金析解盘：12.18OPECReduce production+美国页岩油生产减缓

In theOPECAnd nonOPEC达成减产协议后的一周内，油价出现反弹。国际能源署表示，减产协议可能至少为油价提供底部支撑。然而，油市波动性不太可能消失。随着时间慢慢进入2019年，有一系列变量将对石油市场产生巨大影响，包括供应和需求两方面，而以下6大因素有望助力crude oil腾飞!
　　
　　伊朗石油受美国制裁威胁
　　
　　石油供应面临的最大、最明显的风险来自伊朗。美国对八个购买伊朗石油的国家和地区的豁免将于明年5月到期。

　　

　　但是，特朗普政府似乎不太可能想重蹈覆辙，而且随着过去两个月石油供应过剩突然加剧，美国政府有更多的空间采取更强硬的路线。伊朗11月石油产量较上月减少3810000 barrels/日，低于30010000 barrels/日的纪录。目前仍有大量石油供应可能中断，如果美国阻扰伊朗石油出口取得成功，OPEC+可能会发现，到2019年年中之前就能完成大部分减产任务。
　　
　　利比亚石油产量因动乱可能下滑
　　
　　由于民兵活动，利比亚石油产量刚刚减少4010000 barrels/日。而就在几周前，利比亚的石油日产量刚刚增至多年来的最高水平。多年来，利比亚一直是石油供应不稳定的一个来源，尽管该国有在2019年增产的宏伟目标，但也有可能产量出现下滑，从而令石油市场感到意外。
　　
　　委内瑞拉产量快要跌至底部
　　
　　委内瑞拉今年的石油产量将接近10010000 barrels/日，自今年1月以来已下降逾60万桶。不过，该国的产量下滑速度可能放缓，因为已经没有什么下跌空间了。然而，很难找到一位分析师，预计该国石油产量将在近期甚至中期出现反弹。
　　
　　多重因素减缓美国页岩油生产
　　
　　据各方估计，美国页岩油有望继续爆炸式增长。事实上，页岩油生产商产量已经大大超出了2018年的预测，比一些初步估计高出约10010000 barrels/日。更值得注意的是，钻井热潮本应受到管道瓶颈的阻碍。然而，最近油价下跌、金融压力和持续的管道问题可能最终减缓产量增长。没有人预计产量会下降，甚至维持在目前水平，但由于如此多的定价方案都将美国页岩油的巨大增长考虑在内，即使产量略微不尽如人意，也可能比预期更能收紧市场平衡。

　　

　　OPEC+的减产协议
　　
　　OPEC+决定从2019年起减产12010000 barrels/日，这应该有助于消除大部分过剩石油，但或许要到明年年中维也纳会议时才能实现该目标。OPEC+可能被迫延长减产。但制定一项开始遵守的协议是困难的。OPEC+可以简单地将减产协议延长至年底，以确保油价不会进一步下跌。
　　
　　供给增长不足
　　
　　供给增长不足更像是2020年后才会出现的问题，但从2014年开始的支出大幅削减，目前尚未真正感受到。页岩油供应的激增掩盖了新常规项目的缺乏。
　　
From2020年开始，随着项目管道逐渐减少，油市供应紧张可能会开始显现。最近一次油价下跌可能会导致另一年(相对)较低的支出。

　　

　　Wood Mackenzie董事长兼首席分析师弗劳尔斯(Simon Flowers)在上周的报告中指出，油价回落可能会扼杀任何放松资本管制的冲动


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Wen/金析解盘
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