AUD 20/8

Federal Reserve Board of the United States(FED)上周五调降贴现率，并称美国经济面临的下档风险已上升。FED意外将优惠贴现率调降0.5个百分点，试图增加市场流动性。 FED调降贴现率，暗示银行急需成本更低的融资，不仅如此，而且央行还表示经济成长下档风险正在上升，或会令美元重新承压。FED将优惠贴现率从 6.25%Down to5.75%，联邦基金利率仍维持于5.25%。随著全球股市挫跌，风险厌恶情绪已波及其他资产类别，然而FED调降贴现率的声明发布后，美股和欧股均在周五出现反弹。由于汇市投资者近期将股市的涨跌作为投资者进行利差交易的风险偏好衡量指标，而上周FED的动作则令这种规律出现转变过去两年对利率敏感的foreign exchange市场，若美国未来下调联邦基金利率，应会重新压抑美元，再随著日本短期内难以加息，有机会令利差交易再度活跃；但另一方面，美国联储上周举措亦似乎印证FED对信货危机扩散之担忧，在未来可能仍有公司或投资银行出现倒闭之情况下，市场又不敢过份追高息高货币。近几个月以来在利差交易中，高息货币一直是受追捧的对象。但随著市场风险情绪上升，投资者逆转他们之前的押注方向以套取现金。美元指数上周早段大幅上涨，因全球金融市场波动导致一些投资者寻求更为安全的美元储蓄。总括而言，短futures币走势，尤其高息货币而言，可能将进入一轮较反覆阶段，上升过多市场担心另一轮利差交易平仓潮；但跌得太多，则又怕联储会在9month18日正式会议前突然减息，令美元出现下挫。

澳元方面，上周在次按风暴之吹袭下，兑日圆之利差交易遭到大幅平仓，澳元自周初0.85不断下挫，至周五达至近五个月低点0.7672水平。全球信贷紧缩促使投资者抛售高风险资产，并吸纳具避险功能的公债。而美国周五意外下调贴现利率，则令澳元大幅修复当日跌日，回升至0.7980水平附近收市。预计澳元目前关键阻力在于0.8015水平，此为250天平均线位置，原本上周下破此区可视为弱势持续之重要讯号，但周五回升此区附近则令此弱势之短期可行性出现暗涌，不过亦同时见周五之回升亦未能升至于此区上方，则亦足见250天平均线对走势起关键指引。预计周初可再回稳此区上方，则整体澳元走势亦有短期回稳的机会，较近阻力则可看至5Balance moving average0.8150and0.82关口，预计重要阻力则会看至过去七日跌幅之61.8%反弹水平0.8290。目前支持关键为 0.7680/0.7700水平，为年初曾三度触及之低位，倘若此关键亦见失陷，后市下试支持将进一步看至06year11Monthly low0.76Horizontal.