ZFX山海证券：IMF警告，全球市场站在“悬崖边缘”！

along withIMF春季会议临近，贸易战风险或成焦点议题。若紧张局势升级，全球股市可能迎来2008年以来最严峻考验。美联储虽手握降息工具，但在高通胀与衰退风险夹击下，政策空间已极度受限。这场由贸易战引发的金融风暴，是否会成为压垮市场的“最后一根稻草”？投资者需系好安全带，迎接潜在的市场巨震。


4month14日，国际货币基金组织（IMF）发布报告，警告全球贸易紧张局势可能引发股市剧烈调整，甚至威胁金融稳定。报告指出，自2022年以来，地缘政治风险指标（包括战争、贸易冲突等）已大幅飙升，若局势恶化，全球股市可能面临系统性冲击。

IMF研究发现，重大风险事件（如战争、贸易战）通常导致全球股市平均每月下跌1%，而新兴市场跌幅更达2.5%。2022年俄乌冲突期间，全球股市月度回报暴跌5%，远超其他风险事件的影响。如今，贸易战风险正在累积，华尔街已现剧烈波动——标普500指数自年初跌超10%，gold价格则屡创历史新高，市场避险情绪飙升至极端水平。

I        贸易战如何影响全球股市？

美股市场：特朗普政府宣布对多国加征“对等关税”后，美股市场遭遇重创。4month7日，道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数的futures合约价格大幅下跌，跌幅分别达到4.72%、5.48%and6.15%，纳指更是跌入技术性熊市。此外，美国stock market index期货开盘后跌幅迅速扩大，纳指期货一度下跌超过5%。

亚太市场：亚太股市也遭受重创。4month7日，恒生指数跌幅超过10%，日经225Index decline7.83%，上证指数、深证成指和创业板指分别下跌7.34%、9.66%and12.50%。韩国KOSPIThe index plummeted sharply5%，澳大利亚股市跌6%。

欧洲市场：欧洲股市同样遭遇重创。德国DAX30指数和法国CAC40指数上周跌幅均超过8%。


实际上，各国股市的表现就是对关税政策带来的悲观预期的反映。美国关税政策对全球宏观经济产生严重影响。“如果对等关税长期生效，则美国衰退概率过半。全球增长、通胀、风险资产的波动性和不确定性均明显上升。

贸易战的主要原因是特朗普政府试图通过加征关税来减少美国贸易逆差，并推动制造业回流美国，防止制造业空心化。然而，这种做法破坏了全球贸易格局，导致全球供应链重构预期升温，市场信心受到严重打击。高盛警告，若各国持续报复，全球经济可能损失1.4万亿美元，滞胀风险增加。

II        美联储深陷“两难困局”：降息or抗通胀？


美联储理事沃勒坦言，特朗普政府的关税政策是“几十年来最大经济冲击之一”，并可能导致美联储被迫在通胀高企时降息，以避免经济衰退。若全面关税落地，美国经济可能“急剧放缓”，失业率或飙升至5%。但若关税仅维持在10%左右，通胀压力或可控，美联储仍可能按计划年内降息三次。沃勒直言，当前政策制定如同“摸黑前行”，不确定性已达历史高点。

与此同时，明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔・卡什卡利表达了一种信心，即随着投资者梳理唐纳德・特朗普总统不断变化的贸易政策，市场将保持有序状态。他还表示，美联储必须专注于稳住通胀预期。


在经历了 10 年期美国国债收益率大幅飙升的一周后，卡什卡利发表了讲话。他称，美国的贸易和财政政策将决定这一收益率的走向。他在上周日哥伦比亚广播公司（CBS）的《面对全国》节目中表示：“在美联储，我们的工作是控制通胀，这样利率才不会升得更高。”