证。经济短期回暖，通胀回升，央行加码宽松的可能性降低，同时中美贸易谈判顺利进行，故国债仍有调整压力。