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日本方面，由于环球金融市场动荡，市场不但对日本央行8月升息的预期心理降温，就连9月升息的可能性也在缩减。倘若只考虑总体经济的状况，央行或许可调高利率，但由于很难判断接下来信贷危机会扩展到何种情度，尤其是在欧洲，因此可能必须监控市场发展，基于此央行不太可能8月升息，如果市场平静下来，9Month or 10月则才见加息机会。信贷市场问题阴影徘徊不去，亦拖累日股日经指数重挫。隔拆利率交换合约显示，投资人预料本周升息的机率为30%，远低于前周的 75%。隔拆利率交换合约亦显示下个月升息的机率为六成左右，低于上周初的65%，这暗示投资人开始怀疑下个月升息的可能性。上周公布的路透调查显示，日本经济仍处于温和扩张，不过民间消费方面有疲软的迹象。日本制造业8月对景气乐观程度略高于上月，但服务业信心则触及2004year12月触及的低点；但非制造业指数则从正19Descend to positive14，许多企业觉得无法将较高的成本转嫁给客户。尽管当前之信贷危机对日本经济影响未见明显迹象，但若全球信贷紧缩的不安气氛持续，国内企业信心亦将会随之恶化，而此则会令日本央行在利率决策上更难取舍。

上周日圆大部时间都处于下跌走势，周初仍于117.50上方区间徘徊，但日圆拆仓动作持续，令日圆逐步走升，至周四更因信贷危机有恶化迹象，令日圆升势更为猛烈，日圆兑美元当日一度飙升至111.99，至周五更触及五个月高点111.58。有消息指日圆劲升是由于受到对冲基金企图让持有钜量日圆空头的日本散户保证金交易商触发停损位。JP摩根估计至周三时，日圆空头部位已减少1兆日圆，但仍有5.8兆日圆的高水位。对冲基金可能会持续买进日圆，直至清完日圆空头部位。JP摩根指出散户投资人可能终于逐渐弃守采行已久的逢高卖日圆策略。

技术形势所见，日圆上周扑击112关口，技术型势明显已落入超买区域，但未见扭转迹象。市场之恐慌情绪以至环球股市表现将会持续引导日圆走势，预计日圆仍见会受支撑。而在市场难以短期平复风险情绪之情况下，买日圆亦是较可取，较重要支持区可看至115.00and5Balance moving average116.10水平，关键支持则为 117.00/117.50。预期本周阻力位则见于112and110关口，若进一步突破则可见至去年五月份高位109水平。倘若以去年年尾至今之走势看，双顶型态已见完成并于上周突破颈线，以第一个顶部之幅度计算，由颈线位置116.20延伸750点跌幅，中期目标可看至 108.50/109.00Horizontal.