ZFX山海证券：特朗普确定“新对等关税”！税率自10%to41%不等！

local time7month31日，美国总统特朗普签署行政令，确定了对多个国家和地区征收的“对等关税”税率，具体税率从10%to41%Unequal.

该行政令列明：叙利亚被征收的“对等关税”税率最高，定为41%；缅甸、老挝为40%；瑞士为39%；阿尔及利亚为30%；印度25%；越南为20%；菲律宾、泰国、柬埔寨为19%；巴西、英国关税最低，定为10%；多数国家及地区的关税税率定为15%，包括日本、韩国、以色列、土耳其；针对欧盟国家，若商品现行关税低于15%，将补足至15%；高于15%的不再追加。

I        市场反应

7month31日，美股收盘走低，早盘涨势未能持续，投资者消化最新一轮企业财报和经济数据，并等待亚马逊和苹果在盘后公布业绩。道琼斯工业指数下跌0.74%Report44130.98Point; S&P500Index decline0.37%Report6339.39Point; Nasdaq Index Down0.03%Report21122.45Points.

美元指数在前一交易日上涨近1%后，上涨0.16%Report99.949点。该指数录得2025年的首个月线涨幅。

7month31日金价上涨，因在美国总统特朗普设定的8month1日结束谈判的最后期限来临前，关税不确定性持续存在，交易员转向避险资产。现货金上涨 0.6%To per ounce3294.56 美元，早些时候曾上涨逾1%。

7month31日油价下跌，美国总统特朗普8month1日的关税最后期限迫在眉睫，投资者关注围绕尚未与美国达成贸易协议的国家的不确定性。7month31Due date9月布伦特crude oilfutures下跌结算价报每桶 72.53 USD, decline0.97%。9月美国原油期货结算价报69.26USD, decline1.06%。美国原油期货稍早一度下跌逾1USD.

II        什么是“对等关税”？

“对等关税”是指美国要求贸易伙伴对其商品征收的关税税率必须与美国对该国商品的税率完全一致，否则美国将单方面加征差额关税。

简单来说，就是一个国家对美国商品征收多少关税，美国就对该国商品征收同样的关税。这种政策表面上看似公平，但实际推行中存在不对等问题：它分为国家层面（如整体关税回应）和商品层面（如针对特定行业），却无视各国经济发展差异和比较优势原理，可能沦为贸易保护主义工具。例如，美国以“对等”为由征收34%的关税，实则扭曲了国际贸易平衡。

III        特朗普为何实施“对等关税”政策？

首先，征收“对等关税”有利于巩固选民基础，转移国内矛盾。特朗普通过承诺制造业回流和增加就业（尤其是铁锈地带蓝领岗位），将关税包装为“美国优先”的象征，迎合反全球化情绪。将美国债务膨胀（国债达36.5万亿美元）、产业空心化等问题归咎于贸易伙伴，掩盖治理失效。

其次，特朗普通过征收“对等关税”应对人民币国际化等挑战，维护美元霸权。特朗普对部分盟友豁免商品关税，迫使各国在双边谈判中让步（如要求欧盟购买美国能源、日本在半导体产业妥协）。

最后，特朗普通过征收“对等关税”填补财政缺口，转嫁通胀压力。美国2025年国债利息预计达1.3万亿美元，关税成为快速增收工具（如2025年对欧盟加征30%关税预计增收480亿美元）。特朗普将国内通胀归咎于贸易伙伴，例如模糊化巴西乙醇关税的统计口径差异。

四、非农前瞻：预计美国招聘放缓，失业率上升

经济学家预测，7月就业报告将显示劳动力市场进一步降温的迹象，因为美国政府政策的不确定性，尤其是关税和移民政策，继续影响企业决策。根据FactSet的预测共识，非农就业人数预计在7Monthly increase11.75万，低于6Of14.7万。失业率预计从6Of4.1%小幅上升至7Of4.2%。