海炜寒：美国贸易关系多线开花，一旦爆发谁先倒下？

　　上周二，特朗普政府威胁称，要在6month15日前公布依据“301调查”对中国总值500Billion dollar commodity collection25%关税的清单；上周四，美国宣布对主要贸易伙伴加拿大、墨西哥和欧盟征收25%的钢铁关税和10%的铝关税，引发三方誓言报复。


　　油价的真正下行风险还是需求端。特朗普政府激进保护主义政策挑起的贸易战，以及全球主要国家的反击，将干扰贸易、影响经济，进而抑制crude oil需求。新兴市场经济放缓的可能性乍现，同时正值OPEC和俄罗斯带头增产，两者结合可能最终令油价跌至60dollar/桶。这种熊市情景还没有算上美国多方贸易战对发达国家经济的拖累。不过，潜在的贸易战对油需影响尚不明显。


　　美国油气行业非常担心钢铁关税的实施，会令原材料成本激增、供应链被干扰，以及点燃更广泛的贸易关系风险。调查显示，2017年美国从加拿大、墨西哥和欧盟进口的钢铁，约有30%被应用于油气行业。同时，油气管道使用的一种特殊钢铁大部分不是美国所产，新的关税会干扰美国油气产业的复杂供应链，令现有与未来的美国能源项目受损，不仅导致大量失业，还可能弱化国家安全，与总统目的相矛盾。芝加哥商交所（CME）发布的美国中西部国内热轧钢卷option价格显示，6month-8月的合约都已经涨超了900dollar/吨，交易量更大的9月合约也徘徊在这一整数位下方不远。
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　　美国对主要贸易伙伴施加的钢铝关税，将减缓美国上游的油气开采和生产活动，打击尚处在复苏模式中的该行业，导致工人失业、生产及相应税收减少，对全国和地方经济不利。美国油气公司去年花费在管道原材料购买和建设上的开支是80Billion-90亿美元，关税可能每年至少增加20亿美元的原材料进口成本。如果美国放弃附加关税，转而对各国采取配额制度更为可怕——如果一些特殊产品不能随时随量买到的话。


　　美国天然气行业组织也已忧心忡忡地致信政府。美国液化天然气中心近期致信美国商务部，要求钢铝关税的全行业豁免，或者针对个别特殊产品的豁免期要延长。美国最新关税行动令管道行业“非常困扰”，也与资本化国家过剩能源的政府长期目标不符，而且也不能为美国商业和消费者降低能源成本。关税可能会将每一个油气中枢的成本抬升3%-7%，即上亿美元，会影响美国液化天然气的国际竞争力。


　　美国的多线作战，并未能减少贸易逆差，一旦达成制裁，预计首先崩盘的会是美国国内的经济。仅仅是钢铁方面的问题，就会引发一系列的灾难，包括汽车、原油、天然气等相关行业，成本的增加，市场竞争力的减小，显然与美国快速发展经济的目的相悖。因此，与各方的纠缠将是长期性的，很难再短时间内解决。我们在关注的同时，也不必太过担忧，和平发展才是全球的统一命题。