日本央行上周连续第二个月调降对经济的评估，显示美国信贷危机引发的全球景气下滑蔓延速度太快，以致日本无法逃过经济衰退。央行在声明稿中表示在能源及原料价格高涨之下，经济成长持续低迷。日本央行上周二以一致表决通过维持利率于0.5%不变。从7月以来日央行对经济益感忧心，7月时央行预测经济年成长率将创六年新低，主要受能源及原物料成本高涨影响。日本央行坦承出口成长放缓，央行一直都说出口呈上升趋势，但现在改变了看法。央行在声明稿中表示，经过一段低迷期之后，经济可望逐渐回到温和成长轨道，因大宗商品价格回落，且海外经济体走出景气放缓。央行7月会议之后公布的数据显示，日本第二季经济萎缩，因美国及欧洲出口市场下滑重创企业，且消费者看紧支出，因应食品及能源成本高涨。该季经济萎缩幅度为七年来之最，可能已造成日本二次世界大战以来最长经济扩张期画下句点。日本6月对亚洲新兴市场的出口较去年同期下滑，先前在美国及欧洲需求不振之际，对亚洲出口仍维持成长。日本工业生产连续两季下滑，50年来这一直是日本经济衰退的前兆。日本央行在声明稿中表示，将弹性引导货币政策，且双向评估风险。央行自4月以来即采取此一说法，显示央行没有升息或降息倾向。经济萎缩是主要焦点，但央行亦慎防物价上扬。6月受到食品和燃料成本高涨影响，核心消费者物价年增率触及10年新高；但央行的任务比起欧洲央行或美国联邦储备理事会(FED)复杂度较低，因能源和食品价格的升势尚未扩及薪资等其他成本。央行在声明稿中表示目前核心消费者物价年增幅约为2%，未来几个月料将稍稍走高，不过之后将逐步缓和。

波浪理论分析，日圆仍运行大型C浪内的第(3)浪内的第2伸延浪。日圆由1995年4月的高位79.80至1998年8月的低位147.63为大型A浪，147.63至1999年12月的高位101.23为大型B浪内的第(A)浪，而101.23至2002年2月的低位135.00为大型B浪内的第(B)浪，135.00至2005年1月的高位101.67为大型B浪内的第(C)浪，101.67至22-06-2007的低位124.13为大型B浪内的第(D)浪。124.13至08年3月17日高位95.70为大型B浪内的第(E)浪，而整个大型B浪亦在此完结。由95.70开始至现在为大型C浪。即由95.70至5月2日低位105.68为大型C浪内的第(1)浪，105.68至5月12日高位102.56为大型C浪内的第(2)浪内的(a)浪，102.56至6月16日低位108.58为大型C浪内的第(2)浪内的(b)浪，108.58至7月16日高位103.76为大型C浪内的第(2)浪内的(c)浪，亦即大型C浪内的第(2)浪在此完结。由103.76至8月15日的低位110.65为大型C浪内的第(3)浪内的第1伸延浪，110.65至现在为大型C浪内的第(3)浪内的第2伸延浪，预料此大型C浪内的第(3)浪内的第2伸延浪将在107-109水平完结，若确认运行完此大型C浪内的第(3)浪内的第2伸延浪后，大型C浪内的第(3)浪内的第3伸延浪即下跌浪便展开，预计此整个第3伸延浪将有机会下跌至118-120水平。

在政治及金融风险驱使下，利差交易受到压制，日圆亦在周初持续走升，于周四更一度升见至108.12；但随著美股周五回涨，以及市场避险情绪经历多日消化后亦见稍为缓解，以至日圆在上周收盘亦回跌至110关口。图表走势所见，目前处于108.15之250天平均线将视为重要阻力，而上周日圆之最高位亦仅在此区受限，可见以此区为日圆之关键阻力亦可为恰当；估计下一级回升阻力可见于50天平均线107.80水平，当前较近阻力则见于109.00水平。另一方面，较近支持则在111.00水平，倘若日圆跌破近期整固区间，令至日圆进一步蔓延当下弱势，首个关卡将预计为250周平均线111.90，估计其后测试之支持有机会达至200周平均线112.65水平。

(分析由英皇金融集团纵横汇海研究部提供)