私募排排网：降准缓解经济下行压力，难以刺激股市上涨

　
　　受美国国债收益率大幅上升及crude oil价格暴涨预期的影响，国庆假期前后欧美股市普跌，新兴经济体的股票市场波动开始加大，其中印度股市大幅下跌6.68%。此外，恒生指数国庆期间下跌4.38%, Chuangjin8个月单周最大跌幅。

　　在假期的最后一天，央行宣布从2018year10month15日起，下调6类机构人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。
　　今年年内已多次降准，1month25日央行实施面向普惠金融的定向降准，释放长期流动性约4500RMB100mn;4month25日央行实施定向降准置换9000RMB100mnMLF，释放增量资金4000RMB100mn;6month24日央行通过定向降准支持国有银行和商业银行“债转股”和小微企业融资共释放了7000亿资金;此次降准则释放约1.4亿基础货币，其中4500亿元置换到期MLF，带来增量资金约7500RMB100mn

　　需要注意的时，虽然此前市场一直都有降准的预期，按照央行过去的习惯，都是周五傍晚发重磅消息，在国庆假期最后一天宣布降准，很是出乎意料之外。但是假期外围市场波动剧烈，在A股难以免受影响的情况下，选择在这个时间节点公布降准，很大程度上是为了对冲国庆期间全球股债双杀对国内经济市场形成的冲击。
　　天利信和投资表示，降准有助于对冲国庆假期期间外围金融市场波动对国内的冲击，缓解经济下行压力，近几个月，稳杠杆、稳增长、减税等宏观政策持续偏暖，未来改革、减税等政策依然值得期待，市场信心有望逐步修复，反弹可延续。
　　君茂资本认为本次降准在替换掉到期的4500BillionMLF之后，释放的基础货币大约7500亿，这意味着短期流动性将保持在极其充裕的状态。一方面对前期市场预期宏观经济企稳反弹的预期给予强化;另一方面也对假期期间外围市场下跌以及相关事件引发的预期进行维稳和对冲。
　　星石投资表示，在外部利率攀升的背景下，本次降准体现了货币政策的独立性，国内经济、金融市场稳定是目前货币政策的主要任务，经济下行压力下，合理宽松的流动性环境将持续。此次降准有利于金融机构加大实体经济支持力度，降低企业融资成本，还将改善市场的风险偏好，恢复市场信心和情绪。由于美元升值+中美利差收窄，人民币汇率的贬值压力国庆期间在离岸市场上已有所体现。央行在公告中强调了对汇率的预期管理，目前foreign exchange占款、外汇储备规模维持平稳，说明央行逆周期因子+适度资本管制对于稳定汇率已经起到了作用，降准对人民币汇率影响有限。
　　此时降准一个百分点将对冲假期期间的负面消息，有利于提振市场信心，利好股市。但是根据降准对股市将带来近年的统计数据显示，自2011year11月底开始，央行开始进入连续降准周期，其中次日上证指数出现上涨的次数并不多，上涨概率不到一半，可见在复杂的市场情况下，降准这一单一因素很难刺激股市大幅上涨。