私募股权基金管理人如何做尽职调查_Private placement network

　　近年来，我国私募股权与创投基金蓬勃发展，在申请科创板上市企业的背后，活跃着一大批私募股权与创投基金，为科创企业的发展提供了宝贵的资本金。那么你了解私募股权基金是如何对企业进行尽职调查的吗?私募股权管理人如何评估企业的价值?今天，私募直营店来和大家说下基金管理人的尽职调查以及评估企业价值的方法。
　　为什么有那么多轮的尽职调查?
　　私募股权基金如何做尽职调查?尽职调查是一个企业向基金亮家底的过程，私募股权基金尽职调查有哪些内容? 规范的基金会做三种尽职调查：
　　1、行业/技术尽职调查：
　　●找一些与企业同业经营的其他企业问问大致情况;如果企业的上下游，甚至竞争伙伴都说好，那基金自然有投资信心;
　　●技术尽职调查多见于新材料、新能源、生物医药高技术行业的投资。
　　2、财务尽职调查：
　　●要求企业提供详细财务报表，有时会派驻会计师审计财务数据真实性。
　　3、法律尽职调查：
　　●基金律师向企业发放调查问卷清单，要求企业就设立登记、资质许可、治理结构、劳动员工、对外投资、风险内控、知识产权、资产、财务纳税、业务合同、担保、保险、环境保护、涉诉情况等各方面提供原始文件。
　　●为了更有力地配合法律尽职调查，企业一般由企业律师来完成问卷填写。
　　九、企业估值的依据何在?私募股权基金如何对企业进行估值?评估企业价值：
　　企业的估值是私募交易的核心，企业的估值定下来以后，融资额与投资者的占股比例可以根据估值进行推算。企业估值谈判在私募交易谈判中具有里程碑的作用，这个门槛跨过去了，只要基金不是太狠，比如要求回赎权或者对赌，交易总可以做成。
　　总体来说，企业如何估值，是私募交易谈判双方博弈的结果，尽管有一些客观标准，但本质上是一种主观判断。对于企业来说，估值不是越高越好。除非企业有信心这轮私募完成后就直接上市，否则，一轮估值很高的私募融资对于企业的下一轮私募是相当不利的。很多企业做完一轮私募后就卡住了，主要原因是前一轮私募把价格抬得太高，企业受制于反稀释条款不大好压价进行后续交易，只好僵住。
　　估值方法：市盈率法与横向比较法。
　　1、市盈率法：对于已经盈利的企业，可以参考同业已上市公司的市盈率然后打个折扣，是主流的估值方式。市盈率法有时候对企业并不公平，因为民企在吸收私募投资以前，出于税收筹划的需要，不愿意在账面上释放利润，有意通过各种财务手段(比如做高费用)降低企业的应纳税所得。这种情况下，企业的估值就要采取其他的修正方法，比如使用EBITDA。
　　2、横向比较法：即将企业当前的经营状态与同业已经私募过的公司在类似规模时的估值进行横向比较，参考其他私募交易的估值，适用于公司尚未盈利的状态。
　　经验数值：制造业企业首轮私募的市盈率一般为8~10倍或者5-8timesEBITDA;服务型企业首轮私募估值在5000ten thousand-1亿人民币之间。
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