ATFX：港股大盘缩量上升，恒生指数上升152点

股市虽好，但投资有风险，提醒大家，投资要远离诈骗！港股大盘缩量上升，恒生指数上升152点或0.8%，收报19,252点。恒生科指上升2.3%，收报3,921点。大市成交金额减少至867多亿港元，港股通录得2.41亿港元的净流入。A股市场包括上证指数、沪深300、创业板指数(2123.961, -5.94, -0.28%)本周反弹乏力，港股大盘本周有所反弹，在岸市场与离岸市场出现分歧。

中泰国际认为，基本面及资金流未有改善，港股是情绪修复为主。中国5月外贸数据好坏参半，其中出口同比-7.5%，逊市场预期的-1.8%；进口同比-4.5%，优于预期的-8.0%，但已经连续三个月负增长，反映内需修复动力不强，但是5月进口较4月增长6.1%，显示需求是在复苏中，只是过程很缓慢。

资金面上，反映外资情绪的离岸人民币仍然处于7.12至7.13的偏弱水平，港汇受到港美息差拉阔而转弱至7.84的水平。美元指数则仍然在104以上，显示资金暂时未有流入港股。

当前港股的升势仍是前期过度悲观的情绪修复，政策预期加上美国国务卿即将访华都给予港股反弹的窗口。然而，港股的上行空间仍受阻于疲弱的基本面，上行空间打开就必须有内生动力或盈利预期改善的配合，否则依靠情绪修复难以对股市带来持续性的动力。

5月中国出口逊于预期，5月PMI新出口订单下跌至47.2已表明外需压力很大。从出口品种看，前两个月表现比较好的轻工制造、地产相关消费品的出口增速转负，电子的出口增速仍在下行，而年内主要支撑中国出口的汽车、船舶等出口增速已明显放缓。进口方面，电子、机电设备的增速继续下行，表明大件商品或可选消费耐用品的需求疲弱，煤、成品油、农产品(6.480, 0.02, 0.31%)等是支撑进口的主力。

据报导，多家国有大行于6月8日起下调人民币存款利率，3年期、5年期定存排牌利率下调15个基点。这是继去年9月以来银行间首次集体下调存款利率，政策信号明确。由于居民对收入预期及经济前景缺乏信心，导致居民储蓄倾向大增，存款定期化增加了银行负债成本。随着存款利率下调，银行负债端成本将会降低，有利于净息差扩张，利好银行股的表现。

另一方面，存款利率可能下调有助倒迫存款搬家，并回流股市及房地产市场。然而，如果其他资产的预期回报率低于存款利率，存款也未必会搬家。

尽管银行负债端成本下降，但未必会促使央行降息，因此LPR利率未必会下调。央行行长易纲早前提及目前实际利率水平是比较合适的。央行对利率水平的把握可采取“缩减原则，符合“居中之道”，即决策时相对审慎，留出一定的回旋余地，适当向“稳健的直觉”靠拢。这即意味着除非内地经济增速有低于5%目标的趋势，否则央行在降息操作必然较为审慎，更多倾向以降准释放长期流动性。