黄金原油：美联储的模型错了？不如买特币？

   当你感到悲哀痛苦时，最好是去学些什么东西。领悟会使你永远立于不败之地。


　　美联储官员们终于认清了一个事实，那就是他们的通胀模型可能有问题，而他们发现这一问题花了5年的时间。正如彭博社的报道，美联储7月会议的会议纪要显示，美联储内部就模型是否有效地帮助美联储设立通胀目标进行了辩论。


　　在宽松的金融环境下，充分的就业市场和稳定的经济增长为什么没有带来更多的通胀。过去5年的大部分时间中，美国的通胀率都没有达到美联储所期望的2%。但是，大部分的会议参与者都支持进一步加息。7月的会议纪要显示美联储内部对于进一步加息是否是正确的政策应对的讨论进一步加强。


　　当然，美联储官员正全力解决这些一小部分官员在公开市场会议提出的问题，而且这也不代表官方观点。“纪要的几个片段中提到，大部分官员都坚持认为通胀在未来一定会上升。但是，争论是存在的。美联储官员的争论在于模型资源的不足，以及标准数据资源是否展现了经济的全面情况。”


　　正如彭博社指出的，即便是在7月美国失业率刷新了16年来的新低，达到4.3%，但是物价依然没有任何上涨的迹象。截止7月底的过去12个月中，美国消费者物价指数仅上涨1.7%，而美联储非常关注的PCE物价指数在6月仅上涨1.4%。另一项由达拉斯联储测算的数据，用于评估物价走势的数据在截止6月的过去12个月之中仅上涨1.7%。5月也是上涨1.7%，4月则下跌了1.74%。


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Figure:2015year9Month to2017year6月，美国就业率，个人消费支出以及GDP增速走势图。



　　一些官员指出，很多投资者都认为美联储的通胀预期模型是完全无效的。会议纪要中现实，“一些官员形容通胀预测模型根本没有实际作用，但是大部分官员认为模型有有效的。”一些成员同样质疑是否存在另一种而已解释物价上涨乏力的理论。


　　美联储公开市场委员会同样考虑了一系列可能解释通胀率为什么没有响应劳动力市场的理论，例如“劳动力市场的闲置情况可能比失业率是更好的衡量标准的可能性。”一位颇具声望的经济学家将这一切形容为“数据与理论间的战争”。美银美林全球经济研究主管Ethan Harris表示，“这是一场数据与理论间的战争”。


　　美联储的通胀预测模型没有任何意义已经不再那么重要，因为美联储已经打算继续加息，无论未来的风险如何。至少美联储领导层中的一名成员的想法(可能就是耶伦).会议纪要同样显示了一个不同寻常的信号——一名委员会领导层的成员认为应该继续加息，即使会让美联储的政策目标的平衡出现问题。


　　Amherst Pierpont证券公司首席经济学家Stephen Stanley在研报中指出，“这一表态似乎仅仅是一名成员的看法。但是一名成员的看法却在纪要中占据了位置，这说明这名成员是一个非常重要的成员。我不知道是谁。难道是美联储主席么？”无论未来美联储采用其他任何模型来取消当前的模型，美联储都应该将一个与当前环境更加相关，而不是经济学家认为的因素考虑进去——美国人每天在Instagram上花的时间。


   比特币与gold存在一个关键的差异。那就是黄金价格要比比特币稳定的多。自2009年面世，比特币的价格就起伏不定，但去年开始持续飞涨。周日，其价值首次超过了4000美元。一些投资者将其视为可与黄金媲美的避险天堂。与黄金类似的是，比特币作为电子货币不与任何国家或央行相关。如果某个国家经历政治或经济危机，其国家货币通常会暴跌，但比特币的全球性和使用属性令其免疫于这类问题。

　　实际上，比特币像黄金一样可由这类事件中获益。去年特朗普当选为美国总统时，黄金和比特币价格分别飙升了4%and3%。一些投资者还将近期比特币价格的跳升与美朝关系的紧张化相关联。


　　然而，尽管比特币与黄金有诸多相似之处，但二者间存在一个关键的差异。那就是黄金价格要比比特币稳定的多。这一点由Statistabe based onCoindeskandonvista的数据所制的图表即可一目了然(如上图)。因此，对于以寻求更安全的投资品种的投资者而言，贵金属仍是堪当大任的首选。


   正确的投资理念，授人以鱼不如授人以渔，只有不断学习，检讨，总结才是成功之母，想在这行做好并非一帆风顺，其间你会付会很多体力与脑汁，找到适合自己的方法，不断的完善你的交易系统。

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The above content is for reference only. Investment carries risks, and caution is required when entering the market. If the operation of hedging and locking orders is not ideal, please communicate with me.


writing/Deng Xiaochen