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自年初以来,gold与实际利率持续显著背离:肖宇梵认为美国的实际利率(十年美债收益率与通胀预期的差值)是黄金价格的驱动,两者呈现负相关关系:实际利率向上,黄金价格向下;实际利率向下,黄金价格向上。依据这一点,黄金的上涨在年初就应该告一段落,以实际利率水平衡量的公允价值在1300美元左右。但在过去近一个月的时间里,实际利率与黄金价格的关系出现背离。这是为何?就目前情况很难判断最后两者谁会向谁回归,但上一次发生这种持续性的背离是在2005year9month-2016year10月,随后黄金迎来了一轮超级大牛市:金价从背离发生之初的400多美元涨至了背离结束时的600多美元,并在随后的次贷和金融危机中一度上涨至1900Above the US dollar.