Shan Chenjin:FOMC会议前，你需要关注的四大爆点

Shan Chenjin:FOMC会议前，你需要关注的四大爆点
　　
　　投资者将迎来备受关注的美联储货币政策决议，此外，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会，考虑到此次美联储还将公布最新的经济和通胀预期以及利率点阵图，本周美联储决议受到高度关注。美联储决议料将证实，美联储仍将继续维持暂停加息立场。分析师指出，美联储货币政策声明、点阵图、鲍威尔言论以及美联储对缩表政策的最新决定都可能引发今日市场的显著波动。
　　


Thursday Beijing Time02:00Federal Open Market Commission(FOMC)将公布利率决议及政策声明；北京时间周四02:30Federal Reserve(FED)主席鲍威尔(JeromePowell)将召开新闻发布会。
　　
　　美联储官员1月底开会时，将联邦基金利率目标区间维持在2.25%-2.5%不变。他们将于3month19Solstice20日在华盛顿再次聚首，多数经济学家和投资者预计他们届时将再次维持利率不变。
　　
　　市场参与者将密切关注3monthFOMC会议，以找寻有关美联储下一步动向时间点(和方向)的线索。
　　
　　美银美林(BofAML)周二发布美联储会议前瞻指出：“我们相信美联储周三将再度释放鸽派言论，现在的问题是有多少鸽派预期已经被市场所消化。目前有4大关注焦点：第一、政策声明是否对近期经济增长表达更谨慎的态度；第二、鲍威尔如何看待薪资增长和通胀情况；第三、我们认为点阵图预期将会下调25个基点，这意味着年内或只会出现一次加息甚至更少；第四、相信美联储将会宣布结束缩表计划。”
　　
　　美联储政策声明会否再度“放鸽”？
　　
The Federal Reserve1月份的政策会议上选择不加息，并承诺对于未来举措将保持耐心，并关注经济形势的发展。美联储表示，对未来任何利率行动都将保持“耐心”，并暗示资产负债表的收缩路径具有灵活性。
　　
　　与2018year12月展现的加息立场相比，美联储出现了明显转变，会后发表的声明中最令人瞩目的变化莫过于取消了“进一步逐渐加息”的措辞，并强调在未来道路上会“保持耐心”。
　　
　　投资者将关注美联储在最新的政策声明中是否对近期经济增长展现更为谨慎的态度。
　　
　　Roberts&Ryan利率主管GregoryFaranello表示：“我预期美联储将维持温和态度。”
　　
　　彭博文章指出，联邦基金利率futures已反映出明年初降息的温和可能性，官员们将力图避免就经济前景释放过于鸽派的信号，因为这可能会加强降息预期。
　　
　　彭博调查结果显示，美联储料将会在今年晚些时候再度加息一次后便给此轮加息周期画上句号。
　　
　　点阵图加息预期是否会下调？
　　
Last year12月的点阵图显示，2019年有两次加息。因此，投资者将关注本周的利率决议中点阵图是否会下调加息预期。
　　
　　摩根士丹利投资管理的投资组合经理JimCaron认为，这一预期本周可能下修至一次，同时美联储官员重申对加息可能性的审慎态度。
　　
　　澳新银行(ANZ)周一发布研究报告称，本周美联储政策会议料将下调点阵图加息预期。
　　
　　澳新银行分析师表示：“鉴于近期经济数据的整体疲软，我们预期本周美联储政策会议将会适度下调2019年的经济增长预期以及通胀预期。”
　　
　　该行分析师同时指出：“我们也将看到美联储下调点阵图加息预期，毕竟1月政策会议上许多委员已经认为年内加息的需求已经不太明显。”
　　
Dansk Bank(Danske)周二发布客户报告称，如果美联储释放再加息一次就结束紧缩周期的信号，我们也不会感到意外。
　　
　　丹斯克分析师表示：“预计美联储将会下调‘点阵图’预期，将2019年加息两次的预期调整为仅加息一次，同时如果美联储表示这样就将结束紧缩周期，我们也不会感到意外。”
　　
　　该行分析师指出：“我们的基础情境预期认为美联储年内将加息两次，且将宣布在第四季度结束缩表。尽管如此，我们认为即使美联储完全排除年内的加息计划，固定收益市场也不会受到太大影响。”
　　
　　摩根大通(JPMorgan)economistMichaelFeroli上周发布报告称，虽然仍预期美联储将在2020年再次加息，原先预期2019year12月将加息的摩根大通，现在预计美联储今年将按兵不动。
　　
　　报告指出，对于3month20OfFOMC会议，摩根大通预期点阵图中值会发出今年“不加息或加息一次”的信号，去年12月的预期是加息两次。
　　
　　鲍威尔将发表何种言论？
　　


