为什么金融投资市场有时出现泡沫？索罗斯用一个理论就说透了

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索罗斯的《超越金融（索罗斯的投资哲学）》其他章节。
（PS：书中内容使用第一人称“我”表达方式）

1.
我先讲一下将我的理念架构（指上一章提到的谬误性、反身性和人的不确定性原则）运用于金融市场的两个基本原则。
第一，市场价格总是扭曲其内在的基本面。扭曲的程度可能微不足道，也可能十分严重。
第二，金融市场不仅会消极地反映内在现实，也有积极的作用，比如影响基本面。


这两个观点集中说明了金融市场所具有的反身性反馈环特征。负反馈是自我纠正，正反馈是自我强化。负反馈可引发导向均衡的趋势，而正反馈可造成动态的不均衡。
正反馈环更有意思，因为它可以使市场价格和内在基本面上都发生大的变动。一个完整运转的正反馈环起初是向某一方向自我强化，但最终会达到极点或逆转点，此后则向相反的方向自我强化。但是正反馈的过程不一定能走完，在任何时刻都可能被负反馈终止。

2.
我根据这个思路研究出了金融市场关于泡沫的理论（繁荣—哀退过程）。每个泡沫都有两个组成部分：现实中主导的内在趋势和对这个趋势的错误理解。
当趋势与错误理解积极地彼此强化时，就引发了繁荣—哀退的过程。最终，市场预期变得与现实相差太远，致使人们被迫承认错误观念的存在，随之而来的是质疑声越来越大，更多的人失去信心，但是主导的趋势在惯性的作用下仍在继续。最后终于到了趋势的逆转点，然后它开始朝相反的方向自我强化。
遵循这一模式的泡沫现象会经过几个明显的阶段：


每一个阶段的长短及强度很难预测，但是顺序有其内在的逻辑。所以每阶段的顺序可以预测，但顺序也可能由于政府的干预或其他形式的负反馈而终止。
泡沫现象具有典型的形状不对称性。上涨拉的时间很长，起始较慢，逐渐加速，直到黄昏期拉平；下跌则很短很陡，因为它是被强迫清算所强化的。幻灭引起恐慌，使之达到金融危机的极点。
金融危机导致监管改革。金融监管机构和市场参与者都在不全面的认识基础上运作，这使它们之间的互动形成了反身性关系，二者之间的相互作用是持续进行的，同时市场的反应会给监管机构提供有益的反馈，使其纠正自己的错误。

3.
此外，反身性具有不确定性和易扩散谬误。
我深知如此，但还是对2008年的不确定性所达到的程度感到意外和震惊。虽然我看对了市场总的方向，但对其易变性没有留出足够的空间。结果，我的仓位过大而无法承受易变性造成的波动，有几次为了控制风险，不得不在错误的时机降低仓位。如果我仓位较低并坚守住，情况会好一些。
PS：索罗斯非常善于反思且承认错误。他说：承认错误是件值得骄傲的事情。我能承认错误，也就会原谅别人犯错。这是我与他人和谐共事的基础。犯错误并没有什么好羞耻的，只有知错不改才是耻辱。我坦率地说，对任何事情，我和其他人犯同样多的错误。不过，我的超人之处在于我能认识自己的错误。这便是成功的秘密。
什么是易扩散谬误？
我们有能力获取知识，但是永远不可能有足够的知识允许我们据此来做所有的决定。于是当某一个知识被证明有用时很容易过分使用，并延展到它不再适用的领域，这样它就成了谬误。
通常情况是，理性与现实之间的二分法在研究自然现象时运用得很好，但是在有关人类事务的研究中就成了误导。易扩散谬误同样存在于其他领域，就如同金融市场上的泡沫现象。



4.
epilogue
书如其名，《超越金融（索罗斯的投资哲学）》并非单纯分享投资哲学，更像是索罗斯本人的思想录。本书后面很多内容是其关于社会制度、政治关系等方面的研究阐述，大家感兴趣，可自行阅读了解，此处我们不再统一分享。
作为知名投资大师，索罗斯应该是典型的“斜杠大师”，除了金融本身，他关注的范畴更横跨哲学、文学、社会学、政治学等多个领域。
他说，一个学金融的人，如果能够读哲学、读文学，肯定比纯粹学金融的学者更有出息。他说希望从事金融的人应该有文化底蕴，有对社会的关怀，有道德价值标准。
《与索罗斯一起走过的日子》一书作者梁恒曾分享，索罗斯看书很多，其中，很多文学作品都是超现实主义的文学作品和诗歌，而床头好多年来摆的是马克思、恩格斯等人著作。
他特别喜欢王阳明，说他是行动的哲学家。他学庄子老子，说庄子的境界更高。他说真正读懂庄子，才可能治大国如烹小鲜。
索罗斯的视野、胸襟、气魄及无止境的学习，相信是其能够抵达繁茂森林的重要密码。不谈成功学，单从自我塑造角度而言，无论是投资或人生，如何修炼自己，许生命以温度，许自己以智慧，以及积极达观的胸怀，应该是比起单纯埋头于赚钱更为重要之事。
不是每个人都能成为索罗斯，成为更好的自己就很好。愿我们每个人都活得智慧而有力量。

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