私募排排网：私募股权基金是如何投资运作的？

　　私募股权基金在的投资标的是企业的股权，投资的是一级市场，因此股市的波动一般难以影响私募股权的发展。截止2018year7月底，已经备案的私募股权投资基金26320只，基金规模7.46万亿元，较上月增加2643.94Billion yuan, growth3.67%。私募股权基金蓬勃发展，你对私募股权基金的投资运作了解吗?今天，私募排排网跟大家介绍私募股权基金的投资运作流程。

　　私募股权基金的投资流程为例，大致可分为：寻找货源、刨根问底、整合包装、抛售套现。看似短短16个字，但其背后的学问并不少。
　　PE投资流程一、寻找货源
　　寻找优秀、有潜力的未上市初创型公司，是每家PE机构研究部的主要工作，由定性研究员通过网络、实地拜访等方式选好标的公司后，再由定量研究员通过宏观和微观等量化指标来进行筛选。一旦确定好名单，便可正式立项、初审，然后双方签订投资备忘录。
　　PE投资流程二、刨根问底
　　说白了，这就是咱们所熟知的尽职调查。尽调的过程就是“找茬”的过程，但是它的目的并不在于“找茬”本身，而是为了发现风险，挖掘价值。一般来说，尽调分为财务尽调、法律尽调和业务尽调。其中业务尽调又是重中之重。
　　1、业务尽调
　　这可以说是私募机构全盘掌握公司的第一步，包括公司基本信息、团队实力、产品竞争力，服务、未来战略发展、市场占有率、行业准入门槛等等一系列横向和纵向指标。对于业务尽调，私募机构一般都会带领团队亲自登门拜访，与高管、基层管理者交谈，参加报告会，以获得更多更有价值的信息。但由于实地尽调的成本较高，因此越来越多的私募机构也开始将尽调外包给第三方机构去打理。
　　2、财务尽调
　　它是主要针对于财务报表而言的，调查范围主要包括历史经营业绩、未来盈利预测、现金流状况、股权结构以及负债率等，而其中对历史和未来业绩的评判和预测显得尤为重要。一般来说，过去盈利的好坏很大程度上代表着公司长期盈利能力的强弱，尽调分析师则会根据过去的业绩记录，利用估值模型计算出未来的预估盈利状况。另一方面，现金流则代表着标的公司的造血能力，毕竟利润都是会计账面上的，而现金流才是实实在在的现金，同时也是维持公司正常营运的重要保障。而从偿债方面调查标的公司的话，同样也能从财务报表中的资产负债率、流动比率、速动比率等指标中得出结果。
　　所以，正是因为有着不同的财务指标，所以私募机构在调查标的公司时，也会根据公司的不同类型而调整财务尽调的侧重点。对于初创型公司而言，PE不指望它们盈利，但必须要有发展潜力。就像OFO一样，投资OFO这样的初创公司的PE，更看中它的市场占有率、盈利模式可行性、推广销售费用等指标;对于快速成长的公司，营业收入，经营现金流、净资产增长率则更显得重要一些。还是以OFO为例，当小黄车在市场站稳脚跟后，很快就会带来源源不断的押金、充值等现金净流入，并随着持续经营，最终转化成股东权益，也就是净资产。对于成熟型的公司来说，简单粗暴的净利润则是PE最想看到的，产品的成熟意味着行业的主导，换来利润也是必然的。
　　3、法律尽调
　　它的内容虽然不与公司的经营直接挂钩，但却对公司的正常运作影响很大，如股东基本情况、高管对外担保、诉讼和仲裁以及税收和政府优惠政策等等均在其调查范围内。像有些欠薪、骗补等“有前科”的不良公司，虽然可以在财务报表上把污点抹得干干净净，但在官方的诚信记录中可是白纸黑字写着呢，依然逃不出法律尽调的慧眼。另外还有一些官司缠身的“带病”公司，一旦选为标的投资公司，也是后患无穷。
　　寻找标的和尽职调查是PE投资前的准备工作。打铁还需自身硬，PE最后退出能否获利、获利多少，很大程度上取决于当初标的公司的好坏。当然，投资后的工作也依然重要，那就是打包上市了。怎么个“打包法”?PE又如何做到完美退出呢?排排君将在下节课中为大家逐一揭秘。
　　PE在寻找好标的公司并做好深入的尽职调查后，就进入最终拍板的阶段了。双方订立好协议后，PE将会为标的公司提供全方位的一条龙服务：
　　PE投资流程三、整合包装

　　从一家初创公司到成熟的大型公司，自身的成长固然重要，但更多的离不开外界的资源。而PE就是外界资源的“供给站”，“供给品”主要有以下几种：
　　1、再融资服务
　　上市之前，标的公司作为股权的卖方，也是资金的融入方，PE则是出资方。上市之后，标的公司依然作为卖方，但卖的不是股权，而是股票，股民便相当于标的公司的出资方。但是，一家成熟公司的融资方式绝不仅限于PE和股票，像银行贷款、公司债、可转债、定向增发等都是融资渠道。PE同样可以利用自己的资源，打通银行贷款的通道、帮助公司寻找潜在的定增买家以及委托券商辅导公司上市。
　　2、并购整合
　　公司要做大做强，同样也需要依靠外界的资源。兼并，意味着强强联合，迅速占领行业高地、抢夺话语权和定价权;收购，则可实现战略互补，利用他人的优势，完成自己的目标。并购整合做得好，不但可以让标的公司快速成长，还能增加其投后价值，大大提高PE的退出收益。
　　PE投资流程四、抛售套现，上市辅导
　　上市对于每家公司来说就像是一场改变命运的“高考”，盈利水平、合规问题、运营情况等等各项成绩都要合格才能通过证监会老师的审核。俗话说，临阵磨刀，不快也亮，大考在即，不请个“家教”怎么行呢?这不，PE就帮你请来了——券商负责股票承销等事宜、会计师事务所审核报表、律师事务所则为相关机构和各项业务出具法律意见书。各个机构分工明确，各担其职，一心只为换得一串6位数的上市代码。
　　自此，一家公司从呱呱坠地到通过“高考”，成功上市，PE提供了全套一条龙服务。因此很多公司，尤其是初创型公司都非常欢迎PE，PE给公司带来了优质资源，公司增值或上市后又给PE带来了丰厚回报，可谓是一笔双赢的交易。当然除了这三种“供给品”外，PE还会帮助标的公司挖掘行业顶尖人才、帮助其寻找合适的上游供应商或合作伙伴等等。
　　排排君尤其要提一下挖掘人才，其实很多初创型公司的CEO要么懂技术不懂管理，要么懂管理不懂技术，所以他们想要成长，离不开外界PE带来的优质人才渗入。但无论是增值还是上市，终究还是要学会自己奔跑，PE总有离你而去的一天。此外，PE的获利退出，大致也分为三种情况：上市/挂牌转让、股权对外转让和清算。
　　好，以上就是关于私募股权基金投资流程的全部内容，下面私募排排网给大家做个总结：私募股权基金投资一级市场，基本不受股市波动影响。私募股权基金投资于未上市的成熟企业股权，经过包装整合，促进其上市，是的股权变股票，然后逐步退出的基金产品。私募股权基金运作流程可以分为四个步骤：寻找货源、刨根问底、整合包装和抛售套现。其中，刨根问底就是尽职调查，包括财务尽调、法律尽调和业务尽调。在整合包装过程包括再融资服务和整合并购。最终，私募股权会在一定的时期内退出项目。退出的方式包括上市或挂牌转让、股权转让和最差的情况是被投企业破产清算。
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