野村：我们对 12 月 FOMC 会议纪要的预期

概要：

野村预计，12 月份的 FOMC 会议纪要将凸显委员会内部在降息决定和 2025 年政策前景上的分歧，以及对财政政策影响、中性利率假设和通胀风险的详细讨论。

要点：

• 委员会部门：
  
  • 虽然只有克利夫兰联储主席哈马克反对12月降息25个基点，但野村证券根据2024年联邦基金利率预测，提出了另外三个“默认”反对意见。
  • 旧金山联储主席戴利将此次降息描述为“惊险刺激”，这表明其内部存在更广泛的争论。
    
• 财政政策影响：
  
  • 鲍威尔主席提到，将把包括提高关税在内的潜在财政政策变化初步纳入经济预测之中。
  • 会议纪要或将揭示这些假设如何影响通胀前景和联邦基金利率预测。
    
• 中性利率讨论：
  
  • 对政策立场限制性的不同看法可能揭示有关中性利率的讨论，鲍威尔强调有意义的限制性，而哈马克认为政策接近中性。
    
• 通货膨胀的担忧：
  
  • 鲍威尔的乐观通胀前景与参与者转向更大通胀风险形成鲜明对比。
  • 会议纪要可能会捕捉到有关非市场服务和商品的短期噪音的争论，以及对通胀持续性的更广泛担忧。
    
  
  

结论：

野村预计，12 月份 FOMC 会议纪要将强调内部分歧、财政政策考虑以及对通胀和中性政策立场的不断变化的看法，为美联储的审议和 2025 年展望提供宝贵见解。