上周多间主要央行宣布维持利率不变，全球市场动荡、国内通膨温和以及经济数据疲弱，似乎让一个国家央行有了延后升息的一切必要因素，但对日本央行而言，他 们要考量的因素除了为国内之经济及通膨前景外，另一个因素是对于目前利率将导致全球失衡的疑虑，投资人过往一直借入日圆买进较高收益风险资产，但日圆兑美 元在6月中至8月中上涨11%，全球信贷紧缩的疑虑，促使投资人对利差交易进行平仓。利率维持在偏离基本面水准可能使金融市场不稳定，而维持利率不变过久 也可能损及日本央行之可信度；不过在目前动荡期之际加息，则恐防令市场更为动荡，故何以市场一般相信日本央行在年底前至少亦会加息四分一厘。市场的不确定 性足以让日本央行在8月维持利率于0.5%不变，而央行似乎固守约每半年升息一次的立场，因此若下周日本未有上调息，则估计下次升息可能在10月。隔拆利 率交换合约显示，投资人预期日本央行9月升息机率为20%，而10月升息机率则近40%。

波浪理论分析，日圆有机会运行大型第III浪内的第(III)浪内的第3伸延浪内的第(2)伸延浪内的第(c)浪。日圆在8月17日高位111.57有机 会完成第III浪内的第(III)浪内的第2浪，而111.57至8月23日低位117.12为第III浪内的第(III)浪内的第3浪内的第(1)浪， 至8月29日高位113.84为第(2)浪内的第(a)浪，至8月31日高位116.60为第(2)浪内的第(b)浪，116.60至现在为第III浪内 的第(III)浪内的第3浪内的第(2)浪的第(c)浪，预料此第(c)浪将在本周有机会再上升至112.50-113.00水平，当运行完第(2)浪的 第(c)浪后，第(3)浪即下跌浪便马上展开，预料第(3)浪将下跌至119水平。

技术走势分析所见，日圆上周五明显冲破114水平，最高见至113.11。上周日圆之走势已令图表上明确出现一短期双顶型态，以113.80为颈线位置， 技术延伸升幅将会见至111.20水平，较近之延伸目标则可看至112水平。而8月份曾触及之高位111.60水平亦可作为较近参考，至于升幅若见扩大， 预计重要挑战目标110及109水平。反之，回吐支持亦会以颈线位置113.80作参考，回破此区才见技术强势未可被确认，进而较重要阻力则为25天平均 线116.20水平，上周日圆亦曾触及25天平均线而展开反弹，故可见其关键性，后市一日失守则要留意调整或会扩展，而更为关键之支持将为117关口。

(分析由纵横汇海研究部提供 | www.MW801.com )