　　投资者还将关注美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的言论。
　　
　　鲍威尔在1monthFOMC会议结束后的新闻发布会上曾说道：“加息的理由有所减弱。”
　　
　　美联储主席鲍威尔在3month10日播出的CBS节目“60Minutes”接受采访时表示，利率可以继续维持现有水平，由此美联储可以静观海外形势如何发展。
　　
　　鲍威尔当时说道：“通胀未见有什么变化，我们认为我们当前的政策是适宜的。”此番言论表明，美联储当前的暂停行动期并无明确的时间界限。
　　
　　在决定利率方向的问题上，鲍威尔说道：“我们将关注一系列数据。就国内而言，我们将关注增长、劳动力市场状况、创造就业机会、工资等问题。当然，我们也会考虑通货膨胀。就国外而言，我们将关注海外增长状态，尤其是中国和欧洲。我们会综合考虑所有这些因素后再决定何时才适宜改变当前的政策。”
　　
Local time3month8日晚间，美联储主席鲍威尔在加利福尼亚州斯坦福发表演讲时表示，因为增长放缓、通胀低迷，他和他的同事不急于调整利率。
　　
　　2month26日，美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会就美国货币政策和经济情况作证词。鲍威尔当时表示，美联储在决定进一步加息方面将保持“耐心”，重申美联储在1月作出的政策转变。
　　
　　2month27日，鲍威尔在众议院金融服务委员会作证词时他重申，美联储将保持耐心，将观察经济形势演变。
　　
　　美联储是否会宣布结束缩表的时间表？
　　
　　除了利率前景之外，投资者也将关注美联储如何评估缩表政策。有经济学家指出，美联储“似乎准备好”在3月会议宣布结束缩表的时间表。
　　
　　FOMC此前公布的1month29Solstice30日的政策会议纪要显示，决策者广泛认同在2019年结束缩表，同时表示不确定今年是否会再度加息。
　　
　　会议纪要显示：“几乎所有与会者都认为，最好趁着还不太晚就宣布在今年晚些时候停止缩减资产负债表的计划。做出这样的宣布，将给完成美联储资产负债表规模正常化的过程增添确定性。”美联储自2017年底开始缩减规模超4A trillion dollar balance sheet.
　　
　　WrightsonICAPeconomistLouCrandall在本周稍早发布的一份报告中说，美联储“似乎准备好”在3月会议宣布结束缩表的时间表。
　　
　　美联储主席鲍威尔2month27日在国会作证时就缩表问题传递出重要信息。他表示，美联储将很快宣布有关资产负债表的计划。美联储即将就资产负债表的计划达成一致意见，这将“点亮通往结束缩表的道路”。
　　
Powell3month8日在加利福尼亚州斯坦福发表演讲时表示，美联储将很快宣布其资产负债表计划的新细节。
　　
　　前纽约联储主席杜德利(WilliamDudley)周一接受彭博采访称：“本周，美联储料宣布结束缩表的路径，可能会透露一些关于短期国库券，中期票据和长期债券构成的信息，但是如果美联储谈到资产负债表构成之类更大的问题，以及我们将如何实现这一目标，我会感到意外。”
　　
　　花旗集团分析师表示，即使美联储宣布将保持其资产负债表规模稳定，其持仓组合中的抵押贷款将继续减少。预计美联储将在7月份结束整体资产负债表的缩表。
　　
　　gold如何走？
　　


　　因预期美联储本周会议期间将对货币政策发出鸽派信号，周二黄金价格继续走高，一度触及1310dollar/Ounce level.
　　
　　OANDA在一份报告中称，“过去六个月，随着全球央行明显变得更加温和，且美元触及上限，黄金走势一直非常乐观。全球经济前景令人担忧，环境对黄金似乎非常有利。”
　　
　　据彭博上周四公布的一份调查显示，因预期央行政策将有助于刺激对黄金的需求，黄金交易员和分析师看涨黄金前景。
　　
　　在接受彭博调查的15Among gold traders and analysts,8人看涨，1人看跌，6人看平。自2月中旬以来，受访者对金价前景的看法基本上存在分歧。
　　
　　投行警告风险
　　
　　尽管市场普遍预期美联储本周将发表鸽派论调，不过也有机构发出警告声音。
　　
　　花旗本周稍早表示，即将召开的FOMC会议存在鹰派风险。
　　
　　花旗银行分析师指出，预计美联储将把“点阵图”的中值预期调整为仅在2019年加息一次，不过美联储也有维持预期不变得鹰派风险。
　　
　　AMPCapitalInvestors的投资组合经理NaderNaeimi在美联储利率会议前将做多美元兑一篮子货币(包括日元，泰铢和南非兰特)。
　　
　　Naeimi说道：“虽然美联储不会持鹰派立场，且利率将维持不变，但对通胀的态度可能比市场预期的更加强硬。”
　　
　　盛宝银行大宗商品策略主管OleHansen表示，黄金市场周二受益于美元走软和债券收益率下降，因为市场预计美联储将会采取温和的态度。不过，他警告称，市场可能期望过高。
　　
　　他表示：“对鲍威尔及其同僚决定采取何种行动的预期几乎已成定局——如果他们未能兑现承诺，市场可能会面临风险。”
　　
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