股市上行的逻辑正在全面修复_Private placement network fundsV

　　私募周评：
　　上周市场先抑后扬，全周热点引领指数上涨。周三受通话消息提振，市场高开低走;周四权重股领涨两市，多个行业龙头股价创新高;周五创业板领涨，上证指数站上3000Click on the big level.
　　上周各大板块均出现不同幅度反弹，仅农林牧渔板块出现下跌，非银金融、计算机、餐饮旅游领涨。上周利好为多方面因素共同作用的效果，除了一通电话带来的全球股市暴涨外，美联储会议提升降息预期，创业板借壳有望“松绑”，以及富时罗素纳A生效带来巨大增量资金都是上周A股走强的催化剂。
　　【私募看市】
　　磐耀资产：
　　6month20日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，这一政策的实施起到了对冲科创板和注册制带来的对创业板的潜在利空。今年年初底部上涨是基于逆周期的政策、经济逐步企稳、内外资金的流入、估值洼地、汇率升值、MY战转向等维度共振导致。在四五月份由于央行一季度工作经济会议导致市场预期的逆周期政策力度有所进减弱进而影响稳经济力度，加之部分宏观经济反复，并且MY战预期转向之后，汇率和外资流入也发生了阶段性的逻辑破坏。那么站在目前时点来看，我们认为股市上行的逻辑正在全面修复。目前主要关注的行业性机会有军工、医药、银行、消费、可转债。
Yu Yi Asset:
　　过去一周行情主要系外部风险缓和(中美MY摩擦谈判重启)、宏观政策托底(央行支持非银、稳投资政策频出等)以及监管政策有所放松(放开重大重组政策)驱动。本次，证监会拟修改《上市公司重大资产重组管理办法》，有条件放开创业板借壳，恢复重组上市配套融资，引导社会资金向具有自主创新能力的高科技企业集聚。中长期来看，对创业板公司流动性改善、资产质量提升均有明显提振作用。
　　配置上，我们倾向于谨慎并乐观。一方面，核心上证50以及沪深300PE、PBbe in40%-50%分位水平，向上空间较大;此外，监管政策放开、今年预计3000亿以上外资流入、以及外部风险缓和将带来估值提升。我们仍将重点布局消费、医药、非银、地产等板块中估值与业绩匹配的核心标的。另一方面，科创板正式交易临近，预计后市对创业板关注度及风险偏好均有所提升，我们将继续挖掘新兴成长行业中具有核心技术壁垒的细分领域龙头(如半导体、5G、新能源、生物医药等)。
　　翼虎投资：
　　展望后市，我们认为政策上出现微调，宏观上主动稳杠杆，微观上去杠杆长期目标并没有改变。长期看，未来成长股的机会会显著大于价值股，但在目前阶段，在不确定性明朗之前，核心资产还有配置价值。虽然周四周五放量上涨，但整体风险偏好并没有显著提升，3616只股票中，涨停比例为3.7%，涨幅第1808名个股涨幅为1.44%，表明市场涨幅中位数并没有显著提升。由于上证50指数已经回补向下跳空缺口，综合判断，沪综指和深成指在上方缺口吸引下，还有一定上涨空间，总体保持谨慎乐观，等待不确定因素明朗。
　　天和投资：
　　优选风险偏好阶段性提升时弹性大的板块，以5G为代表的新基建在这轮反弹行情中将存在明显的β行情，一是5G为代表的新基建是3-4月份反弹的主力军，其战略意义和逻辑已被市场认可;二是虽然我们在不断推进5G建设，甚至超预期发布5G商用牌照，但在外围技术战下，很多核心器件仍存在被中止的风险，进而影响我们的5G建设。本次在外围暂时缓和下，风险被暂时性化解，将加快国内5G建设步伐，5G和下游应用端的物联网、云视频云计算、车联网等不乏机会。
　　泰旸资产 ：
　　宏观方面，国际上本周美联储决议释放鸽派信号，其他主要央行也纷纷释放宽松预期，全球股市、债市都出现全面反弹。美元全线走软，goldBreach1410element/盎司关口。国内A股市场化改革持续，本周中国证监会发布了修改《上市公司重大资产重组管理办法》的征求意见，修改内容包括拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标，恢复重组上市配套融资，支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。此次征求意见的内容相对于之前重组政策出现了大幅放松，若后续政策能逐步落实，将有助于增强服务实体经济能力，加速优质资产上市，进一步激活市场人气和风险偏好，但是对于炒作壳资源和垃圾股的行为应当保持谨慎、坚决回避。
　　市场方面，近期市场放量上涨主要是受到中美重启对话的利好因素提振所致，大概率属于情绪修复下的反弹行情。在利好因素逐步兑现后，未来行情演绎需要关注G20进展叠加内部的经济数据边际回稳的信号才能做出判定，短期不排除市场仍有反复的可能性。在应对策略上建议谨慎乐观，保持仓位的适度灵活性，在配置方向上仍然坚持选择确定性较高的优质蓝筹，重点关注消费、医药等内需相关板块的优质龙头公司。
　　源乐晟：
　　市场经历近两个月的平台整理后，本周攻上3000点，以大金融为首的权重板块领涨市场，白马股普遍表现较好。北上资金本周继续大额净流入，场内资金大多流入权重板块。题材股表现不及前期活跃，之前受到追捧的稀土永磁、猪肉和人造肉等概念均出现大幅下跌。我们认为，接下来可能出现金融继续搭台、题材轮动的格局，重点关注中美互动的新进展和国内货币政策。
　　新富资本：
　　中美经贸沟通再次推进叠加重大资产重组政策的突破，使得市场表现较好，券商以及环保等板块表现突出。在全球宽松预期下，盈利拐点将提前到来，当下是长期配置的较好时期。
　　建议关注：
　　1、家电板块(盈利好，估值低，相较白酒等消费板块来看性价比更高);
　　2、通信、计算机(政策引导的成长股);
　　3、题材方面关注：环保板块(北京、上海等多个城市陆续发布相关条例)。
　　龙航资产：
　　这周中美MY出现边际缓和，美联储议会强化降息预期外围道琼斯新高，A股外资持续流入，又叠加科创板打新基金配置沪市底仓，并且在周五松绑创业板重组提振市场，市场风险偏好明显提振。资金方面央行重启28天逆回购较为长期限资金，利率下行，资金相对稳定。从行业看白酒调味品保险头部银行创下新高，题材概念比较疲软，外资主导的市场风格或会持续。
　　展望未来盈利的不确定性会反应在中报上，中美MY虽然部分pricein但是至今仍未落地，但是资金政策方面会起到托底对冲的作用。未来行业看重视各行业壁垒清晰的行业子龙头，以及景气度持续向上的行业比如白酒，新能源，养殖。在经济预期压力比较大的情况下注重政策托底的产业机会比如基建，家电。
　　米答资产：
　　中美高层确定在G20峰会上会面后，股市出现一波反弹行情，同时人民币也创下23周来最大的涨幅，鉴于中美会谈双方存在较大分歧，预期达成协议还要经历波折。
　　A股纳入富时罗素指数在6month21Effective after the close of the day;6monthA股面临解禁高潮的同时，有400多家上市公司发布回购公告，美的平安等明星企业回购量巨大。
　　楼市投资现拐点信号，凡出现升温的区域当地政府都快速升级调控政策，反映政府对楼市和宽货币政策保持持续谨慎态度。
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