美元、人民币指数即将进入震荡期

近期，美元指数、人民币指数将进入一个较大的盘整期。

USD Index

近期，多家美国上市公司集中披露的亮眼财报致使美stock market index数在周一暴跌后连续 3 日上涨，带动美元指数上扬，山海证券分析师认为美元指数将在后续一段时间进入震动幅度较大的波动周期，主要原因在于从长远的角度来看，影响美元指数定价的负面影响因素仍然存在且未被解决，市场目前被短暂的利好消息主导，极大程度的忽略和低估负面因子的影响，目前短暂的涨幅将在之后集中回吐。

中国近期宣布对美600亿输中商品加征25/20/10%程度不等的关税，将于6month1日起正式实行，关税的加征将提高美商品在中零售价格并抑制其销量，压低美出口商净利润，另一方面，美国对中输美商品加征关税，则导致美国进口商进口商品价格提高，这就导致进口商要么选择压低净利润要么选择提高商品价格，由美国消费者承担关税成本。

这种情况无疑会使得美国企业经营成本大幅上升，以及美国消费者消费成本出现上扬趋势，这无疑加重了美国经济下行压力，并将压力传导至美元指数。

根据美国商务部 5 month 15 Published on 4 月份零售数据显示，4 月零售销售环比下滑 0.2%, set a record for last year 12 月以来新低，预期增长为 0.2%，3 月份增长为 1.7%。  

自去年美对中国2000亿商品加征10%关税后，美国零售销售不断创下新低，而今次美将关税上调至25%，将进一步加大经济下行压力。

On the other hand,6month20日美联储将公布中期利率决议，尽管本次利率决议大概率维持不变，但在美近段时间经济环境持续恶化与美债市中长期利率倒挂的情况下，6month20日的美联储大概率会透露下半年货币政策调整方向，当然目前押注美联储降息为时尚早，但相关因素投资者应当重点关注。

这些因素都会一定程度上影响美元指数的强弱走势，也是获利空间所在。

人民币指数

昨日纽约市场，离岸人民币（CNH）兑美元北京时间 04:59 newspaper 6.9284 元，较周三纽约尾盘跌 237 点，盘中整体交投于 6.9025-6.9317 元区间，盘中一度跌破 6.93。

关于离岸人民币走低，其受中美贸易争端影响极大，而本轮走低自4月份始，汇率一路由6.7贬值至6.90关口，也导致5month15日央行在港发行200亿票据，以此稳定支撑汇率。

但即使在央行出手的情况下，人民币仍然持续贬值，离岸人民币昨日晚间一度突破6.93关口，而在岸人民币今日也失守6.90Gateway.

对于中国来说，由于中美贸易战导致关税加征，人民币贬值其实是一个利好的消息，因为人民币贬值，出口商凭借外币结汇所能取得的人民币也就越多，所能取得的收益也就越大，这就变相的抵消了关税给出口商带来的负面影响。

另一方面，中国也有理由去接受人民币指数的持续走低，作为拉动经济三架马车之一，在投资式微与消费下行的今天，出口对于经济的提振作用也在增加，关于这一论点的合理性，可以参照美宣布加征关税后，中国A股应声暴跌的市场现象，这一现象在侧面印证进出口贸易对于经济提振的重要性。

last year12月，在美国对中国2000亿商品加征10%关税的情况之下，离岸汇率曾贬值至6.95关口，而今次美国已对中国正式实施2000亿商品加征25%关税，此次关税条件相较于去年更为严格，尽管经过长达半年时间的调整，关税对于国内经济的边际影响效益在下降，但考虑到此时的条件更为严苛，且官方已经正式将贸易摩擦定性为“贸易战 trade war ”，我们认为本次人民币指数或将持续走弱，以减少关税对于出口贸易的影响。

当然，官方也不会放任人民币出现短期内巨幅下跌的情况，所以未来的一段时期，我们或许能看到官方不断的出手稳定下跌汇率，从长期来看，人民币指数将会呈现出震荡中持续下跌的走势，投资者可以根据趋势选择相应方向布局。

